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2017年半年报点评:整装待发,期待亮剑

www.eastmoney.com 2017年09月01日 00:00 太平洋 周炯

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阳光城(000671)

公司 2017 年上半年营业收入 75 亿元,同增 84%;归母净利润 3.28 亿元,同增 92%;每股收益 0.08 元。

点评:业绩迅猛增长,资产规模大幅增加。业绩增长的主要原因有:结转规模增加、去年基数较低、存货跌价准备转回。总资产 1804 亿,同增50%,主要来源于上半年大规模拿地以及开复工规模增加带来的存货大增(1132 亿,增长 51%) 。

融资成本控制卓有成效,杠杆率继续上升。 报告期平均融资成本 7.14%,较 2016 年下降 1.28 个百分点。 资产负债率 86.55%,较上年末增加 2.26个百分点,维持在较高水平。

销售表现靓丽,预收大幅增加。据克尔瑞统计,公司上半年销售 396 亿,同比增长 127%。期末预收账款 352 亿,较 2016 年末增长 98%。拿地积极(并购为主),储备充足。 公司延续 2015 年以来积极拿地势头,上半年拿地金额 252 亿(并购 212 亿),建面 722 方。目前土地储备 3007万方,土地款 1002 亿,货值约 4000 亿,楼面价 3331 元/方。长三角、珠三角、大福建、战略城市、京津冀分别为 456、622、661、1245 和 23 万方。

整装待发,期待亮剑。 公司土地储备十分充足,市值货值比 5% (市值 226亿/货值 4000 亿) 为地产股最低之一。未来主要关注两点:货值去化和财务结构优化,我们看好公司的发展,对此持乐观态度。预测公司 2017 年和 2018 年 EPS 分别为 0.42 元和 0.62 元,维持买入评级。

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阳光城重要数据一览
阳光城基本面数据
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  • 总股本 40.50亿股
  • 流通股 32.46亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 1.29元
  • 每股净资产 3.39元
  • 净资产收益率 4.59%
  • 净利润 61874.30万
  • 净利润增长率 70.25%
阳光城投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内520007
三个月内9300012
半年内12700019
一年内17700024
阳光城盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.38 0.45 0.61 0.79
净利润(亿元) 15.27 18.31 24.71 32.08
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
广宇发展 5.12% 2 2 0 0 0 0
珠江控股 4.63% 0 0 0 0 0 0
新城控股 3.35% 4 3 1 0 0 0
陆家嘴 3.09% 0 0 0 0 0 0
保利地产 2.62% 6 5 1 0 0 0
华夏幸福 2.51% 3 2 1 0 0 0
城投控股 1.88% 0 0 0 0 0 0
万业企业 1.85% 0 0 0 0 0 0
浦东金桥 1.81% 1 1 0 0 0 0
金地集团 1.73% 2 1 1 0 0 0
北京城建 1.68% 0 0 0 0 0 0
华侨城A 1.52% 5 3 2 0 0 0
滨江集团 1.46% 4 4 0 0 0 0
珠江B 0.90% 0 0 0 0 0 0
招商蛇口 0.53% 6 6 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5656.1023.2039.32
中国国旅详细5540.4027.5042.41
启迪桑德详细5139.7332.2035.11
伊利股份详细5130.7419.1931.51
贵州茅台详细47688.64263.79690.25
中兴通讯详细4630.7421.9436.05
恒瑞医药详细4668.9929.9767.72
宋城演艺详细4626.5018.9020.55
聚光科技详细4536.9627.9330.55
杉杉股份详细4325.6013.4619.68
碧水源详细4221.3217.0117.76
山西汾酒详细4179.5631.7456.55
先导智能详细4190.8837.9067.20
精测电子详细41137.7170.84121.00
通威股份详细4110.215.8513.03