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前三季度业绩增长8%,地产盘活稳步推进

www.eastmoney.com 2017年11月03日 00:00 陆达,匡培钦

K图 600350_1

山东高速(600350)

新闻/公告。 公司发布 2017 年三季报,报告期内,公司实现营业收入 51.72 亿元,同比增长 9.4%,实现归母净利润 26.61 亿元,同比增长 8.03%,扣非后归母净利润为 20.97 亿元,同比增长 8.69%, 最终实现基本每股收益 0.55 元,加权平均 ROE 为 10.3%,同比下降 0.08个百分点,业绩基本符合预期

Q3 业务收入保持稳健,出售房产股权引领非经常性损益 5.64 亿元。 三季度单季度实现营收 18.25 亿元, 同比增长 6.43%, 增速较二季度环比基本持平, 同时实现单季归母净利润13.89 亿元,同比增长 16.2%, 增速较二季度环比增加 22.68 个百分点。 同时三季度单季毛利率 66.35%,虽较去年同期下降 3.62 个百分点,但较二季度环比回升 2.37 个百分点。整体来看,当前收入虽受改扩建业务影响增速有所下降,但整体仍然保持稳健。 另外报告期内公司投资收益同比增长 82.23%,主要因转让房地产公司股权收益增加,扣除少数股东损益后, 带来非经常性损益 5.64 亿元。

加速推进地产业务盘活工作, 三季度增厚利润 11.73 亿元。 报告期内,公司继续推进地产盘活工作,加速房地产业务剥离。第三季度, 公司先后处置了置盛邦公司、汇博公司和滨州置业公司等三家房地产子公司,共获得投资收益 11.73 亿元。同时公司继续挂牌转让所持有的火山岛(漳州)置业公司 51%股权, 剩余房地产资产有望在今明两年完全剥离。 房地产业务的剥离, 有利于落实公司转型升级发展战略,盘活存量资产,确保实现投资收益,有利于促进公司的长期可持续发展。

济青高速加强管制,全面优化改扩建期间道路管理。 公司接山东省交警部门通知, 将自 17年 11 月至 19 年 1 月,对济青高速通行车辆实施限行交通管制措施,具体方案包括限行路段为济青高速公路全线,要求在管制期间全面减值五轴及以上货车通行, 为服务区运送石化油气的车辆,经批准后,由就近收费站驶入及驶离高速公路。 预计限行将会小幅度限制车流量, 但影响或低于预期,五轴货车车大速低,常占车道,限行后将会减小中小型车变道频率,一方面减少事故发生率, 另一方面将整体提升通行速度, 提高运行效率。

维持盈利预测,维持“增持”评级。 考虑到公司继续调整业务结构,逐步剥离房地产业务,我们维持盈利预测,预计 2017 年至 2019 年归母净利润分别为 32.80 亿元、 33.86 亿元、34.94 亿元, EPS 分别为 0.68 元、 0.70 元、 0.73 元,对应现股价 PE 分别为 8.8 倍、 8.5倍、 8.2 倍, 目前高速最低估值,存在估值修复可能, 维持“ 增持” 评级。

风险提示: 宏观经济增速减缓,车流量减少。

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山东高速重要数据一览
山东高速基本面数据
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  • 总股本 48.11亿股
  • 流通股 48.11亿股
  • 每股收益 0.55元
  • 每股未分配利润 3.05元
  • 每股净资产 5.54元
  • 净资产收益率 10.30%
  • 净利润 266076.49万
  • 净利润增长率 8.03%
山东高速投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内140005
一年内260008
山东高速盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.64 0.68 0.66 0.70
净利润(亿元) 30.89 32.81 31.75 33.44
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
龙江交通 6.20% 0 0 0 0 0 0
粤高速B 2.47% 0 0 0 0 0 0
海南高速 1.15% 0 0 0 0 0 0
湖南投资 1.12% 0 0 0 0 0 0
吉林高速 1.11% 0 0 0 0 0 0
楚天高速 0.96% 1 1 0 0 0 0
五洲交通 0.76% 0 0 0 0 0 0
中原高速 0.60% 0 0 0 0 0 0
粤高速A 0.52% 0 0 0 0 0 0
四川成渝 0.48% 0 0 0 0 0 0
山东高速 0.33% 0 0 0 0 0 0
福建高速 0.27% 2 0 2 0 0 0
重庆路桥 0.22% 0 0 0 0 0 0
宁沪高速 0.21% 1 0 1 0 0 0
赣粤高速 0.19% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5445.7027.5044.31
万华化学详细5156.1025.5237.94
启迪桑德详细4639.7333.3234.68
伊利股份详细4630.7419.1930.81
恒瑞医药详细4368.9929.9769.42
聚光科技详细4236.9627.9333.07
贵州茅台详细41611.94263.79650.99
清新环境详细4025.5017.4620.31
山西汾酒详细3979.5631.7453.52
先导智能详细3990.8837.9066.49
宋城演艺详细3826.5018.9018.41
上汽集团详细3837.9229.1632.02
东江环保详细3721.0015.6215.97
中青旅详细3631.1519.6820.35
精测电子详细36137.7170.84125.39