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证券业务高歌猛进,补充资金如虎添翼

www.eastmoney.com 2018年03月26日 00:00 华创证券 洪锦屏,王舫朝 查看PDF原文

K图 300059_1

东方财富(300059)

1.证券业利润大幅增长

报告期内,东方财富证券实现营收14.2亿元,净利润6.3亿元,分别占公司总收入56.3%、净利润99%,较去年同期分别增长24.9pct和44.6pct,成为上市公司业绩贡献主要来源。

公司2017年通过发行可转债和证券公司次级债,完成募资58.5亿元,6亿元增资,其余继续补充东方财富证券营运资金。

同时,受益于公司一站式互联网金融服务和海量用户核心优势,东方财富证券经纪业务市占率由去年1.22%上升至1.98%,排名17,超越东兴、国元等上市券商;两融业务市占率则由去年同期0.45%提高到0.96%,排名23位。市占率的提升带动实现经纪业务收入12.1亿,利息收入7.63亿,分别同比增长48.2%和123%,增量资金和份额提升为证券公司盈利提供持续动能,远超过行业-22%和-8.9%的增幅。

2.基金代销收入微弱下滑,不掩销售额大幅增长光茫

报告期内,公司通过丰富上线产品,提升客户体验,使得天天基金网投资者规模进一步增加,基金销售额达到4124.02亿元,较去年同期3060.65亿元增长34.74%。同时,在竞争对手蚂蚁、陆金所的追赶下,截至年报披露日,代销基金只数达3219只,再创新高,且一年内新增712只,数量和增幅都超同业。但由于公司主动降费率,基金代销收入出现3.04%同比下滑,占比也降低3.87pct至33.15%。

3.外延式发展打造互联网金融服务平台综合运营商

公司以“东方财富网”为核心,不断加速外延式布局,投资征信、小贷等领域,凭借用户资源优势打造金融服务平台综合运营商。

4.投资建议

凭借不断创新为用户提供便利和低于市场的两融费率,公司在经纪业务和两融业务份额上持续提升,为公司提供巨大增长空间和业绩弹性,随着资本金不断充实,证券业务加速释放利润。我们预计2018年-2019年,公司有望实现净利润10.49亿元和16.58亿元,对应EPS0.24元、0.39元,对应PE60倍、37倍,建议关注。

5.风险提示:

市场交易量明显下滑;基金代销政策限制。

东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
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  • 总股本 51.47亿股
  • 流通股 41.34亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内16800024
半年内221400036
一年内262800054
东方财富盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.25 0.38 0.49
净利润(亿元) 6.38 12.71 19.30 25.37
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
远望谷 9.96% 0 0 0 0 0 0
雷柏科技 2.19% 0 0 0 0 0 0
春秋电子 1.92% 0 0 0 0 0 0
海得控制 1.53% 1 0 1 0 0 0
分众传媒 1.49% 34 24 10 0 0 0
上海钢联 1.23% 8 5 3 0 0 0
三利谱 1.08% 5 3 2 0 0 0
方直科技 0.97% 0 0 0 0 0 0
多伦科技 0.74% 2 1 1 0 0 0
恒银金融 0.69% 0 0 0 0 0 0
广电运通 0.66% 4 3 1 0 0 0
捷顺科技 0.14% 5 2 3 0 0 0
天和防务 0.06% 0 0 0 0 0 0
恒信东方 0.00% 3 3 0 0 0 0
金智科技 -0.05% 8 4 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.62
安科生物详细6134.4520.0020.20
永辉超市详细5511.788.749.45
贵州茅台详细55901.50624.35716.86
光线传媒详细5313.729.7910.73
银轮股份详细5312.998.469.86
恒瑞医药详细5285.5965.3097.37
锦江股份详细5140.2530.3937.19
智飞生物详细4948.6016.5650.00
乐普医疗详细4842.8821.2939.41
隆基股份详细4753.7521.6835.23
宋城演艺详细4620.4417.9120.49
新纶科技详细4527.0212.9614.88
桐昆股份详细4527.8019.2517.94
爱尔眼科详细4443.7328.8633.50