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石油石化行业深度分析:天然气发展“新时代”:供需矛盾集中爆发,看好非常规气和LNG高速增长

www.eastmoney.com 2017年11月15日 00:00 安信证券 袁善宸

迎风度冬触发供需矛盾,需求高增长“拐点”明显: 9 月底以来,国内液化天然气工厂报价快速上涨,“ 2+26”环保督查加速“煤改气”政策落地, 迎峰度冬调峰储气库的不足, 触发供需矛盾。 1-8 月天然表观消费量约 1547.98 亿立方米,同比增长 15%,明显高于去年 6.5%的需求增速。 1-8 月份国内气态天然气产量 981.6 亿立方米,同比增长 1.1%,产量弹性严重不足, 进口依赖度提升至 38%历史高点。“十三五”规划2020 年表观消费量达 3600 亿立方米,年均增速保守预测为 15%, 2017全年缺口将达到 900 亿立方米。 环保高压持续,“煤改气”进程加快,行业“拐点” 迹象明显。

全球天然气供应相对宽松, LNG 进口高速增长: 近十年全球天然气产量增速整体略高于消费量增速。 IEA 预测未来五年天然气需求将以每年增速 1.6%,相当于新增需求量 2926.5 亿立方米。美国天然气未来五年产量将增加 1400 亿立方米, 年均增长 2.9%, 预计有近 900 亿立方米的天然气出口增量。未来五年全球天然气供应预计将延续宽松格局,利于我国多元化气源发展。 2016 年世界天然贸易量 10841 亿立方米,占全球消费总量 30.6%,其中液化天然气贸易量 3466 亿立方米,分别占全球贸易量和消费总量的 32%和 9.8%。壳牌预测 2015~2030 年 LNG的需求平均增速 4%~5%。美国天然气定价机制市场化程度高,向中国出口极具潜力,或将成为我国气源市场化定价最重要的力量。

供应缺口集中爆发, 政策驱动需求向内生增长过度: 2020 年天然气供应能力目标 4000~4200 亿立方米,天然气消费量目标 3600 亿立方米。非常规天然气增长迅速, 国内天然气产量年复合增长率 15%,与需求增速基本持平;管道气增速 10%左右,供需缺口将主要依赖 LNG 进口。1-8 月份 LNG 进口量 309.2 亿立方米同比增长 35%,但离需求增长仍有距离,供需缺口集中爆发。 环保高压将成常态化措施, 预计 2020 年工业企业燃料用气需求将达到 900 亿立方米,年复合增速 10%以上。 天然气发电是理想的调峰电源,“十三五”期间计划新增天然气发电装机容量 0.4 至 0.8 亿千瓦,增幅为 57%至 114%。车用天然气成本优势突出,2017 年 1-9 月,我国天然气重卡市场累计生产 6.7 万辆,同比呈爆发式增长 671%, 汽油/天然气两用乘用车产量 8.27 万辆,同比增长 21.6%。

投资建议: 页岩气和煤层气政策支持力度较大,建议关注中国石化和蓝焰控股; LNG 供应灵活价格弹性较大,建议关注广汇能源和新奥股份;京津冀煤改气加速燃煤清零,建议关注百川能源。

风险提示:“煤改气”需求持续性不足,政策执行力度不及预期等

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000968 蓝焰控股 研报 资金流 股吧 15.36 0.14 0.92%
600028 中国石化 研报 资金流 股吧 6.00 0.08 1.35%
600256 广汇能源 研报 资金流 股吧 4.13 -0.09 -2.13%
600681 百川能源 研报 资金流 股吧 14.05 -0.31 -2.16%
600803 新奥股份 研报 资金流 股吧 14.31 -0.59 -3.96%
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买入 增持 中性 减持 卖出
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上海石化 2.21% 0 0 0 0 0 0
博迈科 2.13% 0 0 0 0 0 0
中国石化 1.35% 4 2 2 0 0 0
石化油服 0.99% 0 0 0 0 0 0
蓝焰控股 0.92% 2 2 0 0 0 0
中天能源 0.77% 3 1 2 0 0 0
中国石油 0.50% 0 0 0 0 0 0
惠博普 -0.19% 1 1 0 0 0 0
仁智股份 -0.63% 0 0 0 0 0 0
东华能源 -0.86% 2 1 1 0 0 0
恒泰艾普 -0.86% 0 0 0 0 0 0
海油工程 -1.15% 0 0 0 0 0 0
中海油服 -1.22% 0 0 0 0 0 0
广聚能源 -1.53% 0 0 0 0 0 0
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名称 相关 2017
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预测收益
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华锦股份详细 股吧1.1501.2571.369
东华能源详细 股吧0.7511.0031.219
蓝焰控股详细 股吧0.5930.7500.863
上海石化详细 股吧0.5170.5740.574
中天能源详细 股吧0.5040.7801.175
中国石化详细 股吧0.4650.5350.595
恒泰艾普详细 股吧0.3900.5600.790
陕天然气详细 股吧0.3481.3000.463
大庆华科详细 股吧0.3150.3750.445
沈阳化工详细 股吧0.2800.3200.370
惠博普详细 股吧0.2100.3280.428
华信国际详细 股吧0.2000.2100.230
海油工程详细 股吧0.1850.3220.464
中国石油详细 股吧0.1730.2530.285
通源石油详细 股吧0.1710.2910.404
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