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LED封装行业跟踪:一超多强格局形成,供需趋于平衡

www.eastmoney.com 2017年12月07日 00:00 太平洋 刘翔

确定性万亿级市场,无限可能性待挖掘。发展至今日, LED 产业已经是确定性的万亿级市场,不管政府顶层设计还是业内从业者,都对未来两三年内行业的高速发展持乐观预期。首先, LED 行业行业渗透率( 30%~40%)还有翻倍空间,这几年仍处于快速替代阶段。其次,全球封装产业向大陆转移持续,据我们调研了解,国外封装大厂首尔半导体、三星等交给大陆企业的订单逐渐增多,中国封装企业面临的是全球大市场。再者,随着灯珠成本的下降,更多的应用场景正逐步被开发,智能照明、车用照明等新应用引领LED 下一阶段需求。

封装行业格局初定,资源与市场向头部企业集中。行业目前形成“一超多强”的局面:“一超”木林森体量冠绝群雄,产能与营收与同行不在同一级别。收购 LEDVANCE 后,营收规模更是一举扩大三倍,成为世界级 LED 企业。“多强”中,国星光电与鸿利智汇稳居第二阵营,两者体量相当(营收在 20 亿~30 亿),但是各有特色。第三梯队则是瑞丰光电、聚飞光电等一众相对小规模封装企业为主(营收在 15~20 亿) 。 目前格局虽然初定,但是洗牌仍处在持续,资源向头部企业集中。

产能扩张放缓,供需趋于平衡。在系列调研中我们注意到一个现象,各家产能相对于上半年没有太大变化,产能利用率水平也不高。我们判断一方面是因为三季度是传统照明淡季,相关封装企业增速有所放缓;另一方面,几家企业均有新生产基地在建(几家不约而同地都选择江西),相关人员招募和生产设备正在扩张中,而这是为后面的快速扩产做准备,不必为短期增速和产能扩张放缓而担忧。 随着芯片扩产产能释放, 我们判断行业从供给短缺进入供需平衡的阶段。

投资建议。 具体到标的,我们继续首推龙头木林森。作为行业龙头,木林森未来的空间远不止于此,格局也远不止于此。二线封装企业,我们建议关注在 LED 车灯领域多有斩获的鸿利智汇,以及小间距封装技术与规模领先的国星光电。明年是体育大年,后年是建国大庆,体育显示屏与景观照明行业势必有好的增长,建议关注相关企业利亚德、洲明科技与奥拓电子。

风险提示: 下游需求不达预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002449 国星光电 研报 资金流 股吧 18.31 -0.11 -0.60%
002745 木林森 研报 资金流 股吧 47.28 0.61 1.31%
300219 鸿利智汇 研报 资金流 股吧 12.11 0.12 1.00%
电子元件热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
通富微电 7.01% 2 2 0 0 0 0
威创股份 6.20% 2 1 0 1 0 0
三安光电 5.61% 3 1 2 0 0 0
紫光国芯 4.94% 0 0 0 0 0 0
锦富技术 4.07% 0 0 0 0 0 0
韦尔股份 4.02% 1 1 0 0 0 0
丹邦科技 4.02% 0 0 0 0 0 0
赢合科技 3.92% 7 2 5 0 0 0
康强电子 3.72% 0 0 0 0 0 0
中新科技 3.57% 0 0 0 0 0 0
传艺科技 3.53% 0 0 0 0 0 0
瑞丰光电 3.50% 1 0 1 0 0 0
飞荣达 3.44% 2 1 1 0 0 0
英唐智控 3.39% 0 0 0 0 0 0
德赛电池 3.35% 0 0 0 0 0 0
电子元件个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
法拉电子详细 股吧1.9892.4612.984
德赛电池详细 股吧1.7822.4243.034
四创电子详细 股吧1.4911.8302.229
宏发股份详细 股吧1.4101.7832.212
木林森详细 股吧1.2401.8352.388
正业科技详细 股吧1.1751.9422.756
中航光电详细 股吧1.0991.4171.805
长盈精密详细 股吧0.9881.4902.036
金安国纪详细 股吧0.9701.2901.760
联建光电详细 股吧0.9471.1651.378
深圳华强详细 股吧0.8351.0601.280
安洁科技详细 股吧0.8301.7372.254
生益科技详细 股吧0.8051.0701.497
深天马A详细 股吧0.7941.1651.473
三安光电详细 股吧0.7791.0231.293
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