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原油周报第29期:OPEC减产协议将延长到2018年底, 全球库存有望加速正常化

www.eastmoney.com 2017年12月05日 00:00 光大证券 裘孝锋,赵乃迪

OPEC会议延长减产结果符合预期,油价小幅震荡

本周前半周受美国库欣地区原油库存降幅巨大的影响,油价短线震荡下跌。后半周受OPEC会议影响,布伦特和WIT原油价格止跌回升,分别收于63.57美元/桶和57.40美元/桶。美元指数交投于93.01附近。

美国石油钻井机数增加2座,商业原油库存减少342.9万桶

美国石油活跃钻井数较上周增加2座,达到749座,油气钻机总数增加6台至929台。美国原油及石油制品总库存减少995万桶至19.17亿桶,美国商业原油库存减少342.9万桶至4.54亿桶。美国国内原油产量增加2.4万桶/日至968.2万桶/日。

10月OPEC产量减少,较上月减少15.1万桶/日至3258.9万桶/日

10月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3258.9万桶/日,较上月减少15.1万桶/日。沙特产量为1000万桶/日,较上月增加1.7万桶/日;利比亚产量为96.2万桶/日,较上月增加4.2万桶/日。

石脑油裂解价差、PDH价差增加,MTO价差减少

石脑油、乙烯、纯苯、丙烯、甲醇、丙烷和丁二烯价格均上升。相比上周,石脑油裂解价差、PDH价差增加,MTO价差减少。

减产协议将延长至2018年底,后续关注美国页岩油和中东地缘政治事件

在本周四召开的OPEC第173届半年度会议上,OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国公布声明,同意将减产协议延长到明年年末,并于明年6月中审。同时,为保障新减产协议的执行力度,会议提出对此前被豁免减产的利比亚、尼日利亚进行限产,要求两国控制明年的石油产出不超过今年水平,并分别遵守110万桶/日和180万桶/日的产量上限。如果新减产协议顺利维持至明年年底,全球原油将继续处于“去库存”快车道,有望在2018年末回到正常的库存水平。但是,会议有关“明年6月考虑是否进一步调整减产协议”的公告暗含减产时长具有不确定性,表明OPEC对一味减产存在担忧,顾及以美国页岩油为代表的非OPEC油产和电动车等替代品对其市场份额和盈利空间的潜在威胁。因为此次会议结果符合之前的主流预期,已被市场提前消化,所以公布后未见布伦特和WTI原油价格大幅上涨。但长远来看,OPEC减产将对油价形成进一步支撑。如果油价越过60元/桶,美国页岩油产量将进入加速模式,届时OPEC的减产协议和中东动荡的政治局势将加速新的原油供给格局被重塑。后期建议重点关注美国页岩油产量和中东地缘政治的影响。

投资建议:除非特别的地缘政治因素,我们认为2018年原油价格的主要波动区间在50-65美元每桶,明年Brent均价在59美元每桶左右。建议重点关注如下标的:一是中国化工崛起组合——双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;二是海外资产油气收购,首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;三是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及东华能源等优秀公司。

风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000703 恒逸石化 研报 资金流 股吧 17.30 0.06 0.35%
002493 荣盛石化 研报 资金流 股吧 13.40 0.70 5.51%
600346 恒力股份 研报 资金流 股吧 - - -
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买入 增持 中性 减持 卖出
*ST准油 5.01% 0 0 0 0 0 0
东华能源 4.37% 0 0 0 0 0 0
龙宇燃油 4.35% 0 0 0 0 0 0
陕天然气 2.75% 0 0 0 0 0 0
华信国际 2.58% 0 0 0 0 0 0
博迈科 2.48% 0 0 0 0 0 0
潜能恒信 2.35% 0 0 0 0 0 0
胜利股份 2.32% 0 0 0 0 0 0
国创高新 2.23% 0 0 0 0 0 0
大庆华科 2.09% 0 0 0 0 0 0
深基地B 1.99% 0 0 0 0 0 0
恒泰艾普 1.90% 0 0 0 0 0 0
华锦股份 1.76% 0 0 0 0 0 0
蓝焰控股 1.47% 1 1 0 0 0 0
岳阳兴长 1.36% 0 0 0 0 0 0
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名称 相关 2017
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预测收益
2019
预测收益
华锦股份详细 股吧1.1501.2571.369
东华能源详细 股吧0.7491.0031.239
蓝焰控股详细 股吧0.5960.7530.865
上海石化详细 股吧0.5170.5740.574
中天能源详细 股吧0.5040.7801.175
中国石化详细 股吧0.4590.5290.586
恒泰艾普详细 股吧0.3900.5600.790
陕天然气详细 股吧0.3481.3000.463
大庆华科详细 股吧0.3150.3750.445
沈阳化工详细 股吧0.2800.3200.370
惠博普详细 股吧0.2100.3280.428
华信国际详细 股吧0.2000.2100.230
海油工程详细 股吧0.1810.3230.464
中国石油详细 股吧0.1730.2530.285
通源石油详细 股吧0.1710.2910.404
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