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南极电商三季度业绩点评:GMV维持高速增长,四季度收入有望回升

www.eastmoney.com 2017年11月06日 00:00 西部证券 王艳茹

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Table_Summary

南极电商(002127)

收费模式改革将带来更透明的收入体系

公司预计将在今年明年对公司的收费模式进行改革,从针对出厂价收费改成对零售价收费。具体实施包含要求统一供应商的商标系统、更明确的商品体系等。我们预计,在改革完成后,公司内部的摩擦内耗会减少,对供应商的把控更强,收入与GMV的关联度会更高,公司整体的业务体系会更加透明。GMV高增长验证长期成长逻辑

公司3季度全渠道全品牌GMV增速77.4%,维持高速增长。分渠道来看,阿里渠道增速最高,同比78.7%,京东渠道由于今年开始挤压水分,同比降至32.6%,唯品会渠道不作为公司的主要发展渠道,同比-4.7%。公司整体GMV池维持高速增长,略快于我们全年GMV增速72%的预期。

净利达标,看好4季度表现,维持买入评级

公司前3季度净利2.43亿,考虑到4季度为电商销售旺季,2016年公司4季度净利贡献52%,预计今年公司净利目标5亿达成概率较高。维持买入评级,目标价19.51元。

风险提示:新品类拓展不达预期、时间互联不达预期、费率不达预期

南极电商重要数据一览
南极电商基本面数据
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  • 总股本 16.37亿股
  • 流通股 9.68亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.48元
  • 每股净资产 1.32元
  • 净资产收益率 14.67%
  • 净利润 24294.93万
  • 净利润增长率 68.39%
南极电商投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内400004
半年内16200018
一年内26500031
南极电商盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.18 0.32 0.49 0.68
净利润(亿元) 3.01 5.22 8.07 11.13
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
维科精华 6.61% 0 0 0 0 0 0
希努尔 5.58% 1 0 0 1 0 0
金鹰股份 5.31% 0 0 0 0 0 0
霞客环保 4.91% 0 0 0 0 0 0
鹿港文化 4.44% 3 3 0 0 0 0
天首发展 4.18% 0 0 0 0 0 0
歌力思 3.75% 17 13 4 0 0 0
杉杉股份 3.17% 19 12 7 0 0 0
水星家纺 2.27% 4 3 1 0 0 0
南纺股份 2.04% 0 0 0 0 0 0
浪莎股份 2.03% 0 0 0 0 0 0
*ST中绒 1.67% 0 0 0 0 0 0
鲁泰B 1.62% 0 0 0 0 0 0
美尔雅 1.59% 0 0 0 0 0 0
海澜之家 1.45% 18 14 3 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5150.3127.8051.80
山西汾酒详细4679.5631.8258.47
安科生物详细4426.5217.1621.72
光线传媒详细4413.728.4112.07
伊利股份详细4334.6719.1932.25
中青旅详细4327.8619.6822.32
恒瑞医药详细4375.0829.9771.93
上汽集团详细4237.9229.2333.21
精测电子详细40137.7183.77111.67
中集集团详细4024.9415.0418.06
启迪桑德详细4039.7333.3227.58
贵州茅台详细40769.86498.07718.45
宇通客车详细3930.2620.8723.95
完美世界详细3835.4029.1529.25
清新环境详细3825.5014.9613.81