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强强联手 合力打造零售证券龙头

www.eastmoney.com 2017年12月13日 00:00 东吴证券 丁文韬,胡翔,王维逸,马祥云

K图 300059_1

东方财富(300059)

事件: 公司与工商银行签署业务合作框架协议,未来将在平台引流、 资讯互通、零售金融产品销售、基金代销业务、私人银行业务、证券业务、托管业务等八个方面展开长期、全面、深入的合作。

投资要点:

优势互补,打造互联网技术与传统金融深度合作新典范: 东方财富作为科技金融龙头企业,在资讯、基金代销、互联网证券、线上流量资源等方面优势明显;工商银行作为国内传统金融的龙头, 在银行业务、消费金融业务及线下客户资源等方面具有绝对优势。双方无论从业务层面、还是客户渠道都是“弱竞争,强互补”的关系。因此,此次合作,双方将实现优势互补,并有望在客户资源共享,线上线下渠道互补及产品和业务的交叉销售等方面充分受益。

与工商银行客户资源共享,叠加已有的线上资源优势,公司零售证券龙头地位正逐步确立: 双方将开展平台引流合作,通过商城入驻、业务互嵌等方式实现工商银行三融平台(融 e 行、融 e 联、融 e 购)与公司全平台客户资源共享。截止 2016 年底,工商银行拥有 5.3 亿个人客户(其中融 e行平台客户 2.53 亿),工商银行上亿级客户导入公司业务平台将进一步加快公司各项业务, 尤其是互联网证券市占率的提升,加速确立公司在互联网证券业务领域的龙头地位。

深度合作,打造极致用户体验,提高客户粘性: 基于公司业务及功能的互补性,工商银行和公司有望通过联名信用卡、互通积分体系和内容互嵌及场景共建等方式,实现双方业务的有效融合,构建综合金融服务闭环,打造极致客户体验,有效提升客户粘性。新版融 e 行平台已经将东方财富开户交易功能成功嵌入, 一方面实现了对工行现有客户向东方财富的引流, 另一方面也丰富了融 e 行的场景和功能, 双方均充分受益。

投资建议: 此次与工行的业务合作, 一方面将实现客户的相互导入, 加速提升公司零售证券业务的市场份额, 另一反面通过业务协同、 渠道协同及客户资源共享, 打造综合金融服务闭环, 提升客户粘性。 长期而言, 作为成长性最好的科技券商,公司业绩弹性和估值弹性均具明显优势。预计公司 17、 18、 19 年归母净利润分别为 7.99、 10.15、 11.73 亿元,对应 EPS分别为 0.19、 0.24、 0.28 元,看好公司长期发展前景, 维持“买入”评级。

风险提示: 1) 证券市场景气度波动对业绩造成影响; 2)互联网金融行业竞争加剧; 3)监管趋紧抑制互联网金融创新。

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东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 42.89亿股
  • 流通股 34.44亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 3.09元
  • 净资产收益率 3.51%
  • 净利润 45758.62万
  • 净利润增长率 -20.42%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内41000014
半年内71300020
一年内71500022
东方财富盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.17 0.16 0.24 0.34
净利润(亿元) 7.12 6.86 10.08 14.62
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新亚制程 4.19% 0 0 0 0 0 0
远望谷 3.85% 0 0 0 0 0 0
惠威科技 3.64% 0 0 0 0 0 0
三利谱 3.21% 4 3 1 0 0 0
中电广通 2.56% 1 1 0 0 0 0
新北洋 2.46% 14 7 7 0 0 0
汇纳科技 2.32% 11 2 9 0 0 0
民盛金科 1.82% 0 0 0 0 0 0
新国都 1.76% 8 6 2 0 0 0
思维列控 1.38% 5 0 5 0 0 0
深桑达A 1.37% 0 0 0 0 0 0
创意信息 1.30% 7 3 4 0 0 0
深纺织A 1.15% 1 0 1 0 0 0
雷柏科技 1.05% 1 0 1 0 0 0
漫步者 0.88% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细50722.50263.79750.74
恒瑞医药详细4875.0829.9772.80
中国国旅详细4746.4127.5048.30
万华化学详细4656.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1934.25
中青旅详细4331.1519.6821.96
启迪桑德详细4339.7333.3231.13
清新环境详细4025.5017.4620.33
宇通客车详细4030.2620.8722.61
通威股份详细3912.615.8511.11
上汽集团详细3937.9229.1632.53
山西汾酒详细3879.5631.8265.16
精测电子详细38137.7170.84113.57
聚光科技详细3836.9627.9332.25
光线传媒详细3811.168.4110.52