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增速回升毛利率下降,前三季度利润增长8.43%

www.eastmoney.com 2017年10月27日 00:00 陆达,匡培钦

K图 600233_1

圆通速递(600233)

新闻/公告。 公司发布 2017 年三季报,前三季度公司实现营业收入 128.67 亿元,同比增长12.91%,实现归母净利润 10.58 亿元,同比增长 8.43%,扣非归母净利润 9.92 亿元,同比增长 10.46%,最终实现基本每股收益 0.375 元,加权平均 ROE 为 12.31%,同比减少 12.83 个百分点。业绩基本符合预期。

整体增速好转,成本提升致毛利率有所下降。 年初爆仓影响仍存在,虽然公司通过内部调整,三季度收入及利润均有所回升,但整体仍低于行业。 Q3 单季度实现收入 46.56 亿元,同比增长 17.31%,收入增速较二季度提高 3.9 个百分点,同时实现单季归母净利润 3.65 亿元,同比增长 12.95%,利润增速较二季度提高 7.31 个百分点,我们预计在双十一将成为增速反转的关键,全年收入增速有望达到 15%以上。同时,我们看到 Q3 单季公司营业成本同比增长18.57%,单季实现毛利率 13.23%,较去年同期降低 0.92 个百分点,较二季度环比降低 0.26个百分点,部分反映了整体行业成本提升的问题。

收购先达物流顺利推进,加速布局国际业务抢占市场。 在国内快递市场竞争白热化的当前,本土国际快递市场仍未完全打通,且随着海淘的不断发酵,国际快递市场成为本土快递的必争之地。报告期内,公司发布公告拟以现金 10.41 亿港元收购先达国际物流 2.56 亿股份,占其总股本 61.87%,同时拟要约收购剩余 1.16 亿股份。先达物流目前在全球 17 个国家和地区拥有公司实体,在全球拥有 52 个自建站点,业务范围覆盖超过 150 个国家、超过 2000 条国际航线,同时拥有菜鸟在俄罗斯地区 15%至 20%的份额。经过公司的努力推进,收购顺利进行, 7 月份商务部完成反垄断审查, 8 月份获商务部备案, 9 月份收到外汇登记凭证。本次收购项目的顺利进行,有望加速公司布局国际业务抢占先机进入国际市场,创造新增长点。

维持盈利预测,维持“增持”评级。 公司目前处于行业领头羊位置,底蕴深厚,叠加国际业务开拓新的增长点,我们长期看好公司发展;同时,我们对今年“ 双十一” 抱有期待,有望提升公司全年增速;此外,公司实施股权激励有望整体提升运营效率,我们维持盈利预测,预测公司 17-19 年 EPS 分别为 0.57 元、 0.64 元、 0.73 元,分别对应 PE 为 38 倍、 34 倍、 29倍,维持“增持” 评级。

风险提示: 快递行业增速下滑,公司竞争力下降。

圆通速递重要数据一览
圆通速递基本面数据
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  • 总股本 28.25亿股
  • 流通股 7.83亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 0.86元
  • 每股净资产 3.14元
  • 净资产收益率 12.31%
  • 净利润 105808.50万
  • 净利润增长率 8.43%
圆通速递投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内121004
半年内3610010
一年内51210018
圆通速递盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.49 0.56 0.68 0.81
净利润(亿元) 13.73 15.74 19.21 22.89
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
上海雅仕 9.99% 0 0 0 0 0 0
德邦股份 9.95% 1 1 0 0 0 0
中国中期 4.19% 0 0 0 0 0 0
恒通股份 3.57% 5 1 4 0 0 0
韵达股份 3.46% 16 8 8 0 0 0
海汽集团 3.01% 1 0 1 0 0 0
畅联股份 2.99% 1 1 0 0 0 0
天顺股份 2.88% 0 0 0 0 0 0
大秦铁路 2.69% 20 14 6 0 0 0
东方嘉盛 2.65% 4 1 3 0 0 0
嘉诚国际 2.12% 4 1 3 0 0 0
华贸物流 2.03% 7 3 4 0 0 0
音飞储存 1.90% 6 1 4 1 0 0
龙洲股份 1.18% 4 2 2 0 0 0
大众B股 1.07% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细50722.50263.79750.18
恒瑞医药详细4775.0829.9774.36
中国国旅详细4746.4127.5048.16
万华化学详细4656.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1933.61
启迪桑德详细4339.7333.3231.38
中青旅详细4227.8619.6822.04
上汽集团详细4237.9229.1632.83
清新环境详细4025.5017.4620.01
宇通客车详细4030.2620.8722.81
通威股份详细3912.615.8511.50
聚光科技详细3936.9627.9331.87
山西汾酒详细3879.5631.8265.42
精测电子详细38137.7170.84113.00
光线传媒详细3811.168.4110.32