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孟山都2018Q1财报点评:维持2018年抗麦草畏种子种植预期,持续推荐扬农化工、长青股份

www.eastmoney.com 2018年01月12日 00:00 宋涛,陈俊杰

孟山都 2018 年第一财报出炉,有两点值得注意:

其一,对 2018 年抗麦草畏种子种植面积维持 2017 年财报预期不变。 即 Roundup Ready 2 Xtend(以下简称 RR2X)大豆在美种植维持 4000 万英亩的预期,对 Bollgard II Xtend Flex(以下简称 B2XF)棉花在美种植维持超过 600 万英亩的预期。 2017 年 RR2X 种植面积仅有 2000 万英亩,2018 年翻番,据此,我们判断在今年新增供给仅由扬农化工、长青股份支配的前提下,仍然会是供需紧平衡的状态,不考虑其它不可抗力因素,我们认为今年麦草畏维持目前价位属合理。

其二, RR2X 大豆种子的种植效益明显高于同类种子,公告称 2017 年 RR2X 大豆的单位产量比LibertyLink?(一种含抗草铵膦基因的新型种子)高了 5.7 蒲式耳/英亩。而在 2017 年 11 月 8日孟山都公布的阿肯色州植物委员会公开听证会报告中提到, USDA 预测 RR2X 大豆的亩产将达到51 蒲式耳/英亩,同比 2016 年产率提升了 8%,将为阿肯色州农民新增 1.23 亿美金创收。这两项数据都有力地反映了 RR2X 推行的必然趋势。

此前,针对阿肯色州考虑禁用麦草畏一事, EPA 监管态度发生变化,提出允许添加使用条件,进而规范麦草畏产品推广。 2017 年 11 月孟山都公布的阿肯色州植委会公开听证会报告提出,此前阿肯色州种植使用的低挥发性麦草畏,并没有采购自孟山都的新型剂型,但有 52%来自巴斯夫的旧剂型,再次重申新型剂型的不可替代性及安全性。 首推麦草畏行业,首推进入孟山都供应链的扬农化工,其次是长青股份。扬农化工麦草畏原药作为转基因制剂主要来源,我们预期公司 2017 年销量为 1.2 万吨(预计同比增加 7500 吨),预计公司 2018 年销量有望达到 2.0 万吨。随着孟山都种子推进有序及逐步规范,我们认为南美市场在不远的将来有望打开,长青股份作为国内第二大麦草畏厂商( 5000 吨),新储备 6000 吨产能我们认为意在进入南美新兴市场,公司潜力较大。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002391 长青股份 研报 资金流 股吧 15.50 -0.03 -0.19%
600486 扬农化工 研报 资金流 股吧 52.83 -0.95 -1.77%
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