查看最新 收藏本页

零售电商行业研究:开元商业、利群股份相继站队,新零售战场升级

www.eastmoney.com 2018年03月12日 00:00 国金证券 赵令伊

一周行情回顾

本周,商贸零售( 中信) 上涨 2.49%,上证综指上涨 1.62%, 深证成指上涨3.12%,创业板指上涨 4.77%, 沪深 300 指数上涨 2.30%。

行业内上市公司本周涨幅前五分别是: 人人乐( +14.59%)、津劝业( +5.55%)、中央商场( +4.64%)、金洲慈航( +3.06%)、上海家化( +1.83%) 。

本周行业观点

开元商业、利群股份相继站队,百货行业新零售变革加速推进。 3 月 9 日国际医学与阿里系银泰百货签署重大资产重组框架协议,拟受让其所持开元商业 100%股权,具体方式由双方在正式转让协议中约定。开元商业为西北区域商业龙头,旗下包括开元商城、西安西稍门商城、安康店、咸阳店、宝鸡店等 5 家百货门店,总面积 40 万平米。利群股份 3 月 10 日公告与腾讯签订战略合作协议,推动形成基于互联网平台的零售业新生态。利群股份为山东区域商业龙头,合计拥有 39 家门店及 3 座物流中心。

此次阿里和腾讯相继加码百货业印证了我们之前的观点,百货已经成为新零售的下一个主战场。 1)行业自 2016 年以来呈现复苏态势,行业景气度回暖。 2)消费升级是外因,本质是行业经历多年外部压力实现内部变革。 3)百货销售品类多为低频次可选消费品,与超市业态主营的高频次必需消费品显著互补。 我们认为,百货行业线下场景和消费数据价值丰厚,在业态和销售品类上迎合消费升级需求。新零售的深度融合有望推动行业人、货、场的价值重构,通过科技赋能整合改善空间巨大。

2 月 CPI 同比增长 2.9%达年内高点,超市行业有望迎来利润估值双升。2018 年 2 月 CPI同比增长 2.9%,比 1 月大幅上升 1.4pct,主要原因为春节错位带来的低基数效应。我们预计, CPI 将缓慢回落,全年温和通胀趋势不变。 CPI 对以必选消费品为主的超市渠道具有较强的相关性,提升客单价有利于增加经营利润弹性。从长期来看,超市行业利润受多方面因素影响,CPI 上行边际效应将逐步减弱。随着腾讯、京入股步步高尘埃落定, A 股超市上市公司仅有家家悦、人人乐与华联综超尚未站队。超市行业通过新零售融合赋能,有望实现数字化运营,最终实现运营效率的提升。

品质消费趋势确立,黄金珠宝等中高端消费品受益。 从春节消费数据看,消费复苏持续,三四线城市消费升级明显。据商务部监测,陕西、贵州、吉林重点监测企业金银首饰销售额同比分别增长 43%、 30.6%和 17.8%。国际奢侈品公司在华业绩复苏延续, GUCCI, LVMH 中国地区销售增速显著高于全球其他地区。我们认为,中高端消费复苏仍将持续,黄金珠宝行业景气度回暖。

推荐标的

家家悦、莱绅通灵、王府井、 苏宁易购、 永辉超市。

风险提示

居民终端消费需求不达预期风险;国家政策变革风险;新业态发展不及预期风险。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600859 王府井 研报 资金流 股吧 14.12 -0.32 -2.22%
603708 家家悦 研报 资金流 股吧 20.90 -0.34 -1.60%
603900 莱绅通灵 研报 资金流 股吧 11.61 -0.42 -3.49%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
开开B股 0.00% 0 0 0 0 0 0
茂业商业 0.00% 2 0 2 0 0 0
博士眼镜 -0.33% 0 0 0 0 0 0
汉商集团 -0.34% 0 0 0 0 0 0
秋林集团 -0.65% 0 0 0 0 0 0
深赛格B -0.75% 0 0 0 0 0 0
百大集团 -0.84% 0 0 0 0 0 0
欧亚集团 -0.88% 2 0 2 0 0 0
兰州民百 -0.89% 0 0 0 0 0 0
文峰股份 -0.99% 0 0 0 0 0 0
来伊份 -1.01% 1 0 0 1 0 0
重庆百货 -1.24% 12 7 5 0 0 0
汇嘉时代 -1.24% 2 0 2 0 0 0
东百集团 -1.31% 2 1 1 0 0 0
通程控股 -1.36% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧2.8262.8020.000
重庆百货详细 股吧2.0622.5503.022
欧亚集团详细 股吧1.8891.9812.063
富森美详细 股吧1.7431.7911.925
王府井详细 股吧1.4981.6801.916
鄂武商A详细 股吧1.4901.4731.572
美凯龙详细 股吧1.4191.5931.771
爱婴室详细 股吧1.1021.3811.714
南京新百详细 股吧1.0641.5331.671
家家悦详细 股吧0.8421.0181.209
豫园股份详细 股吧0.7900.9880.913
天虹股份详细 股吧0.7620.8791.030
苏宁易购详细 股吧0.7410.3370.498
中百集团详细 股吧0.7050.1950.243
茂业商业详细 股吧0.6870.7340.765
商业百货个股财务指标排行榜