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东方财富:市场景气度回升的极大受益者

www.eastmoney.com 2018年01月25日 00:00 太平洋 魏涛,刘涛

东方财富(300059)

千万流量保障公司业务向前推进 1)PC 端:东方财富网 2017 年 12 月日均覆盖人数为 1121 万,远高于其他财经类网站(第二名和讯网 247万) ;2)移动端:东方财富网 2017 年的 12 月的日均独立用户数量为886 万,远高于传统券商 APP 的用户规模(第二名为涨乐财富通 508万) ;3)东方财富网的用户粘性优势十分显著。2017 年 12 月,东财APP 单个用户月均使用时长为 4.18 小时,传统券商中最长的为金太阳(国信证券)1.85 小时。

导流效果十分显著,互联网证券模式已得到验证 东财证券股票交易市场份额不断创新高,从 2015 年 1 月的 0.2%大幅提升至 2017 年 12月的 1.73%,是 2015 年以来经纪业务发展势头最迅猛的券商。 在经纪业务的带动下,公司信用业务市场份额也快速提升,从 2016 年初的0.12%上升至 17 年底 0.96%。从经纪业务市场率与日活的比值推算,公司经纪业务有望达到 6.5%,还有很大的上升空间。

基金销售空间巨大,受益于牛市 从当前我国基金总量以及居民金融资产结构来看,基金行业仍有较大的发展空间,这意味着基金销售仍有较大的空间。另外在结构性牛市的背景下,基金的“赚钱效应”显著优于股市的“赚钱效应”,由此,我们看好 2018 年基金销售市场。

展望未来,新业务的迭代是关键 业务的发展一般都呈 S 型,突破 S型曲线,关键在于新业务的迭代,不断的为客户提供新的价值。因此除了证券业务外,公司正在筹划公募基金、保险代理、小贷、征信等业务的布局。

盈利预测:通过分部估值法,我们算出公司合理市值为 725 亿元,对应目标价 16.9 元/股。 首次覆盖,给予“买入”评级。 预计公司 2018/2019年实现营业收入分别为,38.37 亿元、49.79 亿元,实现净利润 12.95亿元、19.88 亿元,对应 18/19 年 EPS 分别 0.30 元,0.46 元。

风险提示:证券市场不景气,公司业务进展不及预期

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.65元
  • 每股净资产 2.77元
  • 净资产收益率 5.31%
  • 净利润 80087.32万
  • 净利润增长率 75.02%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内520007
三个月内11500016
半年内18700025
一年内251200037
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.21 0.30 0.39
净利润(亿元) 6.36 11.01 15.56 19.95
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
普路通 9.99% 3 0 2 1 0 0
朗科智能 9.99% 0 0 0 0 0 0
御银股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
国新健康 5.15% 2 1 1 0 0 0
恒银金融 4.42% 0 0 0 0 0 0
亚联发展 4.23% 0 0 0 0 0 0
乐凯新材 4.10% 0 0 0 0 0 0
朗玛信息 4.06% 0 0 0 0 0 0
卓翼科技 3.54% 1 1 0 0 0 0
康拓红外 3.48% 2 1 1 0 0 0
金智科技 3.11% 2 0 1 1 0 0
惠威科技 2.96% 0 0 0 0 0 0
华东电脑 2.93% 1 1 0 0 0 0
深桑达A 2.53% 0 0 0 0 0 0
深科技 1.89% 1 1 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6424.1813.8714.07
上汽集团详细5635.8625.7625.75
烽火通信详细4137.7225.5030.39
宁德时代详细41105.2135.6479.35
中国国旅详细4086.8849.4055.42
广联达详细3930.1522.8725.81
恒瑞医药详细3987.7555.1863.31
桐昆股份详细3720.6711.9012.59
乐普医疗详细3738.9727.3030.47
万华化学详细3557.2430.2231.10
锦江股份详细3539.5521.2824.18
完美世界详细3440.6022.8825.17
保利地产详细3414.4010.6013.52
海天味业详细3469.9657.6064.70
恩华药业详细3323.0012.5812.30

数据来源:东方财富Choice数据