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业绩预告向上修正媒体龙头继续稳健

www.eastmoney.com 2018年01月11日 00:00 华金证券 付宇娣 查看PDF原文

分众传媒(002027)

事件:公司2017年业绩向上修正,预计2017年净利润为59.5亿元到60.5亿元,比上年同期增长33.67%到35.92%。业绩变动主要系公司2017年12月转让子公司了数禾科技部分股权,以及数禾科技增资扩股引入战略投资。

出售数禾科技部分股权,投资净收益5.3亿,未来多个投资项目将陆续变现:公司以1.2亿向红杉、信达、诺亚转让12.9%的数禾科技股权,且后者以3.5亿对数禾科技增资。该交易完成后,公司获税后净利润约5.3亿,增厚了公司业绩。此外,公司近两年还投资了多家互联网、娱乐、体育、金融等生活圈上下游企业,未来有望借助线下媒体流量,实现渠道二次变现,为公司创造新的业绩增长空间。

楼宇媒体业务有望实现量价齐升。从价的角度,公司楼宇视频市占率高达95%,楼宇框架媒体市占率70%,集中覆盖了核心消费人群,深受互联网大型企业青睐(大客户包括腾讯、阿里、京东、饿了么等),拥有较强的市场定价权,刊例价提升空间大。从量的角度,在楼宇媒体渠道建设方面,由于一二线城市楼宇媒体整体渗透率不足30%,公司仍有拓展进入空间,此外,公司正加快对三四线城市楼宇媒体资源的布局,海外相关业务也在拓展,楼宇媒体数量将进一步增多。

受益票房回暖,影院媒体业务未来三年有望实现50%复合增长。国内经济向好和消费升级的背景,叠加影院与银幕的扩张,国内电影票房市场规模有望不断扩大,为影院媒体行业提供发展契机。预计影院媒体业务未来三年有望实现30%的复合增长率,营收占比近30%。

投资建议:我们上调2017年盈利预测,并略上调2018年盈利预测,预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.49、0.55和0.69元,净资产收益率分别为23.2%、20.9%与20.8%。我们认为公司生活圈媒体的龙头地位将保障公司业绩持续稳定增长,随着减持压力的逐步消化,价值将进一步体现,上调公司评级,给予公司买入-B评级.6个月目标价16.5元,相当于2018年30倍的动态市盈率。

风险提示:国内宏观经济波动带来的广告市场下滑:行业政策监管趋严;股东减持超预期;影院媒体广告不达预期。

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分众传媒基本面数据
  • 总股本 146.78亿股
  • 流通股 69.65亿股
  • 每股收益 0.23元
  • 每股未分配利润 0.80元
  • 每股净资产 0.85元
  • 净资产收益率 28.24%
  • 净利润 334696.00万
  • 净利润增长率 32.14%
分众传媒投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内15300018
半年内251100036
一年内371200049
分众传媒盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.41 0.46 0.54 0.64
净利润(亿元) 60.03 66.93 78.97 93.35
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雷科防务 10.08% 4 1 2 1 0 0
东方财富 10.01% 14 8 6 0 0 0
恒银金融 9.97% 0 0 0 0 0 0
游久游戏 9.94% 0 0 0 0 0 0
新国都 8.87% 4 3 1 0 0 0
平治信息 7.94% 11 7 4 0 0 0
和晶科技 7.58% 0 0 0 0 0 0
朗科科技 7.26% 0 0 0 0 0 0
中信国安 7.19% 0 0 0 0 0 0
新北洋 7.07% 12 9 3 0 0 0
京天利 6.47% 0 0 0 0 0 0
国新健康 6.38% 2 1 1 0 0 0
上海钢联 6.36% 8 5 3 0 0 0
中青宝 6.30% 0 0 0 0 0 0
中科创达 6.26% 3 1 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细4824.1814.8816.83
上汽集团详细3935.8628.3128.69
烽火通信详细3537.7225.5028.28
乐普医疗详细3342.8828.0829.87
分众传媒详细3216.508.327.87
广联达详细3130.1523.6425.84
中炬高新详细3032.7316.2830.17
恩华药业详细3023.0013.4412.68
锦江股份详细3040.2522.8624.37
恒瑞医药详细3087.7561.4861.55
桐昆股份详细2924.3215.8013.40
万华化学详细2957.2433.7532.60
宋城演艺详细2831.6219.5322.70
光环新网详细2816.0012.8813.40
中国化学详细2810.786.245.87

数据来源:东方财富Choice数据