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8月销量环比增长45%,新能源同比基本持平

www.eastmoney.com 2017年09月05日 00:00 国信证券 梁超

宇通客车(600066)

事项:

宇通客车2017年8月销售客车7302辆,同比增长3%,环比增长45%。2017年1-8月累计销售客车34174辆,累计同比下降17%(1-7 月累计同比下降21%),累计同比下降幅度持续减缓。

评论:

宇通客车8月销量同比微增3%,传统客车逐月补充新能源缺口

2017 年8 月,宇通客车销售客车7302 辆,同比增长3%,环比增长45%;其中新能源客车销量2000 辆,同比基本持平(16 年8月2100 辆),环比增长约55%(17 年7月1290 辆)。2017 年1-8月,宇通累计销售客车34174 辆,同比下降17%,较1-5/1-6/1-7 月的同比分别下滑29%/27%/21%持续缓解;其中新能源客车累计销量约6250 辆,去年同期约10400 辆。

拆分传统和新能源客车来看,2017 年8 月宇通新能源客车较去年同期少卖约100 辆,传统客车较去年同期多卖300余辆,2017 年1-8 月宇通新能源客车较去年同期少卖约4150 辆,传统客车较去年同期少卖2700 余辆。考虑到政府订单规律(集中在四季度进行采购),我们认为,公司新能源客车销量环比有望持续增长,传统客车销量在海外出口、T7 和房车的拉动下有望超去年同期。17 年全年来看,在海外出口持续增长、T7和房车订单充分释放的条件下,下半年宇通有望补齐上半年新能源客车销量缺口,全年客车总销量目标维持与去年持平。

宇通新能源客车8月环比大增,同比持平

2017 年8 月宇通新能源客车预计销售2000 辆,,同比基本持平(16 年8 月2100 辆),环比增长约55%(17 年7月1290 辆)。以现有订单情况分析,我们预计17 年9 月宇通新能源客车销量基本持平去年同期(去年9 月新能源客车销量约2600 辆),预计17 年1-9 月宇通新能源累计销量8800-9000 辆区间(16 年1-9 月1.3 万辆)。

宇通新能源客车市占率逐月提升。新能源客车行业中,宇通2017 年7 月新能源客车销量行业第一,2017 年1-5 月/1-6 月/1-7 月宇通新能源客车市场占有率分别为15%/17%/19%。我们认为,进入下半年以后,伴随新能源补贴目录的逐月稳步下发,进入目录的新能源客车车型数目也基本达到去年水平(2017 年9 月下发到第八批,其中新能源客车累计目录1526 款,16 年全年1558 款),宇通新能源客车订单也逐渐进入稳步释放节奏,新能源市占率稳步提升,销量日渐好转。

我们认为,宇通客车8月传统客车销量同比微增、新能源客车销量同比基本持平,整体销量符合预期。9月销量同比或有望持续增长(2016 年9 月总销量6416 辆,新能源约2600 辆),“金九银十”下四季度环比有望改善,四季度是宇通销量目标实现的重要阶段,重点关注四季度订单释放情况。17 年全年来看,在海外出口持续增长、T7 和房车订单充分释放的条件下,下半年宇通有望补齐上半年新能源客车销量缺口,全年客车总销量目标维持与去年持平。我们预计17/18/19 年每股盈利分别为1.84/2.18/2.62 元,目前股价对应动态市盈率分别为11.4/9.7/8.0 倍,维持买入评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
爱柯迪 6.76% 6 4 2 0 0 0
宁波高发 5.21% 6 4 2 0 0 0
奥联电子 3.41% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 2.67% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.53% 17 5 12 0 0 0
登云股份 2.50% 0 0 0 0 0 0
豪能股份 2.45% 0 0 0 0 0 0
海伦哲 2.41% 0 0 0 0 0 0
拓普集团 2.34% 23 15 8 0 0 0
富奥股份 2.25% 1 1 0 0 0 0
派生科技 2.11% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 2.00% 0 0 0 0 0 0
文灿股份 1.95% 0 0 0 0 0 0
广汇汽车 1.90% 7 6 1 0 0 0
贵航股份 1.71% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90968.00
宁德时代详细6099.4555.2872.82
长城汽车详细5810.866.428.59
通威股份详细5117.208.3213.36
伊利股份详细4936.0024.7232.69
绝味食品详细4748.6232.7636.14
深南电路详细44121.0375.70107.75
高新兴详细4410.456.407.15
中公教育详细4413.230.6913.14
尚品宅配详细4495.7071.7477.68
三一重工详细4313.528.8013.42
中顺洁柔详细4312.327.9312.36
杰瑞股份详细4231.5016.1226.98
比亚迪详细4056.7846.5054.78
当升科技详细4035.2023.4025.34

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