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东方财富:市场景气度回升的极大受益者

www.eastmoney.com 2018年01月25日 00:00 太平洋 魏涛,刘涛

东方财富(300059)

千万流量保障公司业务向前推进 1)PC 端:东方财富网 2017 年 12 月日均覆盖人数为 1121 万,远高于其他财经类网站(第二名和讯网 247万) ;2)移动端:东方财富网 2017 年的 12 月的日均独立用户数量为886 万,远高于传统券商 APP 的用户规模(第二名为涨乐财富通 508万) ;3)东方财富网的用户粘性优势十分显著。2017 年 12 月,东财APP 单个用户月均使用时长为 4.18 小时,传统券商中最长的为金太阳(国信证券)1.85 小时。

导流效果十分显著,互联网证券模式已得到验证 东财证券股票交易市场份额不断创新高,从 2015 年 1 月的 0.2%大幅提升至 2017 年 12月的 1.73%,是 2015 年以来经纪业务发展势头最迅猛的券商。 在经纪业务的带动下,公司信用业务市场份额也快速提升,从 2016 年初的0.12%上升至 17 年底 0.96%。从经纪业务市场率与日活的比值推算,公司经纪业务有望达到 6.5%,还有很大的上升空间。

基金销售空间巨大,受益于牛市 从当前我国基金总量以及居民金融资产结构来看,基金行业仍有较大的发展空间,这意味着基金销售仍有较大的空间。另外在结构性牛市的背景下,基金的“赚钱效应”显著优于股市的“赚钱效应”,由此,我们看好 2018 年基金销售市场。

展望未来,新业务的迭代是关键 业务的发展一般都呈 S 型,突破 S型曲线,关键在于新业务的迭代,不断的为客户提供新的价值。因此除了证券业务外,公司正在筹划公募基金、保险代理、小贷、征信等业务的布局。

盈利预测:通过分部估值法,我们算出公司合理市值为 725 亿元,对应目标价 16.9 元/股。 首次覆盖,给予“买入”评级。 预计公司 2018/2019年实现营业收入分别为,38.37 亿元、49.79 亿元,实现净利润 12.95亿元、19.88 亿元,对应 18/19 年 EPS 分别 0.30 元,0.46 元。

风险提示:证券市场不景气,公司业务进展不及预期

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内300003
半年内211000031
一年内272500052
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.36 0.48
净利润(亿元) 6.36 12.56 18.71 24.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
二三四五 10.10% 7 7 0 0 0 0
雷科防务 10.04% 4 1 2 1 0 0
海得控制 10.04% 1 0 1 0 0 0
创意信息 10.02% 4 1 3 0 0 0
恒银金融 10.01% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 9.99% 14 6 8 0 0 0
惠威科技 9.98% 0 0 0 0 0 0
同为股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
和晶科技 8.66% 1 0 1 0 0 0
海兰信 4.50% 5 1 4 0 0 0
中科曙光 4.36% 15 8 7 0 0 0
游久游戏 4.02% 0 0 0 0 0 0
东方财富 3.85% 18 11 7 0 0 0
中国长城 3.64% 6 5 1 0 0 0
恒信东方 3.60% 4 4 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7435.8631.8832.40
银轮股份详细5712.998.469.26
完美世界详细5640.6028.6028.89
安科生物详细5234.4518.6219.08
乐普医疗详细5142.8821.2937.08
智飞生物详细5050.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
锦江股份详细4340.2531.7534.32
光线传媒详细4313.729.829.61
华兰生物详细4335.6726.6234.77
天士力详细4343.7923.8726.19
恒瑞医药详细4285.5972.3873.76

数据来源:东方财富Choice数据