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消费:2018年年度策略:需求驱动行业成长 龙头凸显行业价值

www.eastmoney.com 2017年12月06日 00:00 太平洋 王湛

休闲服务行业年初以来的市场表现

年初以来,休闲服务行业整体跌幅 6.08%,沪深 300 指数上涨22.47%,行业跑输沪深 300 指数 28.55 个百分点,在申万行业排名中位列第 18。 走势较弱的原因( 1) 休闲服务行业整体偏向小市值,与市场热点相背离;( 2) 行业内多数个股业绩表现平淡。( 3)监管趋严, 企业资本运作减少。

从供需关系角度分析行业成长性

( 1) 供给端: 2016 年全国旅游实际完成投资继续保持 29%高速增长, 民营投资占比 59%是投资主体, 东部地区是投资热点,新业态投资加速。( 2)需求端: 国内游上半年增速 13.5%, 2016 年开始有加速向上趋势; 上半年出境游增速 5.1%,出国游增速 10.4%,好于出境游; 入境游上半年增速 2.4%,外国游客占比提升。

细分子行业各有亮点

( 1) 酒店行业:经济型酒店供给下滑,中端酒店增量有限,需求端随着旅游和商务出行人次稳定增长,供需关系发生根本变化。消费者对酒店需求的多样化推动存量酒店的升级改造和多品牌运作,并购提升规模后会员体系和后台系统的整合将带来管理效率的提升和成本的下降。( 2) 免税行业: 中免在今年的机场免税招标中成最大赢家, 三亚免税店客流和收入高速增长, 18 年海南建省 30 周年或迎政策利好,后期免税规模提升带来毛利率提升成为最大看点。( 3)景区:今年自然景区表现平淡,休闲景区增速靓丽,明年交通改善,景区企业的转型升级和外延拓展有望带来业绩提升空间。( 4)出境游:韩国破冰, 欧洲回暖, 航企航线丰富,签证政策放松,多重利好推动出境游回暖, 把握出境龙头企业。

投资策略

维持对休闲服务行业的“看好” 评级, 建议围绕四条投资主线优选个股,均衡配置: ( 1) 连锁酒店业的业绩持续提升,推荐锦江股份、首旅酒店。( 2) 免税业规模提升带来的毛利率提升。 推荐中国国旅;( 3) 多重利好下出境游板块的成长。推荐众信旅游、 凯撒旅游。( 4) 景区龙头的业绩增长与估值修复。推荐黄山旅游、宋城演艺。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000796 凯撒旅游 研报 资金流 股吧 13.49 0.24 1.81%
002707 众信旅游 研报 资金流 股吧 11.22 0.36 3.31%
300144 宋城演艺 研报 资金流 股吧 18.41 0.45 2.51%
600054 黄山旅游 研报 资金流 股吧 14.21 0.00 0.00%
600258 首旅酒店 研报 资金流 股吧 26.10 0.68 2.68%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新华都 10.00% 0 0 0 0 0 0
三江购物 9.98% 0 0 0 0 0 0
中百集团 9.98% 0 0 0 0 0 0
步步高 7.92% 0 0 0 0 0 0
国芳集团 7.02% 0 0 0 0 0 0
杭州解百 4.89% 0 0 0 0 0 0
人人乐 4.36% 0 0 0 0 0 0
昆百大A 4.14% 0 0 0 0 0 0
家家悦 3.44% 0 0 0 0 0 0
红旗连锁 3.44% 0 0 0 0 0 0
百联股份 3.35% 0 0 0 0 0 0
三夫户外 2.72% 0 0 0 0 0 0
重庆百货 2.24% 1 0 0 1 0 0
华联综超 2.24% 0 0 0 0 0 0
汇嘉时代 2.18% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
大商股份详细 股吧2.5702.8500.000
欧亚集团详细 股吧2.1422.2682.432
鄂武商A详细 股吧1.5491.7051.858
重庆百货详细 股吧1.3571.6502.044
王府井详细 股吧1.1231.3111.495
天虹股份详细 股吧0.8380.9871.117
辽宁成大详细 股吧0.7600.8801.000
新世界详细 股吧0.5900.4500.465
新华百货详细 股吧0.5900.6700.740
宏图高科详细 股吧0.5550.6250.770
南京新百详细 股吧0.5150.6500.805
百联股份详细 股吧0.5150.5930.711
赫美集团详细 股吧0.5130.8331.113
首商股份详细 股吧0.5100.5500.580
豫园股份详细 股吧0.4980.6000.699
商业百货个股财务指标排行榜