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“匠心制造”系列报告之七:全面屏时代,3D玻璃需求向上

www.eastmoney.com 2017年09月13日 00:00 华泰证券 章诚,肖群稀

智能手机迎来全面屏时代, 3D 玻璃、 OLED、异形切割需求释放iPhone X 正式配备全面屏,三星、华为、小米等品牌也于今年陆续推出各自的全面屏新机。未来十年,智能手机行业或将进入由全面屏引领的崭新时代。全面屏生产需要全新的工艺, 3D 玻璃、 OLED、异形切割是三大难点,热弯机、精雕机、显示检测等新型制造设备需求凸显。3D 玻璃需求放量, 2017~21 年市场空间 970~1560 亿元智能手机增速将维持稳定, 2016 年全球智能手机出货量为 14.7 亿部/YoY+2.5%, 2017 年上半年为 6.9 亿部/YoY+1.9%。我们认为智能手机已进入发展平台期,近 3-5 年内增速大幅上升可能性较低。我们预计 2021 年智能手机出货量将达到 18.8~21.2 亿部。 3D 玻璃应用将逐步由高端机型向中高端机型延伸。我们预计 2017-21 年 3D 玻璃盖板总需求量预计为 26~42 亿片/CAGR 74~89%,总市场空间 970~1560 亿元/CAGR 47~60%。 2017年 3D 玻璃行业年产能预计为 165~260 KK,低于 18 年预期需求量,中游玻璃加工企业或将持续建设新产能。玻璃加工设备更新换代,热弯机与精雕机需求向上玻璃盖板由 2.5D 进化至 3D,技术革新带动设备更新,高效高精度的专用设备逐渐取代传统加工设备。目前国内热弯机保有量约为 900~1000 台,大部分为进口设备。热弯机以增量需求为主, 良率提升后将出现更新需求,我们预计 2017~21 年热弯机总需求为 4~6 千台,市场空间合计 44~72 亿元。目前精雕机行业保有量约 10 万台, 存量设备将进行自动化升级, 3D玻璃加工带来增量, 我们预计 2017~21 年市场空间合计 45~90 亿元。热弯机是玻璃盖板升级到 3D 的核心设备,精雕机向智能化和柔性化发展3D 玻璃作为一种硬脆材料,其加工标准具有高精度、高稳定性、高效率等特点,曲面成型、曲面抛光、曲面印刷、曲面贴合是四大工艺难点。曲面成型最具技术难度,热弯机不可或缺,机台设计决定整机质量、温度控制决定产品良率、石墨模具影响产品表面光洁度和弧度;精雕机的发展方向是智能化和柔性化,从传统的玻璃精雕机到 CCD 视觉定位玻璃精雕机实现半自动化,趋势是提高设备自动化水平以节约生产成本。国产玻璃加工设备进口替代加速,关注田中精机、智慧松德3D 曲面玻璃固定资产投入和学习成本庞大,加之运营管理成本大幅上升,主流供应商必须兼具资金与技术优势。 玻璃盖板厂商具备很高议价能力,对设备供应商审核认证严苛,新进企业需要度过漫长的研发、投产、成熟、盈利过程。 随着下游玻璃盖板生产厂商集中度提高,设备厂商的集中度也开始大幅提升。国产热弯机和精雕机性能不断提升,进口替代趋势明显。从技术研发能力和客户粘性角度考虑,建议关注田中精机、智慧松德。风险提示: 3D 玻璃应用推广不及预期; 国产加工设备研发进度滞后; 玻璃加工企业经营不利导致资本开支减少。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
300173 智慧松德 研报 资金流 股吧 11.15 -0.11 -0.98%
300461 田中精机 研报 资金流 股吧 - - -
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中大力德 10.00% 0 0 0 0 0 0
海立B股 8.76% 0 0 0 0 0 0
天奇股份 4.79% 5 3 2 0 0 0
蓝黛传动 4.02% 1 1 0 0 0 0
雪浪环境 3.30% 4 3 1 0 0 0
新雷能 2.71% 0 0 0 0 0 0
三超新材 1.93% 1 1 0 0 0 0
泰尔股份 1.84% 0 0 0 0 0 0
威海广泰 1.83% 10 3 7 0 0 0
国睿科技 1.44% 15 10 5 0 0 0
永和智控 1.44% 0 0 0 0 0 0
龙马环卫 1.41% 15 13 2 0 0 0
内蒙一机 1.28% 11 8 3 0 0 0
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潍柴动力详细 股吧0.7110.7700.861
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