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业绩预告向上修正媒体龙头继续稳健

www.eastmoney.com 2018年01月11日 00:00 华金证券 付宇娣 查看PDF原文

K图 002027_1

分众传媒(002027)

事件:公司2017年业绩向上修正,预计2017年净利润为59.5亿元到60.5亿元,比上年同期增长33.67%到35.92%。业绩变动主要系公司2017年12月转让子公司了数禾科技部分股权,以及数禾科技增资扩股引入战略投资。

出售数禾科技部分股权,投资净收益5.3亿,未来多个投资项目将陆续变现:公司以1.2亿向红杉、信达、诺亚转让12.9%的数禾科技股权,且后者以3.5亿对数禾科技增资。该交易完成后,公司获税后净利润约5.3亿,增厚了公司业绩。此外,公司近两年还投资了多家互联网、娱乐、体育、金融等生活圈上下游企业,未来有望借助线下媒体流量,实现渠道二次变现,为公司创造新的业绩增长空间。

楼宇媒体业务有望实现量价齐升。从价的角度,公司楼宇视频市占率高达95%,楼宇框架媒体市占率70%,集中覆盖了核心消费人群,深受互联网大型企业青睐(大客户包括腾讯、阿里、京东、饿了么等),拥有较强的市场定价权,刊例价提升空间大。从量的角度,在楼宇媒体渠道建设方面,由于一二线城市楼宇媒体整体渗透率不足30%,公司仍有拓展进入空间,此外,公司正加快对三四线城市楼宇媒体资源的布局,海外相关业务也在拓展,楼宇媒体数量将进一步增多。

受益票房回暖,影院媒体业务未来三年有望实现50%复合增长。国内经济向好和消费升级的背景,叠加影院与银幕的扩张,国内电影票房市场规模有望不断扩大,为影院媒体行业提供发展契机。预计影院媒体业务未来三年有望实现30%的复合增长率,营收占比近30%。

投资建议:我们上调2017年盈利预测,并略上调2018年盈利预测,预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.49、0.55和0.69元,净资产收益率分别为23.2%、20.9%与20.8%。我们认为公司生活圈媒体的龙头地位将保障公司业绩持续稳定增长,随着减持压力的逐步消化,价值将进一步体现,上调公司评级,给予公司买入-B评级.6个月目标价16.5元,相当于2018年30倍的动态市盈率。

风险提示:国内宏观经济波动带来的广告市场下滑:行业政策监管趋严;股东减持超预期;影院媒体广告不达预期。

分众传媒重要数据一览
分众传媒基本面数据
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  • 总股本 122.32亿股
  • 流通股 58.04亿股
  • 每股收益 0.10元
  • 每股未分配利润 0.89元
  • 每股净资产 0.95元
  • 净资产收益率 11.00%
  • 净利润 120746.02万
  • 净利润增长率 9.10%
分众传媒投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内350008
三个月内15600021
半年内371300050
一年内681800086
分众传媒盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.36 0.49 0.56 0.66
净利润(亿元) 44.52 60.06 68.37 80.61
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
方正科技 10.03% 0 0 0 0 0 0
大恒科技 4.94% 0 0 0 0 0 0
卓翼科技 3.67% 1 1 0 0 0 0
新北洋 3.34% 14 11 3 0 0 0
中科创达 2.95% 6 2 4 0 0 0
华东电脑 2.70% 2 0 2 0 0 0
中国长城 2.54% 2 2 0 0 0 0
润欣科技 2.45% 0 0 0 0 0 0
安硕信息 2.37% 0 0 0 0 0 0
金智科技 2.21% 8 5 3 0 0 0
盈方微 1.85% 0 0 0 0 0 0
平治信息 1.62% 6 4 2 0 0 0
三六五网 1.62% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 1.49% 13 8 5 0 0 0
运达科技 1.37% 2 2 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6337.9229.6031.57
永辉超市详细6311.788.748.93
贵州茅台详细62769.86292.00678.23
安科生物详细5426.5619.2026.69
锦江股份详细5338.0028.7831.70
光线传媒详细5213.729.5210.53
银轮股份详细5110.509.008.40
完美世界详细5134.7228.7534.68
索菲亚详细5042.6436.2631.80
桐昆股份详细5027.8014.1923.03
广联达详细4925.6214.8525.26
乐普医疗详细4830.0921.0035.90
保利地产详细4818.488.5213.59
华鲁恒升详细4818.5612.6417.08
宋城演艺详细4721.0217.9119.98