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推出员工持股计划完善激励机制,偏光片国产化最受益标的,维持“增持”评级

www.eastmoney.com 2018年03月07日 00:00 任慕华

三利谱(002876)

公司公告: 推出员工持股计划草案,参与人包括公司董事(不含独立董事及外部董事)、监事、高级管理人员共五人,另外还包括在公司及下属子公司任职的核心骨干员工及经董事会认定的其他员工, 共计不超过 200 人; 该员工持股计划规模上限为 2 亿元, 其中员工自筹资金不超过 1 亿元, 核心高管认购不超过 0.5 亿元,其他员工认购不超过 0.5 亿元, 该计划存续期不超过 36 个月,锁定期 12 个月。

员工持股计划的推出彰显出公司对于完善激励机制的决心及对未来发展的看好。 截止至2016 年底,公司共 1486 名员工, 其中负责技术的有 344 人, 负责销售的 40 人, 生产员工 938 人,本次员工持股草案覆盖了公司约 14%的员工, 基本涵盖了公司优秀管理人才和业务骨干等。 2017 年公司收入约 8.18 亿元( +2.14%),归母净利润 8244 万元( +13.2%),符合我们预期, 公司合肥 1000 万平米产线去年底已投产, 目前正处于产能利用率及良品率提升的阶段, 极大缓解公司的产能压力, 公司在立足中小尺寸偏光片的基础上,逐步开拓中大尺寸产品,加快客户导入进展,未来几年公司的收入和利润有望快速增长。

目前国产偏光片的自给率仍处于地位, 偏光片国产化为大势所趋,公司是最为受益标的。目前国产偏光片产品与进口产品在技术及工艺上差距已逐步缩小, 同时拥有成本、售后等其他方面的优势, 在产业链配套方面亦更为完善。根据面板产业的发展规律,未来大陆地区将成为偏光片的主要需求区域, 预计到 2019 年国内面板厂对 TFT-LCD 偏光片的需求约1.85 亿平米, OLED 偏光片需求约 958 万平米, 至 2019 年国内厂商的产能规划看供给仅1.2 亿平米,存在较大的供需缺口,偏光片作为面板的核心原材料,未来必然会进行国产化。

公司作为国内偏光片领域的龙头企业, 在国内面板投资的带动下, 必然享受行业升级红利,维持“ 增持” 评级。 国内偏光片供应商的主要优势在于价格及服务,包括响应速度及配套服务能力, 充分受益面板产业升级。 短期来看,公司的 TFT-LCD 产能从 450 万平米将增长至 3050 万平米。长期来看,公司未来产能仍将持续进行扩张。产能的快速释放有助于公司加速市场占有率的提升,有助于实现偏光片进口替代,成为偏光片国产化的受益者。维持盈利预测, 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 0.89/1.49/2.55 亿元, EPS 分别为1.11/1.86/3.19 元/股,对应 PE 分别为 61/36/21 倍。

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三利谱基本面数据
  • 总股本 0.80亿股
  • 流通股 0.55亿股
  • 每股收益 0.35元
  • 每股未分配利润 4.87元
  • 每股净资产 11.03元
  • 净资产收益率 3.18%
  • 净利润 2836.57万
  • 净利润增长率 -7.36%
三利谱投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内200002
一年内7400011
三利谱盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.03 1.34 2.19 3.34
净利润(亿元) 0.82 1.07 1.75 2.67
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
同为股份 9.96% 0 0 0 0 0 0
三七互娱 4.08% 21 11 10 0 0 0
优博讯 2.61% 0 0 0 0 0 0
多伦科技 2.04% 2 2 0 0 0 0
天地数码 2.02% 0 0 0 0 0 0
新国都 1.82% 4 3 1 0 0 0
初灵信息 1.52% 1 0 1 0 0 0
兆日科技 1.19% 0 0 0 0 0 0
方直科技 1.05% 0 0 0 0 0 0
乐凯新材 0.97% 0 0 0 0 0 0
熙菱信息 0.94% 0 0 0 0 0 0
仁东控股 0.73% 0 0 0 0 0 0
星网宇达 0.72% 4 2 2 0 0 0
证通电子 0.69% 0 0 0 0 0 0
生意宝 0.69% 1 1 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7035.8627.9227.00
银轮股份详细5312.997.006.70
三一重工详细5111.888.288.32
分众传媒详细4914.568.327.43
扬农化工详细4864.9840.0740.80
中炬高新详细4732.7316.2829.00
恒瑞医药详细4685.5963.6057.59
宁德时代详细4484.9925.1369.15
烽火通信详细4337.7222.8025.47
华鲁恒升详细4324.1815.8316.65
完美世界详细4240.6022.4020.65
锦江股份详细4240.2522.8622.66
中航沈飞详细3938.9433.9435.22
中国国旅详细3979.3851.5063.50
中顺洁柔详细3816.528.677.28

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