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业绩预告:2017收入增速43%,利润增长略缓

www.eastmoney.com 2018年01月18日 00:00 骆思远,王谋,梁爽

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德赛电池(000049)

事件:1月16日公司发布2017年度业绩预告,预计全年营收约125亿元,同比增长约43%;盈利2.68-3.19亿元,同比增长5%-25%。

4Q营收增速40%,利润增长滞后。4Q2017营收约47亿,同比增长40%,环比上升52%,净利润0.82-1.33亿,同比变动-33%-+9%,净利润中值1.08亿,净利润率2.3%,略低于前三季度净率2.4%。

动力电池业务仍需努力。公告显示,预计2017年度影响归属于上市公司股东的净利润约为-5,950万元。以二级控股子公司惠州新源75%股权推算,其全年损失约7933万元,而去年同期全年亏损约6000万。主要原因系惠州新源未形成规模销售,且研发、制造成本较高。2017年12月25日,公司公告原股东拟对惠州新源增资人民币5000万元,惠州新源主营业务为大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务。增资后,惠州新源的注册资本由人民币2亿元增至2.5亿元,惠州蓝微的持股比例为57%,德硕投资的持股比例为4%,惠州电池、惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司的持股比例仍为19%和20%。

消费电子领域:德赛电池将受益于客户新产品的畅销,以及ASP的提振,实现量价齐飞。1)PC出货量维稳,手机仍为消费锂电市场增长主力。PC市场出货量维持稳定,2017、18年全球智能手机市场增速预期为3%、4%。2015-2020年电子产品锂电池市场增速约6%,主要依赖智能手机。2)消费电子产品形态变迁,德赛电池始终绑定国内外一线客户。07年以来,德赛成为苹果手机供应商,近期苹果手机电池更成本下降将提升电池需求量和德赛短期业绩,但考虑到换电池对于iPhone用户换机的替代效应,该增量需求不会持续太久。2018年成长逻辑还是在于双电芯设计普及。2016年德赛电池坐实HOV主要供应商地位,将受益于国产手机成长性。3)电脑产品轻薄化发展促进聚合物电池取代18650电池,锂聚合物电池+异形设计提升笔记本续航能力。2016年,德赛逐步切入笔记本等产品,已拥有苹果、联想两大客户,打破台系垄断供应格局,处于起量阶段。

维持盈利预测,维持“增持”评级。全年营收125亿略高于此前预计的123亿,净利润2.68-3.19亿元略低于此前预计的3.25亿。从业绩快报来看,预测误差不大,维持2017/18/19年收入预测123/161/186亿元,归母净利润3.25/3.91/4.74亿元。当前股价对应2019年PE为16X,远低于历史平均33X。此外,德赛未来三年的利润预计增速约为20%,维持“增持”评级。

德赛电池重要数据一览
德赛电池基本面数据
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  • 总股本 2.05亿股
  • 流通股 2.05亿股
  • 每股收益 0.91元
  • 每股未分配利润 4.99元
  • 每股净资产 6.29元
  • 净资产收益率 15.26%
  • 净利润 18626.70万
  • 净利润增长率 39.67%
德赛电池投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内020002
半年内230005
一年内15800023
德赛电池盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 1.24 1.62 2.14 2.68
净利润(亿元) 2.55 3.32 4.39 5.50
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
盈趣科技 10.00% 2 1 1 0 0 0
动力源 9.96% 1 1 0 0 0 0
九有股份 9.00% 0 0 0 0 0 0
英飞特 7.18% 0 0 0 0 0 0
共达电声 5.66% 0 0 0 0 0 0
精研科技 5.58% 1 1 0 0 0 0
太龙照明 5.19% 0 0 0 0 0 0
风华高科 5.13% 3 3 0 0 0 0
南洋科技 4.62% 4 0 3 1 0 0
国光电器 4.51% 3 1 2 0 0 0
可立克 4.23% 0 0 0 0 0 0
*ST普林 3.88% 0 0 0 0 0 0
泰晶科技 3.29% 2 2 0 0 0 0
旭光股份 3.17% 0 0 0 0 0 0
深华发A 2.88% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5150.3127.8051.80
山西汾酒详细4679.5631.8258.47
安科生物详细4426.5217.1621.72
光线传媒详细4413.728.4112.07
伊利股份详细4334.6719.1932.25
中青旅详细4327.8619.6822.32
恒瑞医药详细4375.0829.9771.93
上汽集团详细4237.9229.2333.21
精测电子详细40137.7183.77111.67
中集集团详细4024.9415.0418.06
启迪桑德详细4039.7333.3227.58
贵州茅台详细40769.86498.07718.45
完美世界详细3935.4029.1529.25
宇通客车详细3930.2620.8723.95
清新环境详细3825.5014.9613.81