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继续看好中科曙光,预计长期逻辑持续兑现

www.eastmoney.com 2018年01月25日 00:00 刘洋,刘高畅,黄忠煌

中科曙光(603019)

投资要点:

X86 芯片进展顺利, 2 年研发周期即将结束。 AMD 在 2016 年 Q1 的业绩报告中宣布向 AMD 与曙光合资公司提供 X86 芯片技术许可,合资公司将利用该技术开发 X86 芯片。 2017 年初公司获批筹建先进微处理器技术国家工程实验室,成为事实上举国之力突破 X86 芯片独家领军。按照 CPU 芯片 2 年研发周期的规律,预计曙光将在今年上半年完成量产。

AMD 将受益于 Intel 芯片安全门。 由于产能、渠道、上下游产业链的优势, Intel 的龙头优势暂时仍不能撼动。但这次重大设计缺陷将让云计算厂商受到较大影响,云计算厂商将不得不进行维护和更新,亚马逊、微软和谷歌是三个受影响最深的云计算厂商。 Intel 安全门后, AMD 股价已上升 30%。 AMD 的最新 Zen 芯片性能已与 Intel 相当,逼迫 Intel 降价,未来出于安全和运营的考量,预计云计算厂商会逐步采购 AMD 架构芯片。

先进计算推进顺利,财报验证销售渠道改善。 公司在 15 年提出“数据中国”战略后, 17年 6 月中国科学院正式批准“中科院智慧城市产业联盟”成立。作为理事长单位,公司负责智慧城市产业联盟整体运作,形成智慧城市领域的“国家队”,先后在贵阳、兰州、福建、太原等城市落地我国首批“先进计算中心”。公司 17 年下半年业绩同比大幅增长 49.4%,同时公司运营类高管负责人发生变化,显示公司薄弱渠道已改善。

开源深度学习平台布局 AI 生态,力争成为中国“ Tensorflow”。 曙光与京东成为仅有的入选国家发改委《 2018 年“互联网+”、人工智能创新发展》深度学习开源平台的公司。入选要求具备支持 100PB 以上级别的数据规模和数据处理能力,支持 Tensorflow、 Spark等主流算法平台,开展至少 10 以上 AI 应用验证,包括图像识别、语音识别、自然语言处理等。开源平台地位是全球 AI 时代竞争核心,入选除了体现曙光的深度学习技术积累,更是标志着曙光成为深度学习开源平台的国家队,在未来的 AI 生态中占有一席之地。

业绩略超预期,长期逻辑逐步兑现。 公司业绩快报显示, 17 年营业收入 62.94 亿元,超出预期 7.94 亿元,净利润 3.05 亿元,超出预期 1200 万元。 X86 芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在 18 年持续驱动公司业绩爆发, 维持盈利预测不变,预计 2017-2021 年公司营业收入分别为 62.94/77.1/104.2/151.9/185.5 亿元,预计归属上市公司股东的净利润分别为 3.05/5.35/10.08/16.46/22.12 亿元,维持“买入”评级标准。

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中科曙光基本面数据
  • 总股本 6.43亿股
  • 流通股 6.43亿股
  • 每股收益 0.04元
  • 每股未分配利润 1.27元
  • 每股净资产 4.82元
  • 净资产收益率 0.72%
  • 净利润 2280.60万
  • 净利润增长率 20.33%
中科曙光投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内400004
三个月内600006
半年内14800022
一年内301800048
中科曙光盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.48 0.69 1.00 1.39
净利润(亿元) 3.09 4.46 6.40 8.94
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
云赛智联 9.98% 0 0 0 0 0 0
朗玛信息 6.75% 0 0 0 0 0 0
浩丰科技 6.28% 0 0 0 0 0 0
三六五网 5.30% 0 0 0 0 0 0
云赛B股 5.13% 0 0 0 0 0 0
春秋电子 4.82% 0 0 0 0 0 0
分众传媒 4.62% 35 24 11 0 0 0
新北洋 4.25% 14 10 4 0 0 0
雷科防务 3.90% 4 1 2 1 0 0
雷柏科技 3.86% 0 0 0 0 0 0
优博讯 3.19% 0 0 0 0 0 0
多伦科技 2.86% 3 2 1 0 0 0
恒银金融 2.41% 0 0 0 0 0 0
和晶科技 2.41% 1 0 1 0 0 0
普路通 2.34% 6 2 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7135.8629.0728.45
银轮股份详细5612.998.467.59
乐普医疗详细5542.8826.8933.35
华鲁恒升详细5424.1815.8318.01
完美世界详细5140.6022.4023.51
分众传媒详细5114.999.899.29
贵州茅台详细51901.50662.47671.49
恒瑞医药详细5085.5965.2767.00
智飞生物详细4850.1530.1241.97
宋城演艺详细4628.6019.5624.64
万华化学详细4552.2932.0448.18
天士力详细4543.7921.2022.20
扬农化工详细4364.2444.1652.29
中顺洁柔详细4316.528.678.43
华兰生物详细4235.6726.6230.90

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