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互联网成本优势显现,成长趋势良好

www.eastmoney.com 2018年01月29日 00:00 太平洋 魏涛,刘涛

K图 300059_1

东方财富(300059)

事件: 近期公司发布了东财证券 2017 未审计财报以及公司 2017年业绩预报, 预计 2017 年归母净利润为 6.2 亿元-7 亿元, 较上年同期下降约 1.93%—13.14%。 业绩大体符合我们预期。

互联网成本优势显现,东财证券净利润同比增长 77% 2017 年东财证券实现净收入 14.39 亿元,同比增长 40%;但相应的业务及管理费仅增长 17%,互联网成本优势比较明显,从而带来净利润同比增长77%。整体的净利率由 36%上升至 45%, ROE 由 6.3%上升 9.7%。未来随着经纪业务与两融业务规模的扩大,各项财务指标仍有较大的提升空间。

市占率指标成长趋势良好,净佣金率超预期 16 年以来,经纪业务市场份额保持每季度 0.16 个百分点的增长;随着融资渠道的扩充,两融市场份额呈现一个加速的增长态势, 17 年平均每个季度增长 0.13个百分点,但全年是逐季上升的一个态势, Q4 两融市占率增长了 0.16个百分点。随着 12 月底可转债成功发行,我们认为 18 年,两融市占率会快于经纪业务市占率的增长。 17 年全年净佣金率为 0.027%,同比下降 10%,较上半年净佣金率( 0.024%)还有所提升。 主要原因在于信用交易占比由 3%提升至 4%。

市场景气度持续提升,公司业务发展有望加速 2018 年以来,随着经济复苏逐渐证实,强监管的影响边际弱化,市场景气度持续提升,交易量以及两融不断创新高。在这样的环境下, 一方面公司的用户导流效果会有提速;另外对于潜在的入市者来说,我们认为东财证券具有更大的吸引力。此外,市场景气度提升对于公司基金代销业务也有促进作用。

投资建议: 维持“买入”评级。 预计公司 2018/19 年净利润为12.95/19.88 亿元。

风险提示: 证券市场不景气,公司业务进展不及预期

东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 42.89亿股
  • 流通股 34.44亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 3.09元
  • 净资产收益率 3.51%
  • 净利润 45758.62万
  • 净利润增长率 -20.42%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内320005
三个月内6900015
半年内71400021
一年内101700027
东方财富盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.17 0.16 0.24 0.35
净利润(亿元) 7.12 6.73 10.08 15.14
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
移为通信 6.89% 1 0 1 0 0 0
中科创达 5.26% 11 5 6 0 0 0
海虹控股 4.61% 3 1 2 0 0 0
东方财富 4.60% 9 5 4 0 0 0
中科曙光 4.51% 13 5 8 0 0 0
紫光股份 4.41% 5 3 2 0 0 0
恒银金融 4.16% 0 0 0 0 0 0
景嘉微 3.96% 9 6 3 0 0 0
汇纳科技 3.82% 6 0 6 0 0 0
中信国安 3.44% 0 0 0 0 0 0
三五互联 3.38% 0 0 0 0 0 0
三利谱 3.37% 4 3 1 0 0 0
恒宝股份 3.13% 0 0 0 0 0 0
德生科技 3.09% 0 0 0 0 0 0
人民网 2.99% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5150.3127.8053.47
山西汾酒详细4679.5631.8258.91
中青旅详细4427.8619.6823.07
安科生物详细4326.5217.1622.53
伊利股份详细4334.6719.1934.25
恒瑞医药详细4375.0829.9772.47
光线传媒详细4313.728.4112.64
上汽集团详细4337.9229.2334.02
精测电子详细40137.7183.77114.08
中集集团详细4024.9415.0418.48
启迪桑德详细4039.7333.3227.98
贵州茅台详细40769.86498.07742.45
完美世界详细3935.4028.7530.41
宇通客车详细3930.2620.8724.00
清新环境详细3825.5014.9614.34