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业绩略超预告上限,储能项目再获订单

www.eastmoney.com 2017年10月30日 00:00 中银国际证券 沈成

南都电源(300068)

公司发布2017 年三季报,盈利3.67 亿元,同比增长48.79%,略超预告区间上限。公司再生铅业务贡献业绩显著,储能业务推进顺利;我们看好公司未来发展,维持买入评级,目标价23.00 元。

支撑评级的要点

前三季度业绩略超预告区间上限:公司2017 年前三季度实现营业收入63.54 亿元,同比增长29.08%;归属上市公司股东净利润3.67 亿元,同比增长48.79%,每股收益0.46 元。此前公司预计前三季度业绩区间为2.83-3.57 亿元,三季报业绩略超区间上限。其中第三季度实现营业收入26.34 亿元,同比增长33.30%,环比增长43.12%,归属上市公司股东净利润2.11 亿元,同比增长127.74%,环比增长133.93%。

预告全年业绩持续高增长:公司预计全年盈利4.94-5.93 亿元,同比增长50%-80%;据此测算,第四季度单季盈利1.27-2.26 亿元,同比增长52.99%-172.29%,环比变化-39.81%至7.11%。

资源再生业务增长良好:前三季度公司再生铅产品销售同比增长3.31 亿元,对公司业绩贡献明显。目前公司已经完成对华铂科技全部股权的收购;预计公司未来可能涉足锂电池等资源回收业务,打造产业链闭环。

再签储能订单,龙头地位稳固:近日公司签署多个储能项目运营服务合同,总容量达到200MWh,总投资约2.6 亿元。目前公司储能电站签约量已超过2GWh,投运量约260MWh,龙头地位稳固。

评级面临的主要风险

铅价波动导致再生铅业务不达预期;储能领域发展不达预期。

估值

在当前股本下,预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.66、0.88、1.11 元,对应当前股价下市盈率分别为26.4、19.8、15.7 倍,维持买入评级, 目标价23.00 元。

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南都电源基本面数据
  • 总股本 8.78亿股
  • 流通股 5.96亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 1.30元
  • 每股净资产 6.91元
  • 净资产收益率 2.20%
  • 净利润 13495.85万
  • 净利润增长率 104.73%
南都电源投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内410005
半年内8400012
一年内20500025
南都电源盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.43 0.72 0.91 1.17
净利润(亿元) 3.81 6.30 8.02 10.26
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
实达集团 10.06% 0 0 0 0 0 0
金龙机电 10.02% 0 0 0 0 0 0
天华超净 9.98% 0 0 0 0 0 0
珈伟股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
捷捷微电 5.76% 3 2 1 0 0 0
融捷股份 4.69% 1 0 1 0 0 0
扬杰科技 4.59% 14 11 3 0 0 0
丹邦科技 4.44% 1 0 1 0 0 0
中环股份 4.33% 0 0 0 0 0 0
联创光电 3.90% 0 0 0 0 0 0
同兴达 3.88% 0 0 0 0 0 0
鸿利智汇 3.62% 7 6 1 0 0 0
铜峰电子 3.55% 0 0 0 0 0 0
领益智造 3.55% 4 3 1 0 0 0
勤上股份 3.52% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7635.8631.8832.40
银轮股份详细5712.998.469.26
完美世界详细5640.6028.6028.89
安科生物详细5334.4518.6219.08
乐普医疗详细5142.8821.2937.08
智飞生物详细5050.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6815.08
华兰生物详细4435.6726.6234.77
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
中国国旅详细4379.3847.7373.46
锦江股份详细4340.2531.7534.32
光线传媒详细4313.729.829.61

数据来源:东方财富Choice数据