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南极电商三季度业绩点评:GMV维持高速增长,四季度收入有望回升

www.eastmoney.com 2017年11月06日 00:00 西部证券 王艳茹

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Table_Summary

南极电商(002127)

收费模式改革将带来更透明的收入体系

公司预计将在今年明年对公司的收费模式进行改革,从针对出厂价收费改成对零售价收费。具体实施包含要求统一供应商的商标系统、更明确的商品体系等。我们预计,在改革完成后,公司内部的摩擦内耗会减少,对供应商的把控更强,收入与GMV的关联度会更高,公司整体的业务体系会更加透明。GMV高增长验证长期成长逻辑

公司3季度全渠道全品牌GMV增速77.4%,维持高速增长。分渠道来看,阿里渠道增速最高,同比78.7%,京东渠道由于今年开始挤压水分,同比降至32.6%,唯品会渠道不作为公司的主要发展渠道,同比-4.7%。公司整体GMV池维持高速增长,略快于我们全年GMV增速72%的预期。

净利达标,看好4季度表现,维持买入评级

公司前3季度净利2.43亿,考虑到4季度为电商销售旺季,2016年公司4季度净利贡献52%,预计今年公司净利目标5亿达成概率较高。维持买入评级,目标价19.51元。

风险提示:新品类拓展不达预期、时间互联不达预期、费率不达预期

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南极电商重要数据一览
南极电商基本面数据
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  • 总股本 16.37亿股
  • 流通股 9.68亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.48元
  • 每股净资产 1.32元
  • 净资产收益率 14.67%
  • 净利润 24294.93万
  • 净利润增长率 68.39%
南极电商投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内510006
三个月内13200015
半年内16200018
一年内30500035
南极电商盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.68 0.33 0.50 0.69
净利润(亿元) 11.05 5.42 8.22 11.29
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新野纺织 3.83% 2 2 0 0 0 0
三毛派神 2.72% 0 0 0 0 0 0
健盛集团 2.37% 5 4 1 0 0 0
乔治白 1.97% 0 0 0 0 0 0
天首发展 1.85% 0 0 0 0 0 0
南纺股份 1.76% 0 0 0 0 0 0
美邦服饰 1.56% 0 0 0 0 0 0
美尔雅 1.29% 0 0 0 0 0 0
太平鸟 1.28% 0 0 0 0 0 0
航民股份 0.98% 1 1 0 0 0 0
旷达科技 0.93% 0 0 0 0 0 0
比音勒芬 0.90% 0 0 0 0 0 0
杉杉股份 0.86% 1 1 0 0 0 0
摩登大道 0.86% 0 0 0 0 0 0
金发拉比 0.71% 2 0 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5945.7027.5041.05
万华化学详细5556.1023.2037.68
启迪桑德详细5439.7332.2035.00
伊利股份详细5231.9919.1930.00
贵州茅台详细47688.64263.79630.04
宋城演艺详细4626.5018.9019.69
聚光科技详细4536.9627.9330.90
中兴通讯详细4530.7421.9438.18
恒瑞医药详细4468.9929.9765.24
精测电子详细44137.7170.84133.29
先导智能详细4290.8837.9068.70
碧水源详细4221.3217.0117.05
杉杉股份详细4225.6016.4218.85
通威股份详细4110.215.8512.56
上汽集团详细4037.9229.1631.90