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交运设备:2017年度乘用车销量点评:整体走势平缓,新能源板块抢眼

www.eastmoney.com 2018年01月12日 00:00 华泰证券 谢志才,祝嘉麟 查看PDF原文

乘用车整体增势平缓,新能源延续高增长

2017 年乘用车销量增速整体承压,新能源增速表现亮眼。 2017 年底因小型车购置税优惠结束影响小、车企冲量意愿低等因素综合影响, 17 年 12月我国乘用车销量走势平缓,全年增速处于低位。据中汽协数据, 2017 年我国乘用车累计销量 2471.8 万辆,同比微增 1.4%, 车型中仅 SUV 受需求端拉动增幅未降,同比+13.3%。在此形势下,新能源强势延续高增长态势,成为稳定 17 年车市的重要动力。我们认为随着春节前需求释放及抢装行情到来, 18 年行业增势有望回暖走强, 预计 18 年 Q1 乘用车销量将实现单季 6.5%的同比增速,其中新能源乘用车单季同比增速有望达 450%+。

强自主品牌向上突破,豪华车贡献亮点

强自主品牌持续向上,豪华车市场受消费升级支撑持续走强。我国自主品牌内部分化显著,强自主加速向中高端市场突破。 2017 年上汽乘用车销量52.2 万辆,同比+62.3%;广汽乘用车销量 50.9 万辆,同比+36.7%;吉利汽车销量 124.7 万辆,同比+63%,其中高端车型领克 01 车型上市月余实现销量 6012 辆,超出市场预期;长城高端品牌 WEY 拉动力显著, 2017年销量 8.6 万辆。在豪华车市场,一线豪车品牌奥迪、奔驰 2017 年在华销量分别为 59.5、 58.8 万辆,同比+1.05%、 25.9%;二线豪车品牌呈现较强增长弹性,凯迪拉克、林肯、讴歌同比分别增长 46.6%、 66%、 100.8%。

新能源板块销量大增, 18Q1 行业景气度值得期待

2017 年新能源板块受益政策鼓励导向低开高走,纯电动、经济型车型为主力。 据中汽协数据, 2017 新能源乘用车销量 57.8 万辆,同比+72%,不同于总体乘用车市场年初高、后续下行归于平稳的走势,新能源乘用车持续走强,实现全年环比 11 个月的持续增长。从类型来看,纯电动乘用车占据主要份额,且车型级别趋于经济化。据乘联会数据,纯电动车中 A00 级销量同比+173%,占比达 67%;插电混动车中 A 级新能源车销量同比 118%,占比达 82%。 2018 年,我们认为新能源产业将经历规范与调整期,但 2018年销量仍有望保持高增速, Q1 销量在抢装情况下同比增速有望达 450%。

强自主+新能源持续走强,建议布局细分龙头

2017 年乘用车整体销量增长略显乏力,但细分领域仍存亮点:强自主品牌延续良好增势,产品线向中高端延伸,品牌定位力争向上;豪华车领域受益消费升级,一二线品牌皆呈上扬态势;新能源板块领跑行业,显著提振市场景气。在此行业背景下,我们建议关注优质自主品牌厂商上汽集团(自主品牌业绩增长弹性强)、广汽集团(自主、合资齐发力)、广汇汽车(受益豪华车增长)等,此外建议关注新能源增长受益标的龙头企业如宇通客车(新能源商用车龙头)等。

风险提示:消费乏力,汽车产销增速不及预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600104 上汽集团 研报 资金流 股吧 28.47 -0.70 -2.40%
600297 广汇汽车 研报 资金流 股吧 6.80 -0.05 -0.73%
601238 广汽集团 研报 资金流 股吧 10.23 -0.10 -0.97%
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华铭智能 1.50% 2 1 1 0 0 0
美力科技 1.39% 0 0 0 0 0 0
新元科技 -0.11% 2 1 1 0 0 0
祥和实业 -0.23% 0 0 0 0 0 0
天雁B股 -0.30% 0 0 0 0 0 0
春风动力 -0.43% 1 0 1 0 0 0
今创集团 -0.54% 0 0 0 0 0 0
康尼机电 -0.61% 14 11 2 1 0 0
万安科技 -0.75% 1 0 1 0 0 0
宗申动力 -1.07% 0 0 0 0 0 0
ST嘉陵 -1.17% 0 0 0 0 0 0
新日股份 -1.27% 0 0 0 0 0 0
中国中车 -1.27% 18 7 11 0 0 0
众合科技 -1.30% 5 0 4 1 0 0
永贵电器 -1.56% 5 1 3 1 0 0
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华铭智能详细 股吧1.1961.6132.358
春风动力详细 股吧0.9661.2261.501
新元科技详细 股吧0.7050.9491.292
永贵电器详细 股吧0.6580.8361.020
康尼机电详细 股吧0.6060.7610.965
中国中车详细 股吧0.4160.4800.535
万安科技详细 股吧0.3280.4170.547
鼎汉技术详细 股吧0.3220.4330.539
神州高铁详细 股吧0.2800.3390.410
众合科技详细 股吧0.2770.4880.714
今创集团详细 股吧0.0000.0000.000
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祥和实业详细 股吧0.0000.0000.000
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