轻工制造行业跟踪周报:进口废纸含杂率政策靴子落地利好龙头,家居龙头配置价值持续凸显

www.eastmoney.com 2018年01月15日 00:00 东吴证券 马莉,史凡可,林瑶 查看PDF原文

投资要点

造纸板块: 主要纸种价格稳定,进口废纸含杂率政策靴子落地+第三批配额核发明显利好龙头,继续强调行业 18 年持续景气。 本周主要纸种价格维持稳定,国废价格企稳回升,外盘浆价持续上涨。根据卓创资讯检测数据显示,箱板纸4750 元/吨;瓦楞纸 3888 元/吨;白卡纸 6445 元/吨;铜版纸 7400 元/吨,以上纸种本周价格未变。 双胶纸: 7133 元/吨(周变化-33 元/吨)。国内各地废纸到厂平均价格 2474 元/吨(周变化+21 元/吨);阔叶浆外商平均价 786 美元/吨(周变化 0 美元/吨),针叶浆外商平均价 897 美元/吨(周变化 0 美元/吨)。外废进口含杂率政策靴子落地, 对具体夹杂物的定义更为细致,且含量限制由 1.5%修改至 0.5%, 超出市场预期的 1%。此政策短期或提高国内废纸退运量,利好国废价格上行支撑箱板价格,长期来看明显利好在国外有独立回收体系的玖龙、理文、山鹰。本周发放的第三批配额总计发放 46.63 万吨,其中玖龙获批 13.07万吨,占比 28%,理文获批 2.55 万吨占比 5.5%,联盛纸业+联盛龙海共获批 30.76万吨占比 66%,从核发顺序上仍然是龙头处于优先地位。造纸行业 18 年受外废缩量+环保税替代排污费+排污许可证总量控制影响,预期供求紧平衡仍将使行业整体处于高景气。 继续推荐玖龙纸业(17 自然年对应 7.4X)、晨鸣(18 年 7X)、太阳(18 年 10X)、理文造纸(17 年对应 8.5X)、山鹰纸业(18 年对应 9X)。

家居板块: 龙头 2C、 2B 业务均有先发优势, 18 年配置优选龙头。 2B 业务方面,精装房的大趋势对龙头家居企业 2B 业务放量带来深远影响: 精装房地面是地板,墙面以及屋顶有石膏边,厨房是整体橱柜,卫生间有瓷砖,只需搬进家具和沙发等软装,就可以拎包入住。 也就意味着在地板、橱柜、卫浴、木门等行业是率先受精装房影响的品类,在整个地产行业向龙头集中的大背景下,龙头地产商的精装房业务将带动家居行业相应品类集中度提升,目前恒大、万科、碧桂园等大型地产商精装房占比几乎都接近 100%, 而这些优质的地产商更加看重的是家居合作伙伴的优秀的供应链、现金流、品牌力、产品力, 我们看好橱柜龙头欧派、志邦、索菲亚;地板龙头大亚圣象等未来 2B 业务的持续放量。 2C业务方面, 18 年地产下行配置优选龙头,成品家居推荐顾家家居(内生增长持续发力+外延扩品类可期, 本周与海外巨头签订合作框架同时建立新产能基地,18 年对应 24X)、美克家居(是显著受益于消费升级的品种,渠道扩张加速,对应 18 年 21X)、索菲亚(订单好转+员工持股购买完成,对应 18 年 28X),欧派家居(子品牌+多品类持续发力, 18 年对应 32X)、大亚圣象(管理改善&2B业务放量, 18 年 16X),关注曲美家居( 18 年 21X)、好莱客( 18 年 22X)。

风险提示: 纸价涨幅低于预期、地产调控超预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000910 大亚圣象 研报 资金流 股吧 10.29 -0.31 -2.92%
600337 美克家居 研报 资金流 股吧 3.97 0.09 2.32%
603816 顾家家居 研报 资金流 股吧 34.43 0.72 2.14%
造纸印刷热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
永吉股份 9.99% 0 0 0 0 0 0
新宏泽 1.03% 0 0 0 0 0 0
博汇纸业 0.93% 0 0 0 0 0 0
华泰股份 0.69% 2 2 0 0 0 0
银鸽投资 0.37% 0 0 0 0 0 0
中顺洁柔 0.08% 28 21 7 0 0 0
吉宏股份 0.04% 6 4 2 0 0 0
齐峰新材 0.00% 0 0 0 0 0 0
宜宾纸业 -0.05% 0 0 0 0 0 0
粤华包B -0.81% 0 0 0 0 0 0
裕同科技 -0.89% 15 9 6 0 0 0
冠豪高新 -0.90% 0 0 0 0 0 0
恒丰纸业 -0.98% 0 0 0 0 0 0
集友股份 -1.04% 4 2 2 0 0 0
松炀资源 -1.22% 0 0 0 0 0 0
造纸印刷个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
吉宏股份详细 股吧1.4041.9152.557
裕同科技详细 股吧1.2631.5091.802
华泰股份详细 股吧0.8251.1041.251
太阳纸业详细 股吧0.8060.9421.095
集友股份详细 股吧0.7871.3841.855
晨鸣纸业详细 股吧0.7030.8030.910
东港股份详细 股吧0.5330.6090.707
中顺洁柔详细 股吧0.4480.5510.667
山鹰纸业详细 股吧0.4070.4600.521
岳阳林纸详细 股吧0.2670.2800.308
鸿博股份详细 股吧0.0980.3380.598
新宏泽详细 股吧0.0000.0000.000
京华激光详细 股吧0.0000.0000.000
松炀资源详细 股吧0.0000.0000.000
荣晟环保详细 股吧0.0000.0000.000
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