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LED封装行业跟踪:一超多强格局形成,供需趋于平衡

www.eastmoney.com 2017年12月07日 00:00 太平洋 刘翔

确定性万亿级市场,无限可能性待挖掘。发展至今日, LED 产业已经是确定性的万亿级市场,不管政府顶层设计还是业内从业者,都对未来两三年内行业的高速发展持乐观预期。首先, LED 行业行业渗透率( 30%~40%)还有翻倍空间,这几年仍处于快速替代阶段。其次,全球封装产业向大陆转移持续,据我们调研了解,国外封装大厂首尔半导体、三星等交给大陆企业的订单逐渐增多,中国封装企业面临的是全球大市场。再者,随着灯珠成本的下降,更多的应用场景正逐步被开发,智能照明、车用照明等新应用引领LED 下一阶段需求。

封装行业格局初定,资源与市场向头部企业集中。行业目前形成“一超多强”的局面:“一超”木林森体量冠绝群雄,产能与营收与同行不在同一级别。收购 LEDVANCE 后,营收规模更是一举扩大三倍,成为世界级 LED 企业。“多强”中,国星光电与鸿利智汇稳居第二阵营,两者体量相当(营收在 20 亿~30 亿),但是各有特色。第三梯队则是瑞丰光电、聚飞光电等一众相对小规模封装企业为主(营收在 15~20 亿) 。 目前格局虽然初定,但是洗牌仍处在持续,资源向头部企业集中。

产能扩张放缓,供需趋于平衡。在系列调研中我们注意到一个现象,各家产能相对于上半年没有太大变化,产能利用率水平也不高。我们判断一方面是因为三季度是传统照明淡季,相关封装企业增速有所放缓;另一方面,几家企业均有新生产基地在建(几家不约而同地都选择江西),相关人员招募和生产设备正在扩张中,而这是为后面的快速扩产做准备,不必为短期增速和产能扩张放缓而担忧。 随着芯片扩产产能释放, 我们判断行业从供给短缺进入供需平衡的阶段。

投资建议。 具体到标的,我们继续首推龙头木林森。作为行业龙头,木林森未来的空间远不止于此,格局也远不止于此。二线封装企业,我们建议关注在 LED 车灯领域多有斩获的鸿利智汇,以及小间距封装技术与规模领先的国星光电。明年是体育大年,后年是建国大庆,体育显示屏与景观照明行业势必有好的增长,建议关注相关企业利亚德、洲明科技与奥拓电子。

风险提示: 下游需求不达预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002449 国星光电 研报 资金流 股吧 17.53 -0.22 -1.24%
002745 木林森 研报 资金流 股吧 38.10 -0.28 -0.73%
300219 鸿利智汇 研报 资金流 股吧 11.52 0.17 1.50%
电子元件热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
盈趣科技 10.00% 2 1 1 0 0 0
动力源 9.96% 1 1 0 0 0 0
九有股份 9.00% 0 0 0 0 0 0
英飞特 7.18% 0 0 0 0 0 0
共达电声 5.66% 0 0 0 0 0 0
精研科技 5.58% 1 1 0 0 0 0
太龙照明 5.19% 0 0 0 0 0 0
风华高科 5.13% 3 3 0 0 0 0
南洋科技 4.62% 4 0 3 1 0 0
国光电器 4.51% 3 1 2 0 0 0
可立克 4.23% 0 0 0 0 0 0
*ST普林 3.88% 0 0 0 0 0 0
泰晶科技 3.29% 2 2 0 0 0 0
旭光股份 3.17% 0 0 0 0 0 0
深华发A 2.88% 0 0 0 0 0 0
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名称 相关 2018
预测收益
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2020
预测收益
电连技术详细 股吧3.4134.5306.087
富瀚微详细 股吧3.1204.6056.287
汇顶科技详细 股吧2.4343.0133.542
盈趣科技详细 股吧2.1673.1644.528
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精研科技详细 股吧1.8952.9333.951
睿能科技详细 股吧1.7602.4753.303
景旺电子详细 股吧1.7022.2152.863
德赛电池详细 股吧1.6202.1392.679
捷捷微电详细 股吧1.5842.0112.630
深南电路详细 股吧1.5292.4573.082
圣邦股份详细 股吧1.5191.9102.487
四创电子详细 股吧1.4381.7892.208
宏发股份详细 股吧1.3871.7582.204
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