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东方财富:市场景气度回升的极大受益者

www.eastmoney.com 2018年01月25日 00:00 太平洋 魏涛,刘涛

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东方财富(300059)

千万流量保障公司业务向前推进 1)PC 端:东方财富网 2017 年 12 月日均覆盖人数为 1121 万,远高于其他财经类网站(第二名和讯网 247万) ;2)移动端:东方财富网 2017 年的 12 月的日均独立用户数量为886 万,远高于传统券商 APP 的用户规模(第二名为涨乐财富通 508万) ;3)东方财富网的用户粘性优势十分显著。2017 年 12 月,东财APP 单个用户月均使用时长为 4.18 小时,传统券商中最长的为金太阳(国信证券)1.85 小时。

导流效果十分显著,互联网证券模式已得到验证 东财证券股票交易市场份额不断创新高,从 2015 年 1 月的 0.2%大幅提升至 2017 年 12月的 1.73%,是 2015 年以来经纪业务发展势头最迅猛的券商。 在经纪业务的带动下,公司信用业务市场份额也快速提升,从 2016 年初的0.12%上升至 17 年底 0.96%。从经纪业务市场率与日活的比值推算,公司经纪业务有望达到 6.5%,还有很大的上升空间。

基金销售空间巨大,受益于牛市 从当前我国基金总量以及居民金融资产结构来看,基金行业仍有较大的发展空间,这意味着基金销售仍有较大的空间。另外在结构性牛市的背景下,基金的“赚钱效应”显著优于股市的“赚钱效应”,由此,我们看好 2018 年基金销售市场。

展望未来,新业务的迭代是关键 业务的发展一般都呈 S 型,突破 S型曲线,关键在于新业务的迭代,不断的为客户提供新的价值。因此除了证券业务外,公司正在筹划公募基金、保险代理、小贷、征信等业务的布局。

盈利预测:通过分部估值法,我们算出公司合理市值为 725 亿元,对应目标价 16.9 元/股。 首次覆盖,给予“买入”评级。 预计公司 2018/2019年实现营业收入分别为,38.37 亿元、49.79 亿元,实现净利润 12.95亿元、19.88 亿元,对应 18/19 年 EPS 分别 0.30 元,0.46 元。

风险提示:证券市场不景气,公司业务进展不及预期

东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 42.89亿股
  • 流通股 34.44亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 3.09元
  • 净资产收益率 3.51%
  • 净利润 45758.62万
  • 净利润增长率 -20.42%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内320005
三个月内6900015
半年内71400021
一年内101700027
东方财富盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.17 0.16 0.24 0.35
净利润(亿元) 7.12 6.73 10.08 15.14
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
移为通信 6.89% 1 0 1 0 0 0
中科创达 5.26% 11 5 6 0 0 0
海虹控股 4.61% 3 1 2 0 0 0
东方财富 4.60% 9 5 4 0 0 0
中科曙光 4.51% 13 5 8 0 0 0
紫光股份 4.41% 5 3 2 0 0 0
恒银金融 4.16% 0 0 0 0 0 0
景嘉微 3.96% 9 6 3 0 0 0
汇纳科技 3.82% 6 0 6 0 0 0
中信国安 3.44% 0 0 0 0 0 0
三五互联 3.38% 0 0 0 0 0 0
三利谱 3.37% 4 3 1 0 0 0
恒宝股份 3.13% 0 0 0 0 0 0
德生科技 3.09% 0 0 0 0 0 0
人民网 2.99% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5150.3127.8053.47
山西汾酒详细4679.5631.8258.91
中青旅详细4427.8619.6823.07
安科生物详细4326.5217.1622.53
伊利股份详细4334.6719.1934.25
恒瑞医药详细4375.0829.9772.47
光线传媒详细4313.728.4112.64
上汽集团详细4337.9229.2334.02
精测电子详细40137.7183.77114.08
中集集团详细4024.9415.0418.48
启迪桑德详细4039.7333.3227.98
贵州茅台详细40769.86498.07742.45
完美世界详细3935.4028.7530.41
宇通客车详细3930.2620.8724.00
清新环境详细3825.5014.9614.34