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业绩拐点出现,成长迈入新时代

www.eastmoney.com 2018年03月20日 00:00 东北证券 闻学臣,何柄谕 查看PDF原文

东方财富(300059)

投资事件:

2017年报:(1)收入25.47亿元,同比增长8.29%;归母净利润6.37亿元,同比下滑10.77%。(2)利润分配:10转2,派0.2元。(3)2018年Q1:预计盈利约27,142万元–30,157万元,同比增速170%-200%。

收入结构调整,公司核心盈利点转变。2017年公司证券业务收入14.34亿元,同比增长24.87%,其中利息收入4.16亿元,同比增长76.82%,手续费及佣金净收入10.19亿元,同比增长11.50%。证券业务收入占比56.32%,净利润6.33亿元,贡献公司大部分业绩。而金融电子商务、金融数据和互联网广告业务均实现负增长,增速分别为-3.04%、-23.03%和-19.06%。收入结构调整,公司核心盈利点发生转变。

协同效应明显,季度数据显著改善,业绩拐点出现。从单季度数据来看,公司经营情况显著优化。从2016年第四季度到2017年第四季度,收入增速分别为-4.27%、-10.87%、-1.17%、15.39%和29.34%,归母利润增速分别为-62.82%、-14.12%、-27.38%、-17.10%、29.25%,并且2018年Q1利润增速170%-200%。单季度收入和利润增速都出现了拐点,且呈现高速正增长趋势。业绩好转主要在于各业务协同效应提升。公开数据显示,东方财富移动端MUA逐月上涨,2016年平均MUA为856.45万,而2017年则为1185.47万,同比提高38.42%,月活用户数明显增长。东方财富证券2018年1-2月股票交易额(经纪业务)市占率为1.94%,而2017年全年为1.56%,2017年Q1仅为1.32%;两融余额市占率为1.00%,而2017年全年为0.96%,2017年Q1仅为0.53%。由此可见,各业务间协同效应明显,证券业务市占率提升和证券行业景气度回暖的多重影响下,业绩持续优化,成长迈入新时代。

构建金融平台生态体系,推动公司长期良性发展。公司已形成涵盖基金销售、证券、金融资讯、金融数据服务、保险代理、期货等综合性互联网金融服务平台。通过与工商银行合作,增强在银行金融服务、金融咨询、综合性理财等方面的能力,丰富金融平台生态体系。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.30/0.49/0.71元,对应PE51.11/31.54/22.03倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内300003
半年内211000031
一年内272500052
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.36 0.48
净利润(亿元) 6.36 12.56 18.71 24.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
二三四五 10.10% 7 7 0 0 0 0
雷科防务 10.04% 4 1 2 1 0 0
海得控制 10.04% 1 0 1 0 0 0
创意信息 10.02% 4 1 3 0 0 0
恒银金融 10.01% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 9.99% 14 6 8 0 0 0
惠威科技 9.98% 0 0 0 0 0 0
同为股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
和晶科技 8.66% 1 0 1 0 0 0
海兰信 4.50% 5 1 4 0 0 0
中科曙光 4.36% 15 8 7 0 0 0
游久游戏 4.02% 0 0 0 0 0 0
东方财富 3.85% 18 11 7 0 0 0
中国长城 3.64% 6 5 1 0 0 0
恒信东方 3.60% 4 4 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7535.8631.8832.40
银轮股份详细5712.998.469.26
完美世界详细5640.6028.6028.89
安科生物详细5334.4518.6219.08
乐普医疗详细5142.8821.2937.08
智飞生物详细5050.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6815.08
华兰生物详细4435.6726.6234.77
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
中国国旅详细4379.3847.7373.46
锦江股份详细4340.2531.7534.32
光线传媒详细4313.729.829.61

数据来源:东方财富Choice数据