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营收受行业景气度影响下降,发行次级债券补充现金流

www.eastmoney.com 2017年11月06日 00:00 联讯证券 郭佳楠,刘璐 查看PDF原文

东方财富(300059)

事件概述:

公司第三季度实现营业收入 6.7 亿元, 上期营业收入 5.8 亿元,同比去年同期增长 15.52%, 前三季度营业收入同比下降 17.99%, 实现净利润 1.97 亿元,比去年同期下降 17.65%

分析与判断

公司发行非公开发行不超过人民币 50 亿元(含 50 亿元)次级债券,2017 年 9 月 26 日完成第一期发行工作,发行规模 12 亿元,票面利率为 6%,期限为 5 年。 募集资金将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金,另外在可转债转股后按要求用于补充东方财富证券的资本金,其中东方财富证券发行次级债及两年期收益凭证导致应付债券较年初增长 506.68%.前三季度营业收入同比下降 17.99%,主要由于金融电子商务服务业务收入同比减少所致

根据中报细分产品营收报表可以看出,受二级市场景气度降低影响,本年度经济业务营收略有上涨,利息收入受融资融券、买入返售业务利息收入同比增加所致出现一定幅度上涨,其他细分子业务均出现一定幅度的营收回落,包括资产管理业务,期货经济业务,投行业务,财务顾问及投资咨询业务等,因公司主营业务受二级市场景气度影响较高,故营收弹性较大。

前三季度税金及附加同比减少 44%,主要原因为“营改增”之后公司不再缴纳营业税。

前三季度,资产减值损失同比增长 338.64%,主要原因:应收账款、融出资金、买入返售金融资产计提的减值准备同比增加。

前三季度,投资收益同比增长 44.12%,主要原因:证券业务投资收益及投资联营企业上海漫道金融信息服务股份有限公司的收益增加。

投资建议

公司由于行业景气度下降利润率出现小幅下降,随着行业景气度的提升,公司全产品布局营收可期。2017-2019 年 EPS 预测分别为: 0.15、0.17 和 0.19元,维持“增持”评级。

风险提示

行业景气度持续下滑,产品毛利率下滑严重。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
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  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内10500015
半年内201000030
一年内272700054
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.25 0.37 0.49
净利润(亿元) 6.36 12.71 19.33 25.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
民盛金科 -0.27% 0 0 0 0 0 0
星网宇达 -0.98% 6 2 4 0 0 0
三盛教育 -2.30% 1 1 0 0 0 0
景嘉微 -2.73% 6 3 3 0 0 0
三利谱 -2.75% 5 3 2 0 0 0
远望谷 -3.14% 0 0 0 0 0 0
分众传媒 -3.64% 35 25 10 0 0 0
海兰信 -4.11% 6 2 4 0 0 0
新国都 -4.33% 6 3 3 0 0 0
盈方微 -4.64% 0 0 0 0 0 0
广电运通 -4.90% 4 3 1 0 0 0
*ST厦华 -4.96% 0 0 0 0 0 0
新北洋 -5.10% 14 11 3 0 0 0
恒信东方 -5.70% 4 4 0 0 0 0
恒宝股份 -5.74% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7437.9231.5636.69
安科生物详细6034.4518.6216.15
银轮股份详细5512.998.469.10
光线传媒详细5413.729.799.27
贵州茅台详细54901.50658.75754.00
恒瑞医药详细5085.5969.5375.11
乐普医疗详细4842.8821.2934.09
完美世界详细4836.0028.7530.80
锦江股份详细4740.2530.3936.52
永辉超市详细4611.788.748.02
隆基股份详细4653.7521.6815.54
宋城演艺详细4520.4417.9122.40
智飞生物详细4548.6016.5643.53
桐昆股份详细4427.8019.2516.30
索菲亚详细4338.3833.7835.66

数据来源:东方财富Choice数据