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互联网成本优势显现,成长趋势良好

www.eastmoney.com 2018年01月29日 00:00 太平洋 魏涛,刘涛

K图 300059_1

东方财富(300059)

事件: 近期公司发布了东财证券 2017 未审计财报以及公司 2017年业绩预报, 预计 2017 年归母净利润为 6.2 亿元-7 亿元, 较上年同期下降约 1.93%—13.14%。 业绩大体符合我们预期。

互联网成本优势显现,东财证券净利润同比增长 77% 2017 年东财证券实现净收入 14.39 亿元,同比增长 40%;但相应的业务及管理费仅增长 17%,互联网成本优势比较明显,从而带来净利润同比增长77%。整体的净利率由 36%上升至 45%, ROE 由 6.3%上升 9.7%。未来随着经纪业务与两融业务规模的扩大,各项财务指标仍有较大的提升空间。

市占率指标成长趋势良好,净佣金率超预期 16 年以来,经纪业务市场份额保持每季度 0.16 个百分点的增长;随着融资渠道的扩充,两融市场份额呈现一个加速的增长态势, 17 年平均每个季度增长 0.13个百分点,但全年是逐季上升的一个态势, Q4 两融市占率增长了 0.16个百分点。随着 12 月底可转债成功发行,我们认为 18 年,两融市占率会快于经纪业务市占率的增长。 17 年全年净佣金率为 0.027%,同比下降 10%,较上半年净佣金率( 0.024%)还有所提升。 主要原因在于信用交易占比由 3%提升至 4%。

市场景气度持续提升,公司业务发展有望加速 2018 年以来,随着经济复苏逐渐证实,强监管的影响边际弱化,市场景气度持续提升,交易量以及两融不断创新高。在这样的环境下, 一方面公司的用户导流效果会有提速;另外对于潜在的入市者来说,我们认为东财证券具有更大的吸引力。此外,市场景气度提升对于公司基金代销业务也有促进作用。

投资建议: 维持“买入”评级。 预计公司 2018/19 年净利润为12.95/19.88 亿元。

风险提示: 证券市场不景气,公司业务进展不及预期

东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 51.47亿股
  • 流通股 41.34亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内16800024
半年内221700039
一年内262800054
东方财富盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.25 0.38 0.49
净利润(亿元) 6.38 12.71 19.30 25.37
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天地数码 10.00% 0 0 0 0 0 0
恒银金融 5.42% 0 0 0 0 0 0
德生科技 4.02% 1 0 1 0 0 0
平治信息 3.74% 11 6 5 0 0 0
创意信息 2.53% 4 1 3 0 0 0
恒信东方 2.21% 3 3 0 0 0 0
天和防务 1.92% 0 0 0 0 0 0
春秋电子 1.82% 0 0 0 0 0 0
华虹计通 1.82% 0 0 0 0 0 0
共进股份 1.78% 0 0 0 0 0 0
新北洋 1.56% 14 11 3 0 0 0
智度股份 1.48% 0 0 0 0 0 0
优博讯 1.46% 0 0 0 0 0 0
三利谱 1.31% 5 3 2 0 0 0
熙菱信息 1.30% 3 1 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.80
安科生物详细6134.4520.0020.03
贵州茅台详细55901.50624.35731.80
银轮股份详细5412.998.469.65
永辉超市详细5411.788.749.39
光线传媒详细5313.729.7911.44
锦江股份详细5240.2530.0036.39
恒瑞医药详细5285.5965.3094.26
乐普医疗详细4942.8821.2938.00
隆基股份详细4753.7521.6838.01
新纶科技详细4627.0212.9615.06
智飞生物详细4645.3616.5648.37
宋城演艺详细4620.4417.9120.21
桐昆股份详细4427.8020.9619.53
爱尔眼科详细4443.7328.8649.80