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业绩符合预期,超市业务贡献收入增量

www.eastmoney.com 2018年02月22日 00:00 光大证券 唐佳睿

新华百货(600785)

公司2017年营收同比增长5.49%,归母净利润同比增长69.88%

2月14日,公司公布2017年年报,2017年实现营业收入74.36亿元,同比增长5.49%,实现归母净利润1.07亿元,同比增长69.88%,归母净利润折合成全面摊薄EPS为0.47元。实现扣非归母净利润1.62亿元,同比增长104.19%,业绩符合预期。单季度拆分来看,公司4Q2017实现营业收入20.01亿元,同比增长21.07%,增幅大于3Q2017增长的1.71%。4Q2017实现归母净利润-0.15亿元,而4Q2016为0.14亿元。

综合毛利率下降0.18个百分点,期间费用率下降0.94个百分点

2017年,公司新增30家门店,关闭22家门店,截至2017年末,公司共258家实体门店。2017年,公司主营业务收入为74.36亿元,同比增长5.49%。分业态来看,公司百货/超市/电器业务的营业收入分别是19.29/38.20/16.57亿元,同比分别变化-3.26%/11.01%/4.11%。分地区来看,公司宁夏/青海/内蒙/陕西/甘肃的营业收入分别是66.61/2.02/1.70/1.38/2.65亿元,同比分别变化4.05%/16.99%/13.89%/-1.30%/42.72%。2017年公司综合毛利率为20.07%,较上年下降0.18个百分点,公司期间费用率为16.91%,较上年下降0.94个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为13.90%/2.53%/0.48%,较上年分别下降0.79/0.03/0.12个百分点。

宁夏零售行业龙头,经营业态丰富,区外扩张处于起步阶段

公司是宁夏地区最大的商业零售企业,零售业务主要涉及百货商场、超市连锁、电器连锁等,是宁夏百强企业第六位,目前已逐步形成辐射宁夏全区的连锁销售网络体系。公司已在内蒙、甘肃、陕西及青海开立店铺,由于业务均处于起步阶段,尚未实现盈利。

下调盈利预测,维持“增持”评级

公司是宁夏地区零售行业龙头,由于区外新开门店尚未进入盈利期,我们下调对公司2018-2020年全面摊薄EPS的预测,分别为0.58/0.68/0.76元(之前为0.64/0.71/0.77元),维持“增持”评级。

风险提示:公司外延扩张未达预期,居民消费需求增速未达预期。

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  • 周K
  • 月K
新华百货基本面数据
  • 总股本 2.26亿股
  • 流通股 2.26亿股
  • 每股收益 0.61元
  • 每股未分配利润 6.17元
  • 每股净资产 9.43元
  • 净资产收益率 6.73%
  • 净利润 13856.55万
  • 净利润增长率 27.56%
新华百货投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内020002
一年内050005
新华百货盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.47 0.59 0.69 0.78
净利润(亿元) 1.07 1.32 1.56 1.75
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
三夫户外 10.02% 0 0 0 0 0 0
南宁百货 6.31% 0 0 0 0 0 0
来伊份 5.30% 1 0 0 1 0 0
天虹股份 4.73% 21 14 7 0 0 0
中兴商业 4.24% 1 0 1 0 0 0
苏宁易购 4.05% 23 18 5 0 0 0
国芳集团 3.96% 0 0 0 0 0 0
永辉超市 3.85% 26 15 11 0 0 0
中百集团 3.57% 11 5 5 1 0 0
新华都 3.47% 1 0 0 1 0 0
欧亚集团 3.23% 2 0 2 0 0 0
上海九百 3.19% 0 0 0 0 0 0
秋林集团 3.14% 0 0 0 0 0 0
豫园股份 3.04% 5 3 2 0 0 0
王府井 2.94% 24 14 10 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.28
完美世界详细5840.6022.4024.97
银轮股份详细5412.997.007.64
宋城演艺详细5230.0319.8821.75
贵州茅台详细51901.50662.47700.01
三一重工详细5111.888.288.82
华鲁恒升详细5024.1815.8316.26
锦江股份详细4940.2522.8624.50
恒瑞医药详细4885.5963.6060.82
分众传媒详细4814.568.588.31
中炬高新详细4730.4016.2831.72
扬农化工详细4564.2440.0744.98
中航沈飞详细4538.9433.9437.06
金风科技详细4429.3812.2711.70
天士力详细4443.7921.2022.45

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