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2017年三季报点评:业绩稳定增长,毛利率持续改善

www.eastmoney.com 2017年10月30日 00:00 上海证券 邵锐,黄涵虚

万安科技(002590)

公司动态事项

公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入16.54亿元,同比增长9.27%;归母净利润0.94亿元,同比增长21.51%。公司预计,2017年度归母净利润变动区间为1.27亿元至1.65亿元,变动幅度为0%至30%。

事项点评

营收增速环比改善,毛利率水平持续上升

公司第三季度分别实现营业收入和归母净利润5.28亿元、0.23亿元,同比上升14.70%、17.69%,营收增速环比出现改善。同时由于产品结构改善,公司毛利率持续上升,前三季度销售毛利率达到27.70%,较去年同期上升3.50pp;销售净利率为6.01%,上升0.26pp。期间费用方面,前三季度期间费用率达到17.77%,较去年同期上升1.20pp,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.76%、9.25%、0.75%,上升0.55pp、0.14pp、0.50pp。

积极布局轮毂电机、无线充电技术

公司积极布局新能源汽车前瞻性技术轮毂电机和无线充电系统。轮毂电机方面,公司合作方Protean是轮毂电机龙头,合资企业万安智驱已投入PD16研发;无线充电方面,公司与为特斯拉提供无线充电产品的Evatran展开合作,预计产品明年年底将投入量产。拟收购万安机械,有利于公司提升产能

公司拟收购万安机械100%股权,万安机械毗邻公司全资子公司浙江万宝,本次收购将有助于公司将万安机械纳入该区域整体规划,提升产能并完善汽车试验、测试设施投入,提高公司竞争力。

投资建议

基于公司业绩情况,调整盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为25.80亿元、30.67亿元、36.29亿元,同比增长15.62%、18.89%、18.28%;归属于母公司股东的净利润1.63亿元、2.14亿元、2.84亿元,同比增长28.77%、30.93%、32.71%;对应EPS为0.34元、0.45元、0.59元,PE为46.81倍、35.75倍、26.94倍,维持“谨慎增持”评级。

风险提示

汽车销量不及预期的风险;技术研发进展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险等。

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  • 周K
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万安科技基本面数据
  • 总股本 4.80亿股
  • 流通股 4.25亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 1.07元
  • 每股净资产 3.86元
  • 净资产收益率 1.73%
  • 净利润 3194.60万
  • 净利润增长率 -7.84%
万安科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内010001
一年内130004
万安科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.33 0.42 0.55
净利润(亿元) 1.28 1.57 2.00 2.62
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华铭智能 4.73% 2 1 1 0 0 0
ST嘉陵 1.43% 0 0 0 0 0 0
祥和实业 -1.00% 0 0 0 0 0 0
万安科技 -1.27% 1 0 1 0 0 0
新日股份 -1.40% 0 0 0 0 0 0
春风动力 -1.43% 1 0 1 0 0 0
众合科技 -1.65% 5 0 4 1 0 0
神州高铁 -1.89% 1 0 1 0 0 0
今创集团 -2.42% 0 0 0 0 0 0
天雁B股 -2.44% 0 0 0 0 0 0
宗申动力 -2.58% 0 0 0 0 0 0
钱江摩托 -2.79% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 -2.80% 5 1 3 1 0 0
新元科技 -2.81% 2 1 1 0 0 0
美力科技 -2.84% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0728.03
银轮股份详细5612.998.467.45
乐普医疗详细5542.8826.8931.53
华鲁恒升详细5424.1815.8317.79
分众传媒详细5114.999.899.07
贵州茅台详细51901.50662.47634.86
智飞生物详细4850.1530.1238.10
完美世界详细4740.6028.6023.51
恒瑞医药详细4785.5966.8964.88
宋城演艺详细4528.6019.5624.76
万华化学详细4552.2932.0447.52
中顺洁柔详细4316.528.678.10
华兰生物详细4235.6726.6231.00
广联达详细4230.1519.6928.01
天士力详细4243.7923.8720.78

数据来源:东方财富Choice数据