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强强联手 合力打造零售证券龙头

www.eastmoney.com 2017年12月13日 00:00 东吴证券 丁文韬,胡翔,王维逸,马祥云 查看PDF原文

东方财富(300059)

事件: 公司与工商银行签署业务合作框架协议,未来将在平台引流、 资讯互通、零售金融产品销售、基金代销业务、私人银行业务、证券业务、托管业务等八个方面展开长期、全面、深入的合作。

投资要点:

优势互补,打造互联网技术与传统金融深度合作新典范: 东方财富作为科技金融龙头企业,在资讯、基金代销、互联网证券、线上流量资源等方面优势明显;工商银行作为国内传统金融的龙头, 在银行业务、消费金融业务及线下客户资源等方面具有绝对优势。双方无论从业务层面、还是客户渠道都是“弱竞争,强互补”的关系。因此,此次合作,双方将实现优势互补,并有望在客户资源共享,线上线下渠道互补及产品和业务的交叉销售等方面充分受益。

与工商银行客户资源共享,叠加已有的线上资源优势,公司零售证券龙头地位正逐步确立: 双方将开展平台引流合作,通过商城入驻、业务互嵌等方式实现工商银行三融平台(融 e 行、融 e 联、融 e 购)与公司全平台客户资源共享。截止 2016 年底,工商银行拥有 5.3 亿个人客户(其中融 e行平台客户 2.53 亿),工商银行上亿级客户导入公司业务平台将进一步加快公司各项业务, 尤其是互联网证券市占率的提升,加速确立公司在互联网证券业务领域的龙头地位。

深度合作,打造极致用户体验,提高客户粘性: 基于公司业务及功能的互补性,工商银行和公司有望通过联名信用卡、互通积分体系和内容互嵌及场景共建等方式,实现双方业务的有效融合,构建综合金融服务闭环,打造极致客户体验,有效提升客户粘性。新版融 e 行平台已经将东方财富开户交易功能成功嵌入, 一方面实现了对工行现有客户向东方财富的引流, 另一方面也丰富了融 e 行的场景和功能, 双方均充分受益。

投资建议: 此次与工行的业务合作, 一方面将实现客户的相互导入, 加速提升公司零售证券业务的市场份额, 另一反面通过业务协同、 渠道协同及客户资源共享, 打造综合金融服务闭环, 提升客户粘性。 长期而言, 作为成长性最好的科技券商,公司业绩弹性和估值弹性均具明显优势。预计公司 17、 18、 19 年归母净利润分别为 7.99、 10.15、 11.73 亿元,对应 EPS分别为 0.19、 0.24、 0.28 元,看好公司长期发展前景, 维持“买入”评级。

风险提示: 1) 证券市场景气度波动对业绩造成影响; 2)互联网金融行业竞争加剧; 3)监管趋紧抑制互联网金融创新。

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.65元
  • 每股净资产 2.77元
  • 净资产收益率 5.31%
  • 净利润 80087.32万
  • 净利润增长率 75.02%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内12700019
半年内271000037
一年内472000067
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.21 0.30 0.38
净利润(亿元) 6.36 11.01 15.40 19.85
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
三七互娱 8.64% 16 8 8 0 0 0
优博讯 6.10% 4 1 3 0 0 0
*ST厦华 4.90% 0 0 0 0 0 0
深纺织A 3.08% 0 0 0 0 0 0
上海钢联 2.79% 8 7 1 0 0 0
深桑达A 2.24% 0 0 0 0 0 0
恺英网络 2.18% 1 0 0 1 0 0
深纺织B 1.51% 0 0 0 0 0 0
惠威科技 1.39% 0 0 0 0 0 0
熙菱信息 1.06% 0 0 0 0 0 0
同方股份 0.88% 0 0 0 0 0 0
普路通 0.60% 3 0 2 1 0 0
久远银海 0.59% 4 2 2 0 0 0
兆日科技 0.53% 0 0 0 0 0 0
京天利 0.41% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细7340.2026.6324.19
华鲁恒升详细7024.7213.5312.85
上汽集团详细6835.8624.6424.30
中国国旅详细6286.8849.4058.92
宁德时代详细59105.2135.6478.29
贵州茅台详细54861.00523.95577.23
分众传媒详细5214.565.675.89
永辉超市详细518.106.847.65
保利地产详细4918.4410.6012.44
锦江股份详细4739.5521.2822.91
烽火通信详细4737.7222.8027.60
万华化学详细4561.9930.2231.15
宋城演艺详细4531.6219.9520.08
亿纬锂能详细4520.1611.5715.80
中炬高新详细4432.7321.8429.60

数据来源:东方财富Choice数据