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2017年半年报点评:整装待发,期待亮剑

www.eastmoney.com 2017年09月01日 00:00 太平洋 周炯

K图 000671_1

阳光城(000671)

公司 2017 年上半年营业收入 75 亿元,同增 84%;归母净利润 3.28 亿元,同增 92%;每股收益 0.08 元。

点评:业绩迅猛增长,资产规模大幅增加。业绩增长的主要原因有:结转规模增加、去年基数较低、存货跌价准备转回。总资产 1804 亿,同增50%,主要来源于上半年大规模拿地以及开复工规模增加带来的存货大增(1132 亿,增长 51%) 。

融资成本控制卓有成效,杠杆率继续上升。 报告期平均融资成本 7.14%,较 2016 年下降 1.28 个百分点。 资产负债率 86.55%,较上年末增加 2.26个百分点,维持在较高水平。

销售表现靓丽,预收大幅增加。据克尔瑞统计,公司上半年销售 396 亿,同比增长 127%。期末预收账款 352 亿,较 2016 年末增长 98%。拿地积极(并购为主),储备充足。 公司延续 2015 年以来积极拿地势头,上半年拿地金额 252 亿(并购 212 亿),建面 722 方。目前土地储备 3007万方,土地款 1002 亿,货值约 4000 亿,楼面价 3331 元/方。长三角、珠三角、大福建、战略城市、京津冀分别为 456、622、661、1245 和 23 万方。

整装待发,期待亮剑。 公司土地储备十分充足,市值货值比 5% (市值 226亿/货值 4000 亿) 为地产股最低之一。未来主要关注两点:货值去化和财务结构优化,我们看好公司的发展,对此持乐观态度。预测公司 2017 年和 2018 年 EPS 分别为 0.42 元和 0.62 元,维持买入评级。

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阳光城重要数据一览
阳光城基本面数据
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  • 总股本 40.50亿股
  • 流通股 32.48亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 1.68元
  • 每股净资产 3.80元
  • 净资产收益率 1.17%
  • 净利润 22446.40万
  • 净利润增长率 6.19%
阳光城投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内9100010
半年内15100016
一年内27800035
阳光城盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.51 0.77 1.09 1.40
净利润(亿元) 20.61 31.19 44.27 56.82
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
沙河股份 9.99% 0 0 0 0 0 0
海泰发展 5.30% 0 0 0 0 0 0
万泽股份 4.52% 0 0 0 0 0 0
南都物业 3.16% 1 1 0 0 0 0
北辰实业 2.81% 4 3 1 0 0 0
粤宏远A 2.77% 0 0 0 0 0 0
新黄浦 2.59% 0 0 0 0 0 0
上海临港 1.98% 0 0 0 0 0 0
宋都股份 1.93% 1 0 1 0 0 0
中南建设 1.77% 6 3 2 1 0 0
中弘股份 1.50% 0 0 0 0 0 0
广宇集团 1.47% 0 0 0 0 0 0
泛海控股 1.42% 0 0 0 0 0 0
长春经开 1.22% 0 0 0 0 0 0
ST匹凸 1.18% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.62
安科生物详细6134.4520.0020.20
永辉超市详细5511.788.749.45
贵州茅台详细55901.50624.35716.86
光线传媒详细5313.729.7910.73
银轮股份详细5312.998.469.86
恒瑞医药详细5285.5965.3097.37
锦江股份详细5140.2530.3937.19
智飞生物详细4948.6016.5650.00
乐普医疗详细4842.8821.2939.41
隆基股份详细4753.7521.6835.23
宋城演艺详细4620.4417.9120.49
新纶科技详细4527.0212.9614.88
桐昆股份详细4527.8019.2517.94
爱尔眼科详细4443.7328.8633.50