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业绩预告:2017收入增速43%,利润增长略缓

www.eastmoney.com 2018年01月18日 00:00 骆思远,王谋,梁爽

德赛电池(000049)

事件:1月16日公司发布2017年度业绩预告,预计全年营收约125亿元,同比增长约43%;盈利2.68-3.19亿元,同比增长5%-25%。

4Q营收增速40%,利润增长滞后。4Q2017营收约47亿,同比增长40%,环比上升52%,净利润0.82-1.33亿,同比变动-33%-+9%,净利润中值1.08亿,净利润率2.3%,略低于前三季度净率2.4%。

动力电池业务仍需努力。公告显示,预计2017年度影响归属于上市公司股东的净利润约为-5,950万元。以二级控股子公司惠州新源75%股权推算,其全年损失约7933万元,而去年同期全年亏损约6000万。主要原因系惠州新源未形成规模销售,且研发、制造成本较高。2017年12月25日,公司公告原股东拟对惠州新源增资人民币5000万元,惠州新源主营业务为大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务。增资后,惠州新源的注册资本由人民币2亿元增至2.5亿元,惠州蓝微的持股比例为57%,德硕投资的持股比例为4%,惠州电池、惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司的持股比例仍为19%和20%。

消费电子领域:德赛电池将受益于客户新产品的畅销,以及ASP的提振,实现量价齐飞。1)PC出货量维稳,手机仍为消费锂电市场增长主力。PC市场出货量维持稳定,2017、18年全球智能手机市场增速预期为3%、4%。2015-2020年电子产品锂电池市场增速约6%,主要依赖智能手机。2)消费电子产品形态变迁,德赛电池始终绑定国内外一线客户。07年以来,德赛成为苹果手机供应商,近期苹果手机电池更成本下降将提升电池需求量和德赛短期业绩,但考虑到换电池对于iPhone用户换机的替代效应,该增量需求不会持续太久。2018年成长逻辑还是在于双电芯设计普及。2016年德赛电池坐实HOV主要供应商地位,将受益于国产手机成长性。3)电脑产品轻薄化发展促进聚合物电池取代18650电池,锂聚合物电池+异形设计提升笔记本续航能力。2016年,德赛逐步切入笔记本等产品,已拥有苹果、联想两大客户,打破台系垄断供应格局,处于起量阶段。

维持盈利预测,维持“增持”评级。全年营收125亿略高于此前预计的123亿,净利润2.68-3.19亿元略低于此前预计的3.25亿。从业绩快报来看,预测误差不大,维持2017/18/19年收入预测123/161/186亿元,归母净利润3.25/3.91/4.74亿元。当前股价对应2019年PE为16X,远低于历史平均33X。此外,德赛未来三年的利润预计增速约为20%,维持“增持”评级。

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德赛电池基本面数据
  • 总股本 2.05亿股
  • 流通股 2.05亿股
  • 每股收益 1.34元
  • 每股未分配利润 6.58元
  • 每股净资产 7.92元
  • 净资产收益率 18.14%
  • 净利润 27452.63万
  • 净利润增长率 47.38%
德赛电池投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内310004
一年内5600011
德赛电池盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.46 1.95 2.33 2.69
净利润(亿元) 3.00 3.99 4.78 5.53
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
光弘科技 10.01% 2 1 1 0 0 0
同兴达 9.97% 0 0 0 0 0 0
精伦电子 9.22% 0 0 0 0 0 0
京泉华 6.34% 0 0 0 0 0 0
火炬电子 3.93% 7 6 1 0 0 0
隆利科技 3.08% 0 0 0 0 0 0
锦富技术 3.00% 0 0 0 0 0 0
意华股份 2.97% 1 1 0 0 0 0
太辰光 2.56% 1 1 0 0 0 0
电连技术 2.47% 1 0 1 0 0 0
铭普光磁 2.42% 0 0 0 0 0 0
麦捷科技 2.24% 5 1 4 0 0 0
明阳电路 2.19% 0 0 0 0 0 0
沪电股份 1.96% 17 13 4 0 0 0
深南电路 1.95% 14 8 6 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细6240.2024.0021.42
上汽集团详细5735.8624.3225.48
华鲁恒升详细5624.7213.5312.41
中国国旅详细5486.8849.4059.95
贵州茅台详细48861.00523.95587.81
宁德时代详细4784.9962.7881.50
分众传媒详细4514.565.676.11
亿纬锂能详细4220.1611.5715.86
中炬高新详细4032.7321.8429.31
宋城演艺详细3930.5119.9519.50
锦江股份详细3839.5521.4221.92
保利地产详细3818.0010.6712.68
永辉超市详细387.996.847.39
广联达详细3830.1522.8522.90
恒瑞医药详细3787.7555.1855.54

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