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2017年半年报点评:整装待发,期待亮剑

www.eastmoney.com 2017年09月01日 00:00 太平洋 周炯

K图 000671_1

阳光城(000671)

公司 2017 年上半年营业收入 75 亿元,同增 84%;归母净利润 3.28 亿元,同增 92%;每股收益 0.08 元。

点评:业绩迅猛增长,资产规模大幅增加。业绩增长的主要原因有:结转规模增加、去年基数较低、存货跌价准备转回。总资产 1804 亿,同增50%,主要来源于上半年大规模拿地以及开复工规模增加带来的存货大增(1132 亿,增长 51%) 。

融资成本控制卓有成效,杠杆率继续上升。 报告期平均融资成本 7.14%,较 2016 年下降 1.28 个百分点。 资产负债率 86.55%,较上年末增加 2.26个百分点,维持在较高水平。

销售表现靓丽,预收大幅增加。据克尔瑞统计,公司上半年销售 396 亿,同比增长 127%。期末预收账款 352 亿,较 2016 年末增长 98%。拿地积极(并购为主),储备充足。 公司延续 2015 年以来积极拿地势头,上半年拿地金额 252 亿(并购 212 亿),建面 722 方。目前土地储备 3007万方,土地款 1002 亿,货值约 4000 亿,楼面价 3331 元/方。长三角、珠三角、大福建、战略城市、京津冀分别为 456、622、661、1245 和 23 万方。

整装待发,期待亮剑。 公司土地储备十分充足,市值货值比 5% (市值 226亿/货值 4000 亿) 为地产股最低之一。未来主要关注两点:货值去化和财务结构优化,我们看好公司的发展,对此持乐观态度。预测公司 2017 年和 2018 年 EPS 分别为 0.42 元和 0.62 元,维持买入评级。

阳光城重要数据一览
阳光城基本面数据
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  • 总股本 40.50亿股
  • 流通股 32.46亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 1.29元
  • 每股净资产 3.39元
  • 净资产收益率 4.59%
  • 净利润 61874.30万
  • 净利润增长率 70.25%
阳光城投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内520007
半年内9600015
一年内16700023
阳光城盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.30 0.45 0.63 0.83
净利润(亿元) 12.31 18.31 25.68 33.74
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
阳光股份 10.03% 2 2 0 0 0 0
光明地产 7.07% 6 5 1 0 0 0
ST山水 5.01% 0 0 0 0 0 0
中关村 4.58% 0 0 0 0 0 0
阳光城 3.76% 13 11 2 0 0 0
市北高新 3.03% 2 1 1 0 0 0
中航地产 2.75% 2 0 2 0 0 0
荣盛发展 2.34% 12 8 4 0 0 0
迪马股份 2.28% 2 2 0 0 0 0
中交地产 2.14% 0 0 0 0 0 0
华丽家族 1.90% 0 0 0 0 0 0
京汉股份 1.89% 0 0 0 0 0 0
招商蛇口 1.84% 24 18 6 0 0 0
中华企业 1.76% 2 1 1 0 0 0
东方银星 1.66% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细50722.50263.79773.64
中国国旅详细4846.4127.5049.13
恒瑞医药详细4775.0829.9776.39
万华化学详细4756.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1934.99
启迪桑德详细4339.7333.3231.50
中青旅详细4227.8619.6823.57
上汽集团详细4237.9229.1633.75
清新环境详细4025.5017.4620.83
宇通客车详细4030.2620.8723.36
通威股份详细3912.615.8512.18
聚光科技详细3936.9627.9332.85
山西汾酒详细3879.5631.8265.42
精测电子详细38137.7170.84117.27
光线传媒详细3811.168.4111.35