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业绩拐点出现,成长迈入新时代

www.eastmoney.com 2018年03月20日 00:00 东北证券 闻学臣,何柄谕 查看PDF原文

K图 300059_1

东方财富(300059)

投资事件:

2017年报:(1)收入25.47亿元,同比增长8.29%;归母净利润6.37亿元,同比下滑10.77%。(2)利润分配:10转2,派0.2元。(3)2018年Q1:预计盈利约27,142万元–30,157万元,同比增速170%-200%。

收入结构调整,公司核心盈利点转变。2017年公司证券业务收入14.34亿元,同比增长24.87%,其中利息收入4.16亿元,同比增长76.82%,手续费及佣金净收入10.19亿元,同比增长11.50%。证券业务收入占比56.32%,净利润6.33亿元,贡献公司大部分业绩。而金融电子商务、金融数据和互联网广告业务均实现负增长,增速分别为-3.04%、-23.03%和-19.06%。收入结构调整,公司核心盈利点发生转变。

协同效应明显,季度数据显著改善,业绩拐点出现。从单季度数据来看,公司经营情况显著优化。从2016年第四季度到2017年第四季度,收入增速分别为-4.27%、-10.87%、-1.17%、15.39%和29.34%,归母利润增速分别为-62.82%、-14.12%、-27.38%、-17.10%、29.25%,并且2018年Q1利润增速170%-200%。单季度收入和利润增速都出现了拐点,且呈现高速正增长趋势。业绩好转主要在于各业务协同效应提升。公开数据显示,东方财富移动端MUA逐月上涨,2016年平均MUA为856.45万,而2017年则为1185.47万,同比提高38.42%,月活用户数明显增长。东方财富证券2018年1-2月股票交易额(经纪业务)市占率为1.94%,而2017年全年为1.56%,2017年Q1仅为1.32%;两融余额市占率为1.00%,而2017年全年为0.96%,2017年Q1仅为0.53%。由此可见,各业务间协同效应明显,证券业务市占率提升和证券行业景气度回暖的多重影响下,业绩持续优化,成长迈入新时代。

构建金融平台生态体系,推动公司长期良性发展。公司已形成涵盖基金销售、证券、金融资讯、金融数据服务、保险代理、期货等综合性互联网金融服务平台。通过与工商银行合作,增强在银行金融服务、金融咨询、综合性理财等方面的能力,丰富金融平台生态体系。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.30/0.49/0.71元,对应PE51.11/31.54/22.03倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期

东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 51.47亿股
  • 流通股 41.34亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内6400010
三个月内181100029
半年内222100043
一年内253000055
东方财富盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.14 0.12 0.24 0.37
净利润(亿元) 7.15 6.38 12.40 18.78
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
浙大网新 5.10% 2 1 1 0 0 0
盈方微 4.33% 0 0 0 0 0 0
民德电子 3.83% 1 1 0 0 0 0
中科创达 3.68% 6 2 4 0 0 0
兆日科技 3.09% 0 0 0 0 0 0
景嘉微 2.20% 8 5 3 0 0 0
大恒科技 2.01% 0 0 0 0 0 0
同方股份 1.50% 0 0 0 0 0 0
春秋电子 1.46% 0 0 0 0 0 0
深科技 1.36% 1 1 0 0 0 0
世纪瑞尔 1.22% 0 0 0 0 0 0
新国都 1.04% 7 4 3 0 0 0
朗科智能 0.93% 1 1 0 0 0 0
深纺织B 0.93% 0 0 0 0 0 0
中科曙光 0.90% 16 9 7 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细68769.86292.00670.26
上汽集团详细6337.9229.6031.89
永辉超市详细6111.788.748.98
安科生物详细5826.5619.1126.79
光线传媒详细5613.729.5210.89
索菲亚详细5242.6436.2632.59
锦江股份详细5038.0028.7832.90
银轮股份详细5010.509.008.62
桐昆股份详细5027.8014.1923.47
宋城演艺详细4921.0217.9119.76
乐普医疗详细4830.0921.0032.80
信立泰详细4745.2132.5339.18
安琪酵母详细4742.0024.2333.58
隆基股份详细47398.8415.3734.04
保利地产详细4618.488.5213.40