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南极电商三季度业绩点评:GMV维持高速增长,四季度收入有望回升

www.eastmoney.com 2017年11月06日 00:00 西部证券 王艳茹

Table_Summary

南极电商(002127)

收费模式改革将带来更透明的收入体系

公司预计将在今年明年对公司的收费模式进行改革,从针对出厂价收费改成对零售价收费。具体实施包含要求统一供应商的商标系统、更明确的商品体系等。我们预计,在改革完成后,公司内部的摩擦内耗会减少,对供应商的把控更强,收入与GMV的关联度会更高,公司整体的业务体系会更加透明。GMV高增长验证长期成长逻辑

公司3季度全渠道全品牌GMV增速77.4%,维持高速增长。分渠道来看,阿里渠道增速最高,同比78.7%,京东渠道由于今年开始挤压水分,同比降至32.6%,唯品会渠道不作为公司的主要发展渠道,同比-4.7%。公司整体GMV池维持高速增长,略快于我们全年GMV增速72%的预期。

净利达标,看好4季度表现,维持买入评级

公司前3季度净利2.43亿,考虑到4季度为电商销售旺季,2016年公司4季度净利贡献52%,预计今年公司净利目标5亿达成概率较高。维持买入评级,目标价19.51元。

风险提示:新品类拓展不达预期、时间互联不达预期、费率不达预期

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  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
南极电商基本面数据
  • 总股本 24.55亿股
  • 流通股 14.82亿股
  • 每股收益 0.18元
  • 每股未分配利润 0.56元
  • 每股净资产 1.37元
  • 净资产收益率 14.04%
  • 净利润 44947.45万
  • 净利润增长率 85.01%
南极电商投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内430007
三个月内540009
半年内540009
一年内14800022
南极电商盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.22 0.34 0.47 0.63
净利润(亿元) 5.35 8.44 11.61 15.39
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST工新 4.88% 0 0 0 0 0 0
华测检测 2.93% 20 9 11 0 0 0
三木集团 2.34% 0 0 0 0 0 0
*ST创兴 1.60% 0 0 0 0 0 0
金宇车城 1.29% 0 0 0 0 0 0
东方盛虹 0.87% 4 1 3 0 0 0
南极电商 0.86% 18 11 7 0 0 0
中钢天源 0.64% 0 0 0 0 0 0
数源科技 -0.14% 0 0 0 0 0 0
宁波联合 -0.16% 0 0 0 0 0 0
东方集团 -0.25% 0 0 0 0 0 0
中广核技 -0.26% 0 0 0 0 0 0
粤桂股份 -0.39% 1 1 0 0 0 0
申华控股 -0.95% 0 0 0 0 0 0
悦达投资 -0.95% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6224.1813.8713.22
上汽集团详细5535.8625.7625.77
乐普医疗详细4438.9727.3030.84
宁德时代详细42105.2135.6477.91
中国国旅详细4186.8849.4054.69
恒瑞医药详细3987.7555.1863.32
广联达详细3830.1522.8724.60
烽火通信详细3637.7225.5028.73
万华化学详细3657.2430.2230.22
桐昆股份详细3620.6711.9011.92
永辉超市详细359.556.847.27
锦江股份详细3539.5521.2823.56
保利地产详细3414.4010.6013.22
海天味业详细3469.9657.6063.63
完美世界详细3340.6022.8825.10

数据来源:东方财富Choice数据