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业绩快报符合预期,期待抛光垫发力

www.eastmoney.com 2018年02月28日 00:00 东方证券 蒯剑,王芳

鼎龙股份(300054)

公司发布 2017 年度业绩快报, 2017 年度实现营业总收入 17 亿元,同比增长 30%,实现归母净利润 3.4 亿元,同比增长 40%,位于此前预告的区间中值,符合预期,四季度单季实现营收 4.5 亿元,实现归母净利润 1.1 亿元,同比增长 130%,环比增长 50%,业绩保持高速增长态势。

核心观点

激光打印快印通用耗材业务及集成电路芯片业务等传统业务持续稳健增长。公司是国内打印通用耗材领域龙头,形成打印耗材全产业链布局,并成为国内最大规模的硒鼓供应商和彩色聚合碳粉国内唯一供应商,同时掌握硒鼓关键原材料芯片、显影辊和充电辊的核心技术。 17 年国内打印复印通用耗材行业整体呈现稳健增长态势,公司彩色聚合碳粉、芯片、硒鼓等各项主营业务均实现销售持续稳定增长。

CMP 抛光垫业务加速突破。 公司在抛光垫领域积累多年,计划募投两期项目实现年产能 50 万片,一期项目已于 16 年实现试产,同步全面启动了公司国内 CMP 抛光垫客户的送样及验证评价工作,同时为提高公司产品竞争力并加速客户验证效率考虑,公司投资建设了测试评价实验室,并于 17 年 4 月投入使用。 17 年 12 月公司一款抛光垫产品通过客户认证,全资子公司鼎汇微电子进入客户供应商体系,标志着公司 CMP 抛光垫取得重要突破。今年 1月,公司与成都时代立夫科技有限公司及其现有股东天通股份等签署股权转让协议,本次股权收购交易完成后,公司将持有时代立夫 69.28%的股权。公司将在抛光垫产品的技术研发与客户资源整合等方面,与时代立夫展开深入合作,协同效应有望凸显,CMP 抛光垫业务未来有望成为公司成长新动能。

财务预测与投资建议

我们预测公司 17-19 年 EPS 为 0.35、 0.42、 0.50 元(原预测为 0.34、 0.41、0.50 元,由于产品盈利能力提升调高预测) ,选择具有相似业务的可比公司,给予公司 18 年 35 倍 P/E 估值,对应目标价为 14.54 元, 维持买入评级。

风险提示

打印耗材市场发展不及预期; CMP 抛光垫业务进展不及预期。

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  • 核心数据
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鼎龙股份基本面数据
  • 总股本 9.60亿股
  • 流通股 6.84亿股
  • 每股收益 0.24元
  • 每股未分配利润 1.12元
  • 每股净资产 3.81元
  • 净资产收益率 6.20%
  • 净利润 22964.00万
  • 净利润增长率 1.06%
鼎龙股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内120003
一年内530008
鼎龙股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.35 0.39 0.47 0.59
净利润(亿元) 3.36 3.71 4.55 5.68
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
鸿达兴业 10.06% 3 1 2 0 0 0
硅宝科技 10.05% 0 0 0 0 0 0
川恒股份 4.17% 0 0 0 0 0 0
德美化工 3.24% 0 0 0 0 0 0
天科股份 2.62% 0 0 0 0 0 0
盐湖股份 2.28% 3 1 1 0 1 0
嘉澳环保 2.18% 1 0 1 0 0 0
鼎龙股份 2.16% 7 4 3 0 0 0
永太科技 1.85% 0 0 0 0 0 0
太化股份 1.85% 0 0 0 0 0 0
皇马科技 1.85% 1 0 1 0 0 0
氯碱化工 1.77% 0 0 0 0 0 0
中欣氟材 1.64% 0 0 0 0 0 0
滨化股份 1.54% 10 5 5 0 0 0
江南化工 1.54% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30659.25
中国国旅详细3186.8849.5660.80
分众传媒详细2814.565.585.68
北方华创详细2852.8937.6340.46
华鲁恒升详细2624.7212.1512.07
上汽集团详细2432.9723.2425.03
新宙邦详细2425.9421.5823.85
中炬高新详细2429.6422.0430.63
乐普医疗详细2340.2027.3020.13
当升科技详细2330.4221.4326.90
广联达详细2230.1521.4022.84
中信证券详细2117.3515.5617.56
三一重工详细2110.087.628.53
福能股份详细219.237.498.17
永辉超市详细217.997.018.13

数据来源:东方财富Choice数据