查看最新 收藏本页

四季度业绩环比恢复,股权激励出台

www.eastmoney.com 2018年02月14日 00:00 国金证券 李敬雷

K图 002022_1

科华生物(002022)

业绩逐步恢复,未来增量可期:根据公司业绩快报, 2017 年四季度公司业绩持续恢复,收入和归母净利润分别增长 32%、 18%。全年公司实现收入16.1 亿,同比增长 15%;归母净利润 2.19 亿,同比下滑 6%;归母扣非净利润 2.07 亿元,同比下滑 4%。我们认为从季度数据看,公司收入增速回升,利润下滑幅度收窄,表明公司经过积极调整,经营正在不断改善;公司中标贵州生化仪采购等新合约在当期会带来较多成本和费用,其试剂采购的业绩反映存在延后效应; 2017 年公司积极布局优质渠道资源,已先后完成对西安申科、广东新优、广州科华、南京源恒、江西科榕的控股,进一步提高对终端影响力,未来有望出现业绩并表+协同试剂采购上升的双重增量。

股权激励计划出炉 有效激发团队主观能动性: 随着高管团队和公司经营的稳定, 公司及时将股权激励提上日程。我们认为此次股权激励计划覆盖面广泛, 业绩目标( 18-20 年 100%完成度要求收入利润增速分别相对 17 年增长10%、 25%、 45%,同时对个人业绩进行考核)设置合理,当前股价处于较低水平,我们认为这一激励有望达到较好效果。本次激励有望增强团队稳定性和凝聚力,协调股东与核心团队利益,同时激发团队主观能动性,增强公司在体外诊断领域的开拓进取能力。

投资建议

随着公司调整效应的显现,以及核心团队的稳定和激励措施的到位,公司增长能力有望恢复。基于上述假设,我们预测公司 2017-2019 年 EPS 为0.43、 0.50、 0.57,同比增长-5%、 17%、 14%。如果并表公司业绩增长得力,存在超预期可能。 维持“增持”评级。

风险提示

生化和酶免业务市场整体进入瓶颈期,增长乏力;化学发光和分子诊断业务成长不及预期;行业整体降价风险;流通和渠道业务比重增加带来利润率下降和账期上升

科华生物重要数据一览
科华生物基本面数据
更多
  • 总股本 5.13亿股
  • 流通股 4.94亿股
  • 每股收益 0.09元
  • 每股未分配利润 2.03元
  • 每股净资产 3.98元
  • 净资产收益率 2.40%
  • 净利润 4852.51万
  • 净利润增长率 10.89%
科华生物投资评级
更多
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内310004
半年内440008
一年内51200017
科华生物盈利预测
更多
2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.43 0.48 0.55 0.65
净利润(亿元) 2.18 2.46 2.83 3.35
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
誉衡药业 10.06% 0 0 0 0 0 0
卫信康 10.02% 0 0 0 0 0 0
圣达生物 7.67% 0 0 0 0 0 0
透景生命 5.10% 6 2 4 0 0 0
寿仙谷 4.18% 3 1 2 0 0 0
中新药业 3.94% 4 3 1 0 0 0
京新药业 3.59% 14 4 10 0 0 0
海普瑞 3.57% 1 1 0 0 0 0
九典制药 3.47% 0 0 0 0 0 0
海辰药业 3.14% 3 1 2 0 0 0
盘龙药业 3.09% 0 0 0 0 0 0
普利制药 3.06% 7 5 2 0 0 0
凯普生物 3.01% 2 1 1 0 0 0
云南白药 2.99% 19 13 6 0 0 0
新和成 2.89% 7 3 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1135.00
安科生物详细6134.4520.0019.94
永辉超市详细5511.788.749.34
贵州茅台详细55901.50624.35728.50
银轮股份详细5412.998.469.72
锦江股份详细5240.2530.0036.71
恒瑞医药详细5285.5965.3094.77
光线传媒详细5213.729.7911.43
乐普医疗详细4842.8821.2938.71
隆基股份详细4753.7521.6837.31
智飞生物详细4645.3616.5649.23
宋城演艺详细4620.4417.9120.30
新纶科技详细4527.0212.9615.49
桐昆股份详细4527.8019.2518.76
爱尔眼科详细4443.7328.8649.20