查看最新 收藏本页

年报点评:业绩基本符合预期 18年关注中/大型锂电池业务进展

www.eastmoney.com 2018年03月27日 00:00 中原证券 牟国洪 查看PDF原文

K图 000049_1

德赛电池(000049)

事件:3 月 26 日,公司公布 2017 年年度报告。

投资要点:

业绩基本符合预期 四季度环比显著增长。 2017 年,公司实现营收124.86 亿元,同比增长 43.12%;营业利润 5.00 亿元,同比增长 14.54%;净利润 3.01 亿元,同比增长 17.72%;扣非后净利润 2.93 亿元,同比增长 21.79%, 基本每股收益 1.46 元,利润分配预案为每 10 股派发现金红利2.50元(含税)。其中第四季度营收47.01亿元,同比增长40.0%,环比三季度增长 50.82%;净利润 1.14 亿元,同比下降 6.29%%, 环比三季度增长 59.19%, 基本每股收益 0.56 元。

公司主要围绕锂电池产业链进行业务布局,其中惠州电池主营中小型锂电池封装集成业务,惠州蓝微主营中小型锂电池电源管理系统业务,惠州新源主营大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务,且公司在中小型电源管理系统暨封装细分市场处于领先地位。

全球智能手机下滑 公司电池及配件业绩增长受益于国产手机品牌崛起。 IDC 统计显示: 2017 年全球智能手机市场总共出货 14.62 亿台,较 2016 年的 14.7 亿台同比下降 0.5%,为近年来首次下滑; 2017 年全球平板电脑出货量为 1.64 亿台,较 2016 年下降约 6.5%,且连续 13个季度出现下滑;全球可穿戴设备出货量达到 1.154 亿台,同比增长10.3%。智能手机竞争格局显示:全球智能手机市场进入存量市场,但行业集中度进一步提升,呈现强者恒强的局面, 且我国智能手机品牌异军突起,如 17 年三星智能手机出货量同比增长 1.9%、 苹果增长 0.2%,而国产智能手机华为同比增长 9.9%、OPPO增长 12%、小米增幅达 74.5%。受益于国产智能手机市场份额提升, 且公司在国内主要智能手机客户中的整体业务份额约三成, 17 年公司电池及配件营收 124.86 亿元,同比增长 43.12%。 预计 18 年我国智能手机市场份额仍将提升,公司在小型电池业务领域主要客户已覆盖全球前 5 的智能手机厂商,预计业绩仍将受益。

公司中型、大型锂电池业务业绩有序释放。 公司在立足小型电池领域优势的同时,积极布局中型与大型锂电池业务。 中型锂电池业务重点开拓笔记本电脑电池业务,电动工具类业务深耕传统割草机等应用市场,开拓锂电吸尘器市场, 17 年中型锂电池业务营收 14.28 亿元,同比增长 111.95%。大型动力电池业务领域,成功导入 ISO26262 等国际车规体系,得到部分客户认同, 17 年实现营收 0.76 亿元,同比增长183.43%,总体仍处于市场培育期,全年影响上市公司股东净利润约-5950 万元。

盈利能力下降 预计 18 年总体平稳。 2017 年, 公司销售毛利率 8.80%,同比回落 0.91个百分点,其中第四季度为 8.93%,环比三季度提升 0.54个百分点,全年盈利能力主要是产品结构变化及行业竞争加剧。 公司注重研发投入, 17 年研发支出 3.48 亿元,同比增长 73.19%,在营收中占比 2.79%; 至 17 年底,公司控股企业累计拥有发明专利 43 项、实用新型专利 313 项、外观设计专利 15 项和软件著作权 48 项;其中17 年申请发明专利 79 项、实用新型专利 140 项、外观设计专利 9 项和软件著作权 5 项;授权发明专利 22 项、实用新型专利 118 项、外观设计专利 10 项和软件著作权 8 项。伴随公司中型和大型移动电池业务放量,预计 18 年公司盈利能力总体平稳。

维持公司“增持”投资评级。 预测公司 2018-19 年摊薄后 EPS 分别为1.71 元与 2.16 元,按 3 月 26 日 32.33 元收盘价计算,对应的 PE 分别为 18.8 倍与 15.0 倍。目前估值相对行业水平合理,维持公司“增持”投资评级。

风险提示: 行业竞争加剧;经济景气波动;项目进展不及预期;国内智能手机客户市场份额下降。

德赛电池重要数据一览
德赛电池基本面数据
更多
  • 总股本 2.05亿股
  • 流通股 2.05亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 5.86元
  • 每股净资产 7.21元
  • 净资产收益率 5.27%
  • 净利润 7605.97万
  • 净利润增长率 10.21%
德赛电池投资评级
更多
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内120003
三个月内120003
半年内450009
一年内15700022
德赛电池盈利预测
更多
2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 1.24 1.46 2.01 2.53
净利润(亿元) 2.55 3.00 4.12 5.19
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
沃格光电 10.01% 0 0 0 0 0 0
弘信电子 10.00% 2 2 0 0 0 0
华锋股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
汇顶科技 10.00% 2 0 2 0 0 0
国民技术 9.99% 0 0 0 0 0 0
明阳电路 7.69% 0 0 0 0 0 0
圣邦股份 7.36% 5 3 2 0 0 0
紫光国芯 6.93% 2 1 1 0 0 0
兴森科技 6.19% 0 0 0 0 0 0
崇达技术 4.99% 3 3 0 0 0 0
晓程科技 4.82% 0 0 0 0 0 0
锦富技术 4.46% 2 1 1 0 0 0
富瀚微 4.42% 2 0 2 0 0 0
晶方科技 3.45% 0 0 0 0 0 0
泰晶科技 3.43% 3 3 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细68769.86292.00670.26
上汽集团详细6337.9229.6031.89
永辉超市详细6111.788.748.98
安科生物详细5826.5619.1126.79
光线传媒详细5613.729.5210.89
索菲亚详细5242.6436.2632.59
锦江股份详细5038.0028.7832.90
银轮股份详细5010.509.008.62
桐昆股份详细5027.8014.1923.47
宋城演艺详细4921.0217.9119.76
乐普医疗详细4830.0921.0032.80
信立泰详细4745.2132.5339.18
安琪酵母详细4742.0024.2333.58
隆基股份详细47398.8415.3734.04
保利地产详细4618.488.5213.40