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纺织服装行业:建议关注高股息率或分红率具备提升条件的细分行业龙头公司

www.eastmoney.com 2018年02月13日 00:00 广发证券 糜韩杰

纺织服装行业 2016 年及历史分红情况

根据 WIND 数据,2016 年纺织服装行业 77 家公司中(不包括 2017 年新上市的公司和 B 股公司),进行现金分红的公司有 58 家,分红公司占比为 75.32%。进行现金分红的 58 家公司分红率均值为 49.44%,中位数为 36.64%。在 34 家纺织制造公司和 43 家服装家纺公司中,分红公司分别为 25 家和 33 家,占比分别为 73.53%和 76.74%。进行现金分红的 25 家纺织制造公司分红率均值为 51.10%,中位数为 37.69%。进行现金分红的 33 家服装家纺公司分红率均值为 48.14%,中位数为 36.20%。 2003 年纺织服装行业分红公司占比 47.83%提升至 2016 年的 75.32%。在 2003 年至 2016 年年期间,纺织服装行业分红率呈现逐年上升的趋势,分红率的上升主要由于分红公司数量的提升,而不是分红公司的分红率提升。

美国和香港纺织服装行业分红情况分析

香港纺织服装行业分红公司占比低于A股纺织服装行业, 2016年分红公司占比43.36%,但分红公司的分红率平均值在55%~65%之间,高于A股的40%~50%。美国纺织服装行业分红公司数量和分红率平均值都低于A股纺织服装行业,分红公司数量占比近年来约在20%左右,2016年分红公司的分红率平均值为38.61%。

纺织服装行业股息率在所有行业中靠前

我们将公司 2016 年年报利润现金分红率与 18 年 2 月 9 日 PE( TTM)比值定义为“2017 年或有股息率”。纺织服装行业 2017 年或有股息率均值为 1.28%,列 SW 所有行业第六,股息率排名靠前,且大幅高于 A 股上市公司平均股息率 0.84%。从具体公司看,剔除 B 股和 2017 年新上市的公司,2017 年或有股息率排名前十的公司有:九牧王、红豆股份、联发股份、鲁泰 A、海澜之家、孚日股份、森马服饰、伟星股份、天创时尚和奥康国际。

投资建议

纺织服装行业整体复苏趋势持续,特别是下游品牌服装,截至 2017 年三季报,男装、女装、家纺、内衣、童装盈利指标(营业收入和净利润增速)明显改善或持续景气,同时根据已经披露 2017 年业绩预告的行业内 70 多家上市公司情况看,男装、女装、家纺、内衣、童装延续复苏,休闲和鞋帽在 2017 年三季报净利润下滑的背景下,全年转正,折射出第四季度单季出现复苏迹象。因此建议关注四类公司,1)行业持续复苏,低估值,高股息的男装、童装龙头公司:海澜之家、九牧王和森马服饰;2)行业出现复苏迹象,低估值,高股息的鞋帽龙头公司:奥康国际、天创时尚;3)行业持续复苏,低估值,每股未分配利润较高,同时负债率较低,分红率具备提升条件的女装、家纺、内衣龙头公司:安正时尚、歌力思、罗莱生活、富安娜、水星家纺、汇洁股份;4)行业出现复苏迹象,低估值,每股未分配利润较高,同时负债率较低,分红率具备提升条件的休闲龙头公司:太平鸟、拉夏贝尔。

风险提示

宏观经济增速不及预期的风险;纺织服装行业复苏趋势未能延续的风险;相关公司分红不及预期的风险。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002563 森马服饰 研报 资金流 股吧 9.28 0.06 0.65%
600398 海澜之家 研报 资金流 股吧 11.87 0.17 1.45%
601566 九牧王 研报 资金流 股吧 14.36 -0.06 -0.42%
纺织服装热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
维科精华 6.61% 0 0 0 0 0 0
希努尔 5.58% 1 0 0 1 0 0
金鹰股份 5.31% 0 0 0 0 0 0
霞客环保 4.91% 0 0 0 0 0 0
鹿港文化 4.44% 3 3 0 0 0 0
天首发展 4.18% 0 0 0 0 0 0
歌力思 3.75% 17 13 4 0 0 0
杉杉股份 3.17% 19 12 7 0 0 0
水星家纺 2.27% 4 3 1 0 0 0
南纺股份 2.04% 0 0 0 0 0 0
浪莎股份 2.03% 0 0 0 0 0 0
*ST中绒 1.67% 0 0 0 0 0 0
鲁泰B 1.62% 0 0 0 0 0 0
美尔雅 1.59% 0 0 0 0 0 0
海澜之家 1.45% 18 14 3 1 0 0
纺织服装个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
比音勒芬详细 股吧1.6572.1162.658
维格娜丝详细 股吧1.1591.7392.213
开润股份详细 股吧1.0801.6252.339
拉夏贝尔详细 股吧0.9851.0451.026
太平鸟详细 股吧0.9721.3721.757
安正时尚详细 股吧0.9661.2391.590
延江股份详细 股吧0.9401.2401.675
水星家纺详细 股吧0.9371.1331.365
鲁泰A详细 股吧0.9231.0171.116
航民股份详细 股吧0.9211.0191.123
歌力思详细 股吧0.8781.1241.381
安奈儿详细 股吧0.8561.0061.225
九牧王详细 股吧0.8410.9701.125
海澜之家详细 股吧0.7510.8320.916
杉杉股份详细 股吧0.7150.8551.047
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