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四大保险公司1月保费收入点评

www.eastmoney.com 2018年02月14日 00:00 廖晨凯

1 月寿险保费同比微降。中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险近日陆续公布其1 月份保费数据, 从寿险方面来看, 1 月四家保险公司实现寿险保费收入3109 亿, YOY 微降0.79%, 其中主要受国寿负增长干( -21.34%)的拖累,不过平安(21.47%)、太保( 24.44%)和新华( 9.95%)均维持正增长, 幷打破了市场对于开门红不红的悲观预期, 134 号文落地后, 保单增长确实存在一定的压力, 不过保险产品以期缴为主的保险公司可以更多地靠续期拉动, 实现平稳均衡增长。

具体来看, 平安、太保增速均在两成以上, 新华增近一成, 国寿衰退两成。

平安寿险2018 年1 月实现保费收入1152 亿元, YOY 增21.47%, 超出市场悲观预期( 负增长或者不增长) 。从保费拉动的结构来看, 续期业务为保费增长的主力军, 在134 号文强监管的背景下, 新业务整体有所下降, 降幅在10%左右, 不过续期业务增五成, 这也与公司近年来不断加强期缴, 减少趸交息息相关, 另外, 从人均产能方面, 公司个人人均产能高于同业, 我们继续看好公司寿险的发展, 预计未来寿险承保规模将继续扩大。

太保寿险1 月实现保费502 亿元, YOY 增24.44%, 超出市场预期,预计为续期保费拉动, 公司个险管道占比高, 为公司带来高新业务价值率, 从公司公布的资料来看, 4Q2017 公司代理人管道保费占个人客户业务已高达91.56%,基本上完成了高新业务价值率的代理人管道的布局,持续看好公司在寿险方面的价值提升。

新华保险1 月实现保费186 亿元,YOY 增9.95%,超出市场的悲观预期( 负增长或者不增长) , 新华保险过去主动进行保费结构转型, 2017年放弃了银保趸交部分, 幷加大个险管道建设及期交业务等保险管道,今年为新华保险转型收获期, 公司有增员计画( 举绩人力增长22%, 规模人力增长36%) , 幷重点布局举绩率和人均产能, 大力发展公司特色健康险,幷计画通过附加险进一步带动主险,公司转型成果将陆续释放。

中国人寿2018 年1 月实现保费1268 亿元, YOY 降21.34%, 弱于同业( 新华、太保、平安均实现正增长) , 预计在过往银保趸交比例较高幷迭加134 号文监管的背景下,开门红中新业务和续期均有所承压有关。

产险方面,较快增长。1 月两家保险公司实现保费收入403 亿,YOY增16.26%,录得较快增长。商业车险二次费率市场化改革落地以来,车险市场竞争更激烈, 不过强者恒强格局依旧有望延续。

具体来看, 平安产险2017 年1 月实现保费收入274 亿元, YOY 增15.65%, 依旧是实现较快增长, 看好公司在财险竞争方面领先地位的巩固。

太保产险方面2018 年1 月实现保费129 亿元, YOY 增17.59%, 录得较快增长, 在激烈的财险市场中表现出较强的竞争力。

整体而言, 目前四大保险公司PEV 估值较低, 而从保险密度和保险深度指标上来看, 依旧在世界上处于较低水准, 幷随着城镇人均居民收入水准的提升及人口老龄化的趋势延续,保险越来越成为一种刚性需求。2018 年, 保险行业监管只有加强没有减弱的态势, 行业集中度有望进一步提升。

其中, 中国平安无论寿险、产险均表现出优于行业的竞争力, 幷且保险科技应用水准好于同业, 理应享受部分估值溢价, 买入评级; 中国太保寿险增长较快, 转型后代理人管道及期交占比高, 给与买入评级;新华保险大力转型, 今年为新华保险转型收获期, 公司有增员计画幷重点布局举绩率和人均产能, 大力发展公司特色健康险, 幷计画通过附加险进一步带动主险, 公司转型成果将陆续释放, 买入评级; 中国人寿整体表现与同业相比竞争力较弱, 给予“ 中性” 的投资建议。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
601318 中国平安 研报 资金流 股吧 61.85 -1.16 -1.84%
601336 新华保险 研报 资金流 股吧 44.61 -0.90 -1.98%
601601 中国太保 研报 资金流 股吧 33.62 -0.76 -2.21%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天茂集团 -0.75% 0 0 0 0 0 0
中国人寿 -1.03% 18 11 6 1 0 0
西水股份 -1.76% 0 0 0 0 0 0
中国平安 -1.84% 22 18 4 0 0 0
新华保险 -1.98% 22 13 8 1 0 0
中国太保 -2.21% 20 15 5 0 0 0
保险个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
中国平安详细 股吧6.0857.6059.346
新华保险详细 股吧2.4423.0863.587
中国太保详细 股吧2.2502.8283.377
中国人寿详细 股吧1.4751.7672.032
天茂集团详细 股吧0.0000.0000.000
西水股份详细 股吧0.0000.0000.000
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