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机械设备行业月度报告:工程机械设备量价齐升,1月挖掘机销量有望继续保持高增速

www.eastmoney.com 2018年01月11日 00:00 财富证券 何晨,罗琨

12月申万机械设备指数上涨1.7%,沪深300指数上涨3.31%,上证综值上涨2.25%,同期机械设备指数涨幅位居28行业第13位。从机械子行业来看,工程机械(+9.36%)因销量持续旺盛持续上涨,轨道交通板块因铁总会议公布2017年通车里程超出预期而涨幅可观,锂电池设备行业因预期2018年新能源汽车地方补贴取消而大幅度调整。

12月机械板块二八分化明显,涨权重股、跌小盘股,出现指数上涨、估值中位数下跌现象。从估值水平中位数来看,机械板块中位数估值为53.72倍(上月54.54倍),估值水平处于历史前35.88%历史分位,滚动历史中位数为46.13倍(上月47.45倍)。12月机械板块行情继续保持二八分化,行业内权重股、具备业绩增长性的蓝筹股上涨,但大部分业绩没有起色的小盘股估值水平继续下滑、成交量萎缩,故出现了涨指数、估值中位数下跌的情况。符合我们之前对于机械板块估值水平的判断,机械板块估值水平仍处向下调整的通道,估值水平趋于合理的动力更多的来自于机械板块公司业绩的向好。建议自下而上的选择优质标的,关注行业内业绩高增长、行业景气的龙头标的。

挖掘机销量保持高增速,景气度有望蔓延。12月挖掘机销量14005台(同比+102.6%),创2004年以来12月份单月销量新高。2017全年累计销量(含出口)140303台,同比增长99.5%;国内市场小挖、中挖、大挖全年销量分别为79307、32005、19247台,同比增速分别为89%/138%/155%,小挖增速有所放缓,中挖、大挖受益于基建、上游资源投资意愿景气,继续保持较高增速。挖掘机市场继续保持高度景气,因2017年1月销量基数较低,预计2018年1月销量增速超过120%

从需求端看,我们预计工程机械行业的复苏将持续2-3年,长期稳定的复苏动力主要来源于更新需求的逐步释放。虽然房地产、基建投资增速不会一直持续高速增长,但巨大的存量投资仍然意味着庞大的设备需求,距离上一轮设备需求高峰已经过去6-7年,接近设备使用寿命,更新需求将主导未来几年的发展。海外经济复苏,欧洲、北美需求上升,一带一路带来新的增量订单,有望持续为行业销量增速做贡献。从供给端看,工程机械市场经过几年的调整,龙头主机厂实现了逆势扩张市场份额,三一、徐工市场占有率一路上行。市占率的提升逻辑将主导行业未来的竞争,更新需求、补库存、环保政策等因素下行业的高增长有望持续超预期。我们推荐重点关注龙头企业:三一重工(全系列产品竞争优势明显,行业份额不断提升,出口超预期)、徐工机械(工程机械板块龙头,业绩确定性较高),恒立液压(工程机械液压部件龙头,受益于工程机械销量回暖,三季报毛利率大幅度提升,业绩远超市场预期)。工程行业经过几年的深度调整,行业集中度明显提高,行业竞争格局更有利于行业龙头公司。

铁路总公司工作会议于2018年1月2日在京召开。会议重点指出,2017年我国铁路投产新线路3038公里,超出年初的2100公里的规划,“四横四纵”高铁网提前建成运营。铁总计划2018年铁路固定资产投资7320亿元,投产新运营线路4000公里,其中高铁3500公里,根据我们统计2017年高铁通车里程约1700公里,按照此规划2018年通车里程将翻倍。

轨道交通板块观点:1)、动车招标加速:国内动车组招投标陆续恢复正常,2018年业绩将因招投标恢复正常而增长较好;2)、城际轨道、地铁加速上马:城轨通车里程逐渐增加,设备需求将逐渐释放,轨线路建设周期为4-6年,目前处于订单爆发前夜;3)、“一带一路”带来新增市场:中国高铁是我国高端制造的名片,中国高铁自身技术先进、运营经验丰富、性价比高,形成了良好的出海示范效应。建议重点关注中国中车(轨道交通装备全球龙头)、永贵电器、康尼机电、华铁股份。

风险提示:宏观经济下行,原材料价格波动影响中游市场盈利能力,下游市场需求不及预期

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
300351 永贵电器 研报 资金流 股吧 14.09 0.09 0.64%
601766 中国中车 研报 资金流 股吧 12.16 -0.19 -1.54%
603111 康尼机电 研报 资金流 股吧 12.55 0.29 2.37%
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买入 增持 中性 减持 卖出
迪贝电气 5.74% 1 0 1 0 0 0
永和智控 5.13% 0 0 0 0 0 0
中兵红箭 5.09% 2 1 1 0 0 0
恒立实业 4.76% 0 0 0 0 0 0
天鹅股份 3.98% 0 0 0 0 0 0
三超新材 3.87% 8 5 3 0 0 0
康跃科技 3.79% 0 0 0 0 0 0
内蒙一机 3.57% 12 4 8 0 0 0
中捷资源 3.37% 0 0 0 0 0 0
开山股份 3.34% 1 1 0 0 0 0
上海沪工 3.29% 5 0 5 0 0 0
乐歌股份 3.26% 0 0 0 0 0 0
航天动力 3.01% 0 0 0 0 0 0
伊之密 2.95% 22 14 8 0 0 0
神开股份 2.67% 0 0 0 0 0 0
机械行业个股未来3年盈利预测
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预测收益
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预测收益
2020
预测收益
江苏雷利详细 股吧2.4302.8623.255
大元泵业详细 股吧2.1762.9723.783
双一科技详细 股吧1.7742.2642.610
浙江鼎力详细 股吧1.6112.2813.137
大族激光详细 股吧1.5651.9972.583
上海机电详细 股吧1.4441.5561.671
先导智能详细 股吧1.3112.2653.152
三超新材详细 股吧1.2612.1392.968
英搏尔详细 股吧1.1761.5612.067
日机密封详细 股吧1.1471.5351.949
台海核电详细 股吧1.0961.3511.629
拓斯达详细 股吧1.0221.4071.821
金雷风电详细 股吧1.0041.3111.579
华光股份详细 股吧0.9571.0951.284
泰禾光电详细 股吧0.9501.1661.429
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