他山之石·产业研究系列报告:珠宝行业整体增速放缓,钻石或成新增长点

www.eastmoney.com 2018年01月22日 00:00 川财证券 冯钦远 查看PDF原文

珠宝行业平稳发展

目前,中国已经成为世界第二大钻石加工基地、世界上最大的玉石翡翠和黄金消费市场,是重要的珠宝首饰生产和消费国家。由于85后逐渐成为国内钻石消费主力群体,钻石自身的时尚属性也更迎合国内消费群体审美转变的需求,钻饰行业以高于整体珠宝行业的增速快速发展。国内厂商中,以钻石饰品为主的厂商收入增长提速,而主打黄金的厂商增速相对平稳。

业态特征明显

从产业链角度来看,钻石产业上游开采与下游品牌销售毛利率较高,集中化程度高,各环节产业附加值呈现明显的U型曲线。其中开采与切割环节均被外资龙头厂商垄断。中游加工环节中,国内企业以委托加工为主,生产设计感较强的产品为辅,将更多资金投入品牌、渠道建设。近几年下游珠宝品牌竞争日趋白热化,龙头厂商总体市场占比出现下滑趋势,品牌差异化效果逐渐明显。

从国内珠宝行业格局看,整体格局较分散,外资和香港品牌分别占据高端和中高端市场;内资品牌以中、低端市场为主。在高端钻石市场,海外厂商凭借多年宣传的品牌底蕴和近百年行业积累占据较高市场份额,国内品牌短期内难以取代。中高端市场中,传统龙头品牌多以黄金起家,主打黄金产品。近年来受制于产品设计和国内消费习惯转变,主打钻石产品的厂商有望在中高端市场取得突破。

传统线下渠道稳固

由于钻石饰品消费具有高额低频的特点,消费者购买产品时更谨慎,更注重体验感。因此尽管电商化大趋势增速持续向好,但整体收入比重仍然较低。我国珠宝零售传统渠道主要采用自营以及加盟两种模式。自营模式对珠宝首饰企业的资金和扁平式渠道管理能力要求较高;加盟模式则更有利于品牌迅速扩张、获取市场份额,但同时要求企业具有较好的加盟商管理培训和品牌维护能力。

渠道下沉拉升行业增长

从区域分布来说,珠宝首饰作为可选消费品,具有奢侈品属性,因此需求曲线具备极强的需求收入弹性。人均收入水平较高的一线城市钻石饰品渗透率较高。由于三四线城市人口基数更为庞大,国内厂商也纷纷开始布局渠道下沉,或将成为最具潜力的钻石饰品需求增长消费市场。

风险提示:行业专家观点仅供参考,不代表川财研究观点。系统性或时效性会因市场环境而变化,不代表投资建议。

查看PDF原文
珠宝首饰热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金一文化 1.79% 0 0 0 0 0 0
明牌珠宝 0.91% 1 0 0 1 0 0
飞亚达B 0.86% 0 0 0 0 0 0
东方金钰 0.68% 0 0 0 0 0 0
萃华珠宝 0.12% 0 0 0 0 0 0
潮宏基 -0.24% 6 1 4 1 0 0
老凤祥B -0.42% 0 0 0 0 0 0
金洲慈航 -0.48% 0 0 0 0 0 0
老凤祥 -0.70% 12 8 4 0 0 0
*ST舜喆B -0.83% 0 0 0 0 0 0
飞亚达A -1.22% 3 1 2 0 0 0
周大生 -1.30% 27 19 8 0 0 0
莱绅通灵 -1.76% 2 1 0 1 0 0
爱迪尔 -1.96% 0 0 0 0 0 0
珠宝首饰个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
老凤祥详细 股吧2.6472.9793.346
周大生详细 股吧1.3751.6571.950
莱绅通灵详细 股吧0.5520.5640.626
飞亚达A详细 股吧0.4880.5800.678
潮宏基详细 股吧0.2950.3360.383
明牌珠宝详细 股吧0.1890.2100.240
金洲慈航详细 股吧0.0000.0000.000
金一文化详细 股吧0.0000.0000.000
爱迪尔详细 股吧0.0000.0000.000
*ST舜喆B详细 股吧0.0000.0000.000
飞亚达B详细 股吧0.0000.0000.000
老凤祥B详细 股吧0.0000.0000.000
东方金钰详细 股吧0.0000.0000.000
萃华珠宝详细 股吧0.0000.0000.000
珠宝首饰个股财务指标排行榜