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证券业务高歌猛进,补充资金如虎添翼

www.eastmoney.com 2018年03月26日 00:00 华创证券 洪锦屏,王舫朝

东方财富(300059)

1.证券业利润大幅增长

报告期内,东方财富证券实现营收14.2亿元,净利润6.3亿元,分别占公司总收入56.3%、净利润99%,较去年同期分别增长24.9pct和44.6pct,成为上市公司业绩贡献主要来源。

公司2017年通过发行可转债和证券公司次级债,完成募资58.5亿元,6亿元增资,其余继续补充东方财富证券营运资金。

同时,受益于公司一站式互联网金融服务和海量用户核心优势,东方财富证券经纪业务市占率由去年1.22%上升至1.98%,排名17,超越东兴、国元等上市券商;两融业务市占率则由去年同期0.45%提高到0.96%,排名23位。市占率的提升带动实现经纪业务收入12.1亿,利息收入7.63亿,分别同比增长48.2%和123%,增量资金和份额提升为证券公司盈利提供持续动能,远超过行业-22%和-8.9%的增幅。

2.基金代销收入微弱下滑,不掩销售额大幅增长光茫

报告期内,公司通过丰富上线产品,提升客户体验,使得天天基金网投资者规模进一步增加,基金销售额达到4124.02亿元,较去年同期3060.65亿元增长34.74%。同时,在竞争对手蚂蚁、陆金所的追赶下,截至年报披露日,代销基金只数达3219只,再创新高,且一年内新增712只,数量和增幅都超同业。但由于公司主动降费率,基金代销收入出现3.04%同比下滑,占比也降低3.87pct至33.15%。

3.外延式发展打造互联网金融服务平台综合运营商

公司以“东方财富网”为核心,不断加速外延式布局,投资征信、小贷等领域,凭借用户资源优势打造金融服务平台综合运营商。

4.投资建议

凭借不断创新为用户提供便利和低于市场的两融费率,公司在经纪业务和两融业务份额上持续提升,为公司提供巨大增长空间和业绩弹性,随着资本金不断充实,证券业务加速释放利润。我们预计2018年-2019年,公司有望实现净利润10.49亿元和16.58亿元,对应EPS0.24元、0.39元,对应PE60倍、37倍,建议关注。

5.风险提示:

市场交易量明显下滑;基金代销政策限制。

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.55元
  • 每股净资产 2.66元
  • 净资产收益率 2.03%
  • 净利润 30104.68万
  • 净利润增长率 199.48%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内300003
半年内211000031
一年内272500052
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.36 0.48
净利润(亿元) 6.36 12.56 18.71 24.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
二三四五 10.10% 7 7 0 0 0 0
雷科防务 10.04% 4 1 2 1 0 0
海得控制 10.04% 1 0 1 0 0 0
创意信息 10.02% 4 1 3 0 0 0
恒银金融 10.01% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 9.99% 14 6 8 0 0 0
惠威科技 9.98% 0 0 0 0 0 0
同为股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
和晶科技 8.66% 1 0 1 0 0 0
海兰信 4.50% 5 1 4 0 0 0
中科曙光 4.36% 15 8 7 0 0 0
游久游戏 4.02% 0 0 0 0 0 0
东方财富 3.85% 18 11 7 0 0 0
中国长城 3.64% 6 5 1 0 0 0
恒信东方 3.60% 4 4 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7435.8631.8832.40
银轮股份详细5712.998.469.26
完美世界详细5640.6028.6028.89
安科生物详细5234.4518.6219.08
乐普医疗详细5142.8821.2937.08
智飞生物详细5050.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
锦江股份详细4340.2531.7534.32
光线传媒详细4313.729.829.61
华兰生物详细4335.6726.6234.77
天士力详细4343.7923.8726.19
恒瑞医药详细4285.5972.3873.76

数据来源:东方财富Choice数据