查看最新 收藏本页

他山之石·产业研究系列报告:氟化行业年底利润可期,龙头企业率先受益

www.eastmoney.com 2018年01月12日 00:00 川财证券 冯钦远 查看PDF原文

2017年PTFE价格持续上行,氟化行业盈利可观

PTFE主要应用于化工、防腐蚀材料、密封材料、绝缘高温材料等领域,是运用最广的氟化材料。2017年初,作为氟化行业集中度高、体量大、下游用量最大的化工产品,PTFE价格开始一路上行。受此影响,行业盈利水平大幅提升。

上游原材料供应不足,处理废酸的环保压力增加,拉动价格上涨

2017年,受环保政策及标准变化的影响,PTFE的生产原料无水氢氟酸价格上涨,市场供给紧张。R22价格走势强劲,也支撑了下游PTFE价格持续上涨。目前PTFE开工率整体较低,供给和库存下降严重。在废酸处理方面,废酸为氟化钙的原材料,前几年可以为企业兑换一部分收入。现阶段环保政策与标准发生变化,废酸处理流程发生改变,企业的废酸储存能力与处理能力受到不同程度的影响。这种变化也使得现阶段废酸处理成本略有升高,约为300元/吨。多家企业已开始主动减产甚至退出市场,产量随即在2016年和2017年降到历史最低点。

需求方面,2017年制冷剂总量快速上涨,供给出现短缺,进一步促使PTFE价格一路上行,行业整体盈利情况向好。总体来看,虽然国内PTFE产能处于过剩状态,但由于开工率持续走低而形成了供给缺口。这是2017年PTFE涨价的主要推动因素。

全产业链龙头企业预期收入高于行业整体水平

整个行业中,龙头公司往往具有自身特点和优势。快速成长的龙头企业,具有全产业链的经营模式,同时大力发展销售团队,拥有先进的管理结构。考虑到PFTE市场价格波动大,部分企业对客户采取月底最低价结算,大大加强了公司的营销能力。如果公司产品价格构成中成本占比偏高,则可以采用多品种战略,丰富各层级产品。2017年个别龙头企业出现少量开工不正常的情况,主要原因在于内部减员力度较大,而且企业正着力构建智能化工厂。另一部分企业则采取不同策略,将业务精力放在中低端产品上。

各公司不同的市场定位,对整个行业公司由无序发展到合理布局起着不可忽视的作用。在整个行业改革创新的过程中,具备全产业链的龙头企业或将首当其冲获取可观收益。

风险提示:行业专家观点仅供参考,不代表川财研究观点。系统性或时效性会因市场环境而变化,不代表投资建议。

查看PDF原文
化工行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
珀莱雅 10.02% 13 9 4 0 0 0
合盛硅业 10.01% 12 11 1 0 0 0
同益股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
容大感光 9.97% 1 0 1 0 0 0
双良节能 9.87% 1 0 1 0 0 0
建新股份 7.04% 3 1 2 0 0 0
金禾实业 6.59% 18 12 6 0 0 0
青松股份 5.59% 4 4 0 0 0 0
恒逸石化 5.31% 23 12 11 0 0 0
新奥股份 5.27% 13 9 4 0 0 0
鼎龙股份 5.10% 7 5 2 0 0 0
雅克科技 4.98% 7 4 3 0 0 0
晶瑞股份 4.65% 7 1 6 0 0 0
百傲化学 4.59% 2 1 1 0 0 0
扬帆新材 4.43% 5 5 0 0 0 0
化工行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
万华化学详细 股吧4.7685.4476.184
合盛硅业详细 股吧4.4205.4236.317
沧州大化详细 股吧3.9194.3534.475
海利尔详细 股吧2.6153.2913.777
天齐锂业详细 股吧2.1452.6513.316
金禾实业详细 股吧2.0162.4132.846
三棵树详细 股吧1.8922.6653.654
天赐材料详细 股吧1.8881.9552.549
苏利股份详细 股吧1.6242.0402.359
三聚环保详细 股吧1.5982.2113.117
龙蟒佰利详细 股吧1.4341.6761.990
利安隆详细 股吧1.4011.8462.419
石大胜华详细 股吧1.3781.6641.916
珀莱雅详细 股吧1.3441.7672.317
恒逸石化详细 股吧1.3221.8922.384
化工行业个股财务指标排行榜