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2017年基础化工三季报前瞻:环保高压提升行业集中度,预计四季度农药、维生素、MDI、轮胎景气度将继续向上

www.eastmoney.com 2017年10月12日 00:00 宋涛,马昕晔

8 月启动的第四批中央环保督查对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)等省开展督查,而京津冀“2+26”地区中化工行业占比高,进入三季度,环保高压下 MDI、PVC、纯碱、农药、维生素、DMF 等部分化工品出现加速上涨。根据我们跟踪的44 家主流基础化工公司 3Q17 盈利预测,预计 3Q17 单季加权平均 EPS0.19 元,同比大增117%,环比增长 16%,净利润同比增幅较大的子行业主要是农药、炭黑、纯碱、氯碱、MDI、PTA-涤纶、OLED、锂电材料等。

万华 MDI 挂牌价继续上调,四季度有望持续维持高盈利。9 月中旬,聚合 MDI 市场价一度涨至 43750 元/吨,目前回调至 35000 元/吨,仍远高于二季度均价 22859 元/吨。纯MDI 市场价也由 7 月初的 22850 元/吨上涨到目前的 34500 元/吨,涨幅达到 50%。万华10 月聚合 MDI 挂牌价为 35000 元/吨(较 9 月上调 6500 元/吨),纯 MDI 挂牌价 29800元/吨(较 9 月份上调 2100 元/吨)。我们预计万华化学 3Q17 单季度 EPS 为 1.10 元(yoy+166%,QoQ+13%,下同)。

农药行业淡季不淡,环保监管使得原料或中间体供应紧张大涨带动农药产品价格大涨,预计三季度大部分农药上市企业业绩同比继续快速上涨,并有望持续至明年一季度。7 月至今,草甘膦、吡虫啉、代森锰锌等主流农药产品的价格已累计分别上涨 20%、25%,13%,预计四季度京津冀大气污染通道治理工作开展有望推动新一轮涨价潮。我们预计新安股份3Q17 单季度 EPS 为 0.09 元(yoy+1163%,QoQ-60%)、江山股份 EPS 为 0.10 元(yoy+671%,QoQ+9%)、辉丰股份 EPS 为 0.08 元(yoy+234%,QoQ+40%)、长青股份 EPS 为 0.14 元(yoy+89%,QoQ-32%)、海利尔 EPS 为 0.46 元(yoy+67%,QoQ-37%)、广信股份 EPS 为 0.20 元(yoy+67%,QoQ-14%)、扬农化工 EPS 为 0.42元(yoy+59%,QoQ+5%)。

装置检修或环保受限,维生素价格持续大涨,龙头企业三四季度盈利预计大幅增长。随着DSM VA 装置检修,VA 价格已提高至 550 元/公斤,较 6 月低点上涨近 340%。同时下半年禽流感影响消退,白羽鸡养殖效益回升,饲料旺季来临带动需求回升,需求端对价格形成支撑,目前市场供应持续偏紧,预计 VA 价格仍将继续上行;环保重压之下 D3 暴涨,目前市场价格 380-450 元/公斤,较低点上涨近 500%,VE 市场报价 42-47 元/公斤,上调约 6 元/公斤,国内有厂家对客户停报,市场询问增加,成交好转。我们预计新和成 3Q17单季度 EPS 为 0.43 元(yoy+42%,QoQ+32%)。

原材料价格回落,轮胎价格下跌相对滞后,三季度轮胎行业业绩有望大幅改善。2 月份以来主要原材料价格回落,天然橡胶价格从 2 月份最高点的 20900 元/吨下跌到 11200 元/吨。二季度主要处于前期高价库存消化期,三季度原材料价格有望保持低位,而轮胎价格下跌相对滞后,且幅度较小,轮胎公司毛利率有望大幅改善。开工率持续上升,库存低位,Q4 业绩仍有望持续,同时汇兑损失负面影响逐步消退。我们预计玲珑轮胎 3Q17 单季度EPS 为 0.22 元(yoy+20%,QoQ+48%)、赛轮金宇 EPS 为 0.05 元(yoy+17%,QoQ+64%)、阳谷华泰 EPS 为 0.24 元(yoy+16%,QoQ+49%)、青岛双星 EPS 为 0.04元(yoy+0%, QoQ-17%) 。

其他重点公司 3Q17 单季 EPS 预计同比增速 50%以上的公司包括:远兴能源 0.05 元(yoy+1760%);恒逸石化 0.33 元(yoy+264%);黑猫股份为 0.22 元(yoy+202%) ;桐昆股份为 0.42 元(yoy+144%);广信材料 0.12 元(yoy+123%);国瓷材料为 0.14 元(yoy+117%);三友化工为 0.26 元(yoy+94%);华鲁恒升为 0.18 元(yoy+89%);万润股份为 0.13 元(yoy+81%);金禾实业 0.36 元(yoy+76%);闰土股份为 0.39 元(yoy+69%);光华科技 0.07 元(yoy+63%)。濮阳惠成为 0.15 元(yoy+58%);星源材质为 0.24 元(yoy+51%)。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000683 远兴能源 研报 资金流 股吧 3.16 -0.02 -0.63%
600409 三友化工 研报 资金流 股吧 10.87 0.04 0.37%
600426 华鲁恒升 研报 资金流 股吧 12.76 0.40 3.24%
化工行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方材料 10.01% 0 0 0 0 0 0
晶华新材 10.00% 0 0 0 0 0 0
青松股份 4.76% 0 0 0 0 0 0
三孚股份 4.10% 3 0 0 0 0 0
英力特 3.98% 0 0 0 0 0 0
江化微 3.87% 10 2 8 0 0 0
雅化集团 3.56% 3 1 2 0 0 0
三棵树 3.56% 8 5 3 0 0 0
百合花 3.24% 1 0 1 0 0 0
天齐锂业 2.82% 2 2 0 0 0 0
亚星化学 2.45% 0 0 0 0 0 0
兴发集团 2.22% 0 0 0 0 0 0
齐翔腾达 2.12% 1 0 1 0 0 0
山东海化 2.02% 0 0 0 0 0 0
苏利股份 1.82% 1 0 1 0 0 0
化工行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
沧州大化详细 股吧4.4904.7054.810
万华化学详细 股吧3.5803.9854.449
天齐锂业详细 股吧2.0752.3793.600
金禾实业详细 股吧1.4751.6481.938
三聚环保详细 股吧1.4382.2213.146
天赐材料详细 股吧1.3451.8012.341
龙蟒佰利详细 股吧1.3131.4861.686
亚邦股份详细 股吧1.2881.5451.888
中泰化学详细 股吧1.2441.3911.561
闰土股份详细 股吧1.0921.2411.386
恒逸石化详细 股吧0.9951.1631.458
卫星石化详细 股吧0.9891.1801.449
多氟多详细 股吧0.9501.1401.250
三友化工详细 股吧0.9301.0831.222
安纳达详细 股吧0.9251.0751.250
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