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东方财富证券10月股票成交量市场份额再创历史新高!

www.eastmoney.com 2017年11月23日 00:00 周建华,刘洋

东方财富(300059)

经纪业务市占率再提升源自流量红利。1)凭借公司多年来积累的海量客户资源,东方财富证券获客能力显着攀升,根据交易所数据,2016年12月份东方财富证券股票成交量市场份额为1.22%,6个月后为1.55%。投资者将其归结为对长尾客户促销。2)东财证券佣金率稳定,无显着促销,市场份额依然逆市保持高速增长。2017年7-9月股票成交量市场份额继续提升,分别为1.54%、1.58%、1.67%。2017年10月的1.75%是历史新高。

两融业务市占率将同步提升。2017年上半年度两融余额为57.68亿,同比增长287.1%,东方财富市占率由去年同期的0.17%上升至0.66%,行业内排名第37位,较去年同比排名提升了38位。根据市场规律,一般券商的两融业务市占率将与经纪业务市占率持平,现阶段由于两融业务半年滞后期,我们认为公司利息净收入的增速将持续。

10月可转债发审通过是加速经纪、信用业务的重要手段。2017年10月东方财富公开发行46.5亿元可转换公司债券申请获批。1)此次募集资金中计划投入1亿用于达成百强县网点基本覆盖的总体目标,形成线下营销服务基础体系以满足经纪业务发展。2)以融资融券业务为代表的信用交易业务在17H1总收入中占比18%,已成为东方财富证券的重要收入来源和未来新的增长点。根据交易所数据,东方财富证券10月期末融资融券余额市场占比已经从上个月的0.76%环比提升至0.84%。该项业务为资本消耗型业务,本次募集资金中不超过40亿将用于信用交易业务,资金规模受限的情况不再。

安全边际在17Q3收入拐点。根据业绩预告披露,2017年前三季度,营业总收入同比小幅增长。因此可以推断公司Q3单季度至少实现营收6.54亿以上,单季度同比增长至少12.37%,Q3拐点确认。

成长前景似“嘉信理财”。20世纪90年代中后期嘉信理财率先向互联网跨越,发展成为一家综合金融服务公司。2017年中嘉信理财市值超过600亿美元。相似的发展战略与雷同的成长路径,为东方财富描绘了清晰的成长2.0版图。东财在经纪业务领域已经取得突出的成绩,目前正在拓宽交易资格的界限,为用户提供综合金融服务。

维持盈利预测与“增持"评级。预计公司2017/2018/2019年归母净利润为6.04亿、9.99亿、17.17亿。DCF估值得出公司内在价值16.53元,对应市值709亿,维持“增持”评级。

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  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内620008
三个月内8200010
半年内241000034
一年内312500056
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.35 0.46
净利润(亿元) 6.36 12.30 18.24 23.52
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
朗玛信息 10.02% 0 0 0 0 0 0
新北洋 10.01% 13 10 3 0 0 0
三六五网 10.00% 0 0 0 0 0 0
中科创达 9.99% 3 1 2 0 0 0
汇纳科技 6.27% 3 1 2 0 0 0
同方股份 5.65% 0 0 0 0 0 0
二三四五 5.50% 7 7 0 0 0 0
新国都 5.31% 5 4 1 0 0 0
熙菱信息 5.13% 1 0 1 0 0 0
创意信息 4.77% 2 1 1 0 0 0
紫光股份 4.43% 10 4 6 0 0 0
华测导航 4.39% 6 4 2 0 0 0
初灵信息 4.33% 0 0 0 0 0 0
世纪瑞尔 4.11% 0 0 0 0 0 0
安硕信息 4.11% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0728.10
银轮股份详细5612.998.467.45
乐普医疗详细5542.8826.8930.86
华鲁恒升详细5424.1815.8317.44
分众传媒详细5114.999.898.88
贵州茅台详细51901.50662.47644.79
恒瑞医药详细5085.5965.2762.90
智飞生物详细4850.1530.1238.45
完美世界详细4740.6028.6022.84
宋城演艺详细4528.6019.5624.02
万华化学详细4552.2932.0447.50
中顺洁柔详细4316.528.678.22
天士力详细4343.7923.8721.50
华兰生物详细4235.6726.6229.40
广联达详细4230.1519.6928.30

数据来源:东方财富Choice数据