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纺织服饰行业周报:双节叠加,可选消费靓丽

www.eastmoney.com 2017年10月09日 00:00 中泰证券 鞠兴海,邵璟璐,王雨丝

双节叠加, 可选消费增长靓丽。 根据商务部监测, 10 月 1-8 日黄金周期间,全国零售和餐饮企业实现销售额约 1.5 万亿元,日均销售额同增 10.3%。分地区看, 云南、宁夏、山东、浙江重点监测零售企业销售额同比分别增长 15.7%、 14.0%、 13.4%和 12.6%,四川、湖北、广西、西藏同比分别增长 12.0%、 11.4%、 11.4%和 11.2%。分品类看,国庆中秋双节效应下,应季服装销售良好, 陕西/吉林/重庆重点监测企业服装类商品销售额同比分别增长 82.8%/13.6%/12%。金银珠宝销售亦火爆,北京菜百商场等黄金卖场的销售额比平日增长 30%左右,青岛金银珠宝类商品销售额同比增长 17%。 上市公司中,太平鸟黄金周零售额同增 15%-20%,其中男装、 MG、童装增长较为靓丽;海澜之家主品牌销售额同增 25%-30%。

公司跟踪: 安奈儿点评。 公司拟授予限制性股票 220 万股,占总股本的 2.2%。授予价 16.45 元/股(现价的 52%)。业绩考核目标为 2018/19/20 年相对于 2017 年净利润增速不低于 15%/40%/70%(同增 15%/22%/22%)。点评: 考核指标兼顾公司业绩和个人绩效, 业绩目标稳健中不乏增长信心:增长主要来源于: ①渠道优化带来的同店增长:街铺店向购物中心店转移,截至 2017H1 已有 130 家左右购物中心店(同店增长 20~30%),预计 H2新增 20 家左右。 ②牵手天猫,紧抓线上。 2016 年公司电商收入增长 58%(占收入约 24%),预计 2017/18 年有望保持高双位数增长。 ③产品加持,小童发力。预计三季度终端销售个位数增长,公司预计 2017 年 1-9 月净利润同增 5%-15%。 公司是国内童装小龙头,期待内生优化带来的边际改善效应逐步体现。综合考虑以上因素和激励费用, 2017/18/19 年净利润预测至 0.87/1.00/1.24 亿元,对应 EPS0.85/0.98/1.22 元。

时尚前沿: ①Nike 最新季度收入持平,创七年来新低,其中北美销售下降 3%、大中华区同增 9%; ② H&M 三季度净利润暴跌 20.4%,降低全年计划开店数至 385 家; ③优衣库 9 月日本同店销售增长 6.3%,顾客数量按年增加 3.9%;④维秘 9 月同店销售下降 5%。

投资策略: 宏观经济环境的边际变化有利于整体消费板块,而服饰/化妆品/珠宝首饰等可选消费品处于预期底部。居民财富“转移消费效应”带动零售数据好于预期,结合未来三四季度业绩改善趋势,我们当下时点建议增加板块配置。建议围绕两条投资主线: 1、运营逐步改善、 2017 年动态 PE 不到 20 倍的低估值标的: 九牧王、 海澜之家、 森马服饰; 2、多品牌集团化运营下的高成长标的: 歌力思、 安踏体育、 太平鸟、 通灵珠宝。核心推荐歌力思、九牧王。同时看好运营显着好转处于长期底部的上海家化。加工制造维持看好棉纺板块,以及细分优质标的延江股份。

风险提示: 宏观经济增速放缓风险;终端消费低迷,恐致品牌服饰公司销售情况低于预期;棉价异动致纺织企业盈利承压风险。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600315 上海家化 研报 资金流 股吧 36.62 0.33 0.91%
601566 九牧王 研报 资金流 股吧 16.04 0.10 0.63%
603808 歌力思 研报 资金流 股吧 23.25 0.55 2.42%
纺织服装热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
上海三毛 10.00% 0 0 0 0 0 0
龙头股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
金鹰股份 5.13% 0 0 0 0 0 0
杉杉股份 4.77% 10 4 5 1 0 0
三毛B股 4.51% 0 0 0 0 0 0
富安娜 4.07% 13 7 5 1 0 0
三房巷 3.38% 0 0 0 0 0 0
红豆股份 3.07% 1 0 1 0 0 0
旷达科技 2.89% 2 1 1 0 0 0
华纺股份 2.62% 0 0 0 0 0 0
日播时尚 2.47% 6 0 0 0 0 0
歌力思 2.42% 21 18 2 0 0 0
嘉麟杰 2.40% 0 0 0 0 0 0
美欣达 2.36% 0 0 0 0 0 0
红蜻蜓 2.35% 0 0 0 0 0 0
纺织服装个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
维格娜丝详细 股吧1.4081.8082.193
联发股份详细 股吧1.2451.3871.540
鲁泰A详细 股吧0.9791.0701.179
航民股份详细 股吧0.9551.0581.166
奥康国际详细 股吧0.9461.0991.255
九牧王详细 股吧0.8580.9801.134
海澜之家详细 股吧0.7550.8390.938
伟星股份详细 股吧0.6460.7510.864
杉杉股份详细 股吧0.6420.8131.008
新澳股份详细 股吧0.5970.7571.015
贵人鸟详细 股吧0.5830.6580.758
森马服饰详细 股吧0.5830.6670.770
富安娜详细 股吧0.5350.6000.676
孚日股份详细 股吧0.5100.5870.669
罗莱生活详细 股吧0.5100.5830.664
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