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交通运输行业:2018年度投资策略报告:行业基本面改善,重点关注航空、铁路、快递板块投资机会

www.eastmoney.com 2018年01月11日 00:00 华融证券 丁思德 查看PDF原文

2017 年交通运输板块表现弱于大盘,行业业绩大幅改善

17 年交运板块上涨 5.92%,跑输大盘 15.86 个百分点,表现位于全行业中游。 子板块中机场涨幅最大( +54.45%)和公交跌幅最大( -24.96%)。 交运行业市盈率目前为 21.28 倍, 位于全行业下游, 估值相对较低。 行业前三季度营收和净利润增速分别为 53.04%和 40.41%, 业绩较大幅改善。

航空供给端增速收紧, 提价预期带动板块景气上行

为了保障航空安全生产,民航局对供给侧进行调控, 控制航班总量和收缩机场时刻, 航班时刻增量收紧和正点率持续走高,供给端增速会愈加收紧;运力引进增速也逐渐放缓,供给端整体趋紧。 由于消费升级因私需求增长支撑国内航线需求平稳增长、 外围经济持续复苏将带动国际航线持续回暖。此外, 油价上涨带来短期成本端压力和人民币汇率持续贬值带来汇兑损益压力依然存在。 未来票价上限放开政策有望加速跟进,板块景气持续上行。

铁路改革进入冲刺阶段, 有望迎来业绩和估值双升

受益于经济向好、大宗商品回暖,叠加公路治超和环保政策趋严,今年以来铁路货运增速持续走高。铁路板块主要看点在于铁路改革,相关政策已经进入冲刺阶段, 已有取得部分实质性进展包括: 土地多元开发已经启动、客运提价进入政策落地窗口期、混合所有制改革也正在逐步推进。 未来随着铁路改革政策落地,有望迎来铁路板块业绩和估值双升。

快递行业增速仍维持高位, 行业集中度持续提升

由于需求端增长平稳、 部分业务和区域拖累行业增速、 前值基数较高等,今年开始行业增速下台阶,据测算 “十三五”期间,快递业务量和收入 CAGR分别为 27.6%和 23.6%,行业增速仍将维持较高水平。 2016 年快递企业竞相完成上市,第一梯队竞争格局相对稳定, 由于人工和原材料等成本端上涨, 快递之间价格竞争激烈, 第二梯队将加速洗牌, 行业集中度持续提升。

重点关注航空、铁路、 快递板块投资机会

航空供需结构紧平衡, 提价预期带来业绩释放是当前板块核心逻辑, 建议重点关注: 南方航空( 600029) 和中国国航( 601111); 铁路看点在于铁路改革政策落地进入窗口期, 有望带来业绩和估值双升, 建议重点关注:大秦铁路( 601006) 和广深铁路( 601333);快递属于成长行业, 巨头优势逐渐体现, 建议关注: 顺丰控股( 002352) 和韵达股份( 002120)。

风险提示

1、 全球经济复苏不及预期; 2、 油价、汇率波动; 3、国企改革不及预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002352 顺丰控股 研报 资金流 股吧 44.94 0.10 0.22%
600029 南方航空 研报 资金流 股吧 7.19 0.20 2.86%
601111 中国国航 研报 资金流 股吧 7.84 0.26 3.43%
交运物流热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
密尔克卫 9.98% 0 0 0 0 0 0
富临运业 5.45% 0 0 0 0 0 0
铁龙物流 5.28% 11 6 4 1 0 0
建发股份 3.13% 11 8 3 0 0 0
大众交通 2.74% 0 0 0 0 0 0
东方时尚 2.70% 4 1 3 0 0 0
厦门象屿 2.40% 3 2 1 0 0 0
大众B股 2.30% 0 0 0 0 0 0
音飞储存 2.28% 1 0 0 1 0 0
大秦铁路 2.05% 15 12 3 0 0 0
海汽集团 2.03% 0 0 0 0 0 0
长江投资 2.00% 0 0 0 0 0 0
广深铁路 1.89% 12 9 3 0 0 0
华贸物流 1.63% 5 3 2 0 0 0
广汇物流 1.54% 1 0 1 0 0 0
交运物流个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
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预测收益
嘉友国际详细 股吧2.2502.6853.721
韵达股份详细 股吧1.6612.0352.715
外运发展详细 股吧1.4661.5441.646
建发股份详细 股吧1.3941.6181.857
申通快递详细 股吧1.2041.4641.735
顺丰控股详细 股吧1.1851.4411.726
大秦铁路详细 股吧0.9891.0101.056
嘉诚国际详细 股吧0.9571.2171.549
长久物流详细 股吧0.9301.1041.214
瑞茂通详细 股吧0.8641.0351.205
德邦股份详细 股吧0.7741.0281.316
新宁物流详细 股吧0.7661.3840.000
圆通速递详细 股吧0.6460.7890.961
安通控股详细 股吧0.5720.6840.815
澳洋顺昌详细 股吧0.5340.7280.874
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