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科技行业周报:估值风险得到较大释放,部分公司具备中线买入价值

www.eastmoney.com 2018年02月13日 00:00 中投证券 李超

投资要点:

市场回顾:上周受美国市场大幅震荡以及获利盘回吏影响,年初以来持续上涨的蓝筹股出现大幅回调,基本抹去年内涨幅。其中:沪深 300 下跌 10.1%,上证综指下跌 9.6%;中小板下跌 6.8%,创业板下跌 6.46%,估值继续回落到 30 和 37 倍 PE。科技板块亦全面下跌,电子、通信和计算机分别下跌 5.5%、6.7%和 5.9%,最新估值分别为 35、 49 和 50 倍 PE。 异动个股方面:涨幅靠前的环旭电子 2017 年净利润增长 63.1%,经过前期随智能手机产业链整体调整后估值只有 20 倍 PE;中京电子跌幅较大,2017 年净利润同比下滑77%,且在上周调整中控股股东质押股份触及平从线。

行业要闻: 【 中芯国际公布 2017 年第 4 季度业绩】 第四季度营收 7.87 亿美元,同比增长 2.3%,毛利率 18.9%,归属股东净利润 0.48 亿美元,同比下滑 54%,环比增长 84%,其中:28 纳米营收占比提高到 11.3%;2018 年第一季度指引:营收环比增长 7-9%,毛利率 25-27%; 【 高通公布 5G 基带芯片合作伙伴名单】 包含国内小米,中共,OPPO,vivo 等厂商,苹果和华为没有出现在列表中;【 2017 年全球 LTPS 面板出货天马排名第二】 2017 年低温多晶硅面板出货量 6.2 亿片,成长率高达 21%,JDI 占 26%,天马 17%排名第二; 【华为 MWC2018 展示亮点曝光】 2018 年华为将发布基于 3GPP的 5G 商用版本,并推出包含商用 CPE 在内的全套 5G 商用设备,2019 年将 5G 的麒麟芯片和智能手机。

本周观点: 1、 整体观点:随着市场持续调整,部分增长确定/稳健的公司估值已经接近 2017 年 20 倍巠史,虽然仍基本面短期还缺乏明显的上涨驱动力,但已经可以重点关注。比如:环旭电子(净利润增长 63.1%,21 倍PE)、歌尔股份(净利润增长 25-45%,19-22 倍 PE) ,法拉电子(wind 分析师一致预期 20 倍 PE)等。 此外:去年 11 月中旬提示科技股风险时,建议回调中线买入的水晶光电等,估值风险也已基本释放(2017 净利润增长 40-60%、 30-34 倍 PE),继续吐下调整空间有限,建议可以重新关注。 2、 智能手机产业:市场此前对 iPhone 为代表的终端需求疲软和供应链订单削减已有反应,预计供应链相关公司接下来大概率盘整等待 18Q1业绩。 随着智能手机整体渗透率的提升,行业增速放缓是客观规律;目前Apple 在高端市场的地位仍无人能撼动,业绩仍有成长空间,但估值中枢大概率将进一步下移,相关供应链公司可能亦如此。

风险提示:技术路线风险、需求波动、 竞争加剧、 汇兑损失、市场风险等

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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
紫光国芯 10.00% 2 0 2 0 0 0
中京电子 7.24% 0 0 0 0 0 0
韦尔股份 6.82% 1 1 0 0 0 0
扬杰科技 6.80% 7 7 0 0 0 0
国科微 6.47% 1 0 1 0 0 0
安洁科技 6.39% 10 8 2 0 0 0
北方华创 6.05% 10 5 5 0 0 0
联合光电 5.77% 5 2 3 0 0 0
歌尔股份 5.48% 16 10 3 3 0 0
士兰微 5.26% 4 2 2 0 0 0
欧普照明 5.18% 8 3 5 0 0 0
北京君正 4.98% 0 0 0 0 0 0
聚灿光电 4.95% 0 0 0 0 0 0
汇顶科技 4.80% 3 0 3 0 0 0
全志科技 4.69% 1 0 1 0 0 0
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