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2017年业绩快报略高于预期,拐点确认,维持长期推荐

www.eastmoney.com 2018年03月01日 00:00 周建华,刘洋

东方财富(300059)

东方财富公告 2017 年度业绩快报, 2017 年净利润 6.4 亿元,同比减少 10.77%,略高于申万宏源预期。

2017 年度证券业务收入同比增长 40%,净利润大幅增长 78%。 东方财富证券在 2017 年实现证券业务逆市跨越式增长,股票成交额市场份额从 2016 年 12 月 1.22%增长至 2017 年 12月 1.98%,两融市场份额同期从 0.45%增长至 0.96%。 2017 年全年东方财富证券录得收入14.39 亿(未经审计),同比增长 40%,净利润 6.52 亿(未经审计),大幅增长 78%。预计利润将滞后于市占率提升。目前伴随公司 46 亿可转债拟上市,证券业务发展亦无需担忧受到资金规模的限制,我们预计公司 2018 年股票成交额市占率全年将达到 2.3-2.5%区间,两融业务市占率也将相应提升。

基金销售业务 Q4 回暖,营业总收入同比增长 8.29%。 前三季度公司传统的金融电子商务服务业务收入同比大幅减少, Q4 市场回暖,推测天天基金网销售数据同比增长,因而总营收在 Q4 出现拐点。根据业绩快报, 2017 年度,金融电子商务服务业务收入同比小幅下降。金融数据服务业务( 2016 年收入结构占比 0.09%)收入、互联网广告服务业务( 2016 年收入结构占比 0.04%)收入则同比较大幅度下降。综合以上主要业务收入增减及收入结构构成占比变动影响, 2017 年度营业总收入同比小幅增长。伴随 17Q4 营收拐点确认,公司各项业务已进入上行通道。

公司处于新一轮成长期,迎来基本面重大拐点。 2017 年度公司紧紧围绕实现一站式互联网金融服务整体战略目标,继续加大战略投入,职工薪酬、折旧及网络技术服务等成本费用同比增长幅度较大,公司营业总成本同比较大幅度增长。因而 2017 年度公司营业利润 6.56亿,同比下滑 1.64%。此外, 2017 年度公司收到政府补助为 2,082.33 万元,非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响额约为 1,830 万元;去年同期计入当期损益的政府补助达 1.38 亿,非经常性损益达 1.19 亿。因此, 2017 年公司利润总额为 6.79 亿,下滑幅度达 14.92%;而剔除这一因素, 2017 年扣非后归母净利润实际同比小幅增长。伴随公司各项业务进入规模效应区间,预计 2018 年基本面将得到边际改善。并且公司仍然在不断拓展各项金融牌照(保险销售、公募基金等),平台用户 ARPU 值提升的空间巨大。

公司 2017 年度业绩预告略高于预期,维持“增持”评级。 东方财富在经纪业务领域已经取得突出的成绩,目前正在拓宽交易资格的界限,为用户提供综合金融服务。公司打造的一站式金融服务平台预计将于明后年形成闭环,长期具备投资价值!维持盈利预测不变,预计 2017/2018/2019 年归母净利润为 6.04 亿、 9.99 亿、 17.17 亿。

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  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内620008
三个月内8200010
半年内241000034
一年内312500056
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.35 0.46
净利润(亿元) 6.36 12.30 18.24 23.52
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
高升控股 10.08% 0 0 0 0 0 0
捷顺科技 1.95% 2 1 1 0 0 0
平治信息 0.51% 11 6 5 0 0 0
朗科科技 0.07% 0 0 0 0 0 0
仁东控股 0.00% 0 0 0 0 0 0
运达科技 -0.32% 0 0 0 0 0 0
汇纳科技 -0.40% 3 1 2 0 0 0
浩丰科技 -0.61% 0 0 0 0 0 0
三盛教育 -0.61% 1 1 0 0 0 0
国新健康 -0.62% 2 1 1 0 0 0
雷科防务 -0.65% 4 1 2 1 0 0
浪潮信息 -0.65% 15 7 8 0 0 0
海兰信 -0.71% 8 3 5 0 0 0
同为股份 -0.72% 0 0 0 0 0 0
盈方微 -0.72% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0729.17
银轮股份详细5612.998.467.31
乐普医疗详细5442.8826.8932.95
华鲁恒升详细5324.1815.8319.01
分众传媒详细5114.999.8910.16
贵州茅台详细51901.50662.47662.80
智飞生物详细4850.1530.1239.60
完美世界详细4740.6028.6027.77
恒瑞医药详细4685.5966.8967.53
宋城演艺详细4528.6019.5624.93
万华化学详细4452.2932.0449.89
中顺洁柔详细4316.528.678.26
华兰生物详细4235.6726.6231.83
天士力详细4243.7923.8721.02
安科生物详细4034.4516.7216.30

数据来源:东方财富Choice数据