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加大研发投入,利润有所波动

www.eastmoney.com 2018年01月30日 00:00 华泰证券 杨洋 查看PDF原文

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神思电子(300479)

深度布局商业人工智能与医疗大数据平台,短期内净利润有所拖累1 月 29 日晚间,公司发布公告称,预计 2017 年全年实现归属于上市公司股东的净利润 1648.46 万元-1854.52 万元,同比下降 10%-20%, 预计非经常性损益对净利润的影响约为 400 万元。 报告期内,公司继续巩固在身份认证领域的前列地位,重点推动银医自助、计算机视觉、移动展业与便捷支付四项行业深耕方案,拓展公司在商业人工智能相关领域的战略布局,报告期内加大商业人工智能业务及医疗行业大数据平台的研发投入,净利润同比下降,低于我们的预期。 我们认为,短期研发投入的加大虽然拖累业绩,但对未来公司业务的发展有积极作用,维持“增持”评级。

坚守主业身份识别,四项行业深耕解决方案与商业人工智能多点布局

公司作为老牌身份识别领域龙头, 近年来三大业务领域协同发展:身份认证解决方案、行业深耕解决方案与智能认知解决方案(商业人工智能系统)。我们认为未来随公司行业深耕方案业务的快速放量和智能认知解决方案业务的逐步落地,公司营收和利润有望进入快速发展通道。 神思旭辉、 神思依图两个子公司分别主营银医自助、计算机视觉业务, 是 17 年主要业绩增长点。 公司拟 1.92 亿收购因诺微,切入特种装备行业。 公司未来定位于商业人工智能应用企业,目前借发展便捷支付业务储备 AI 必须的大数据资源。 与 IBM Watson 取得合作并增资参股了人工智能新贵百应科技。“智能服务机器人”项目获政府补助,加速项目产品化与推广

公司 1 月 29 日晚间发布公告称, 收到济南市发改委通知,公司的“智能服务机器人的研发及产业化项目”被国家发改委纳入“ 2018 年‘互联网’ +重大工程和人工智能创新发展工程项目”,预计获得国家补助资金 3,000 万元。“智能服务机器人的研发及产业化项目”拟利用三年时间,建设机器人研发平台、生产测试平台及服务机器人智能化云平台三大基础设施,研制具备语音对话、图像识别等功能的智能服务机器人等产品,建设医疗卫生、健康养老、家居服务、金融等行业的智能知识库,提供高通量、高可靠的云服务,推动服务机器人产品化及应用推广。下调目标价至 18.90-20.16 元,维持“增持”评级

公司收购因诺微已获证监会通过, 假设自 2018 年 1 月并表,预计 17 年至19 年全面摊薄后 EPS 为 0.19/0.47/0.64 元,但由于公司加大研发投入,对费用产生一定的影响, 故调整 17 年至 19 年全面摊薄后 EPS 为0.11/0.42/0.61 元。 传统业务可比公司 18 年的平均 PE 为 32 倍,考虑到公司传统业务与因诺微业务间的协同效应与人工智能业务未来成长性, 我们认为公司合理价格区间为 18.90-20.16元,对应收购完成情景下 18年 45-48倍 PE, 维持“增持”评级。

风险提示:主业营收快速萎缩的风险;标的承诺净利润无法实现的风险。

神思电子重要数据一览
神思电子基本面数据
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  • 总股本 1.60亿股
  • 流通股 0.88亿股
  • 每股收益 0.01元
  • 每股未分配利润 0.89元
  • 每股净资产 2.54元
  • 净资产收益率 0.36%
  • 净利润 146.53万
  • 净利润增长率 -78.12%
神思电子投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内020002
一年内140005
神思电子盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.11 0.44 0.64 0.00
净利润(亿元) 0.17 0.71 1.02 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
远望谷 10.07% 0 0 0 0 0 0
朗科智能 5.00% 0 0 0 0 0 0
天地数码 4.59% 0 0 0 0 0 0
华测导航 4.01% 6 5 1 0 0 0
盛天网络 3.03% 1 1 0 0 0 0
海虹控股 2.96% 3 1 2 0 0 0
润欣科技 2.88% 0 0 0 0 0 0
智度股份 2.16% 0 0 0 0 0 0
世纪瑞尔 2.15% 0 0 0 0 0 0
运达科技 2.03% 1 1 0 0 0 0
科远股份 1.82% 6 3 3 0 0 0
优博讯 1.81% 0 0 0 0 0 0
创意信息 1.74% 4 1 3 0 0 0
浪潮信息 1.39% 15 8 7 0 0 0
新国都 1.37% 6 3 3 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.25
安科生物详细6134.4520.0020.11
永辉超市详细5511.788.749.45
贵州茅台详细55901.50624.35724.75
银轮股份详细5412.998.469.66
恒瑞医药详细5285.5965.3093.98
光线传媒详细5213.729.7911.61
锦江股份详细5140.2530.3936.54
乐普医疗详细4842.8821.2939.20
智飞生物详细4747.9416.5649.08
隆基股份详细4753.7521.6836.19
宋城演艺详细4620.4417.9120.23
新纶科技详细4527.0212.9615.15
桐昆股份详细4527.8019.2518.53
爱尔眼科详细4443.7328.8632.99