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电池回收表现亮眼,看好公司长期发展

www.eastmoney.com 2018年03月27日 00:00 东北证券 顾一弘,胡双 查看PDF原文

南都电源(300068)

公司 2017 年实现营业收入 86.37 亿元,同比增长 20.94%; 归属于上市公司股东的净利润 3.81 亿元,同比增长 15.65%;经营活动产生的现金流量净额 3.04 亿元,同比大增 57.66 倍。同时公司预计 2018 年一季度的归母净利润在 1.19 亿元-1.38 亿元之间,同比增长 80%-100%。

铅电回收成公司业绩主要支撑, 锂电回收提供新增长极:报告期内公司收购华铂科技剩余股权,华铂科技 2017 年实现营业收入 41.89 亿元,扣非后净利润 4.08 亿元, 对公司业绩贡献显著。华铂科技现有废旧铅蓄电池年处理约 40 万吨的能力,新增年处理废旧铅蓄电池 60 万吨的产能预计将在今年上半年建成投产, 届时公司铅蓄电池回收能力将再上新台阶。此外,公司新设子公司安徽南都华铂,积极拓展锂电回收及新材料业务。 《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》出台,政策层面鼓励、支持废旧动力电池的梯次利用,在新能源汽车蓬勃发展的大背景下,公司布局锂电回收领域,市场前景广阔。

后备电源行业龙头,通信业务稳定发展:公司在后备电源市场龙头地位稳固,市场占有率稳步提升。报告期公司通信铅酸电池实现营收25.12 亿元,同比增长 3.26%;通信锂电实现营收 4.44 亿元,同比大增 80.86%。但由于原材料铅价上涨以及锂电产品价格下跌, 导致公司通信业务毛利率同比减少 6.51 个百分点

储能业务发展前景看好:公司投资+运营的储能发展模式初见成效,已建储能规模达到 700MWh,处于全球领先地位。 储能业务实现营收1.86 亿元,同比增长 9.59%。 报告期,公司武汉南都年产 1000 万 KVAh募投项目,一期工程已经投产。在下游需求驱动和国家政策层面的支持下,储能市场化将快速推进,公司领先布局将充分受益。

盈利预测:预计公司 2018-2020 年的 EPS 分别为 0.67、 0.80 和 0.99 元,对应 PE 分别为 24.04、 19.92 和 16.18 倍, 维持“增持”评级。

风险提示: 原材料价格波动风险;业务拓展不及预期风险

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南都电源基本面数据
  • 总股本 8.78亿股
  • 流通股 6.00亿股
  • 每股收益 0.34元
  • 每股未分配利润 1.49元
  • 每股净资产 7.07元
  • 净资产收益率 4.86%
  • 净利润 30113.05万
  • 净利润增长率 93.11%
南都电源投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内220004
半年内6400010
一年内13600019
南都电源盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.43 0.72 0.91 1.16
净利润(亿元) 3.81 6.34 8.00 10.16
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雷曼股份 10.09% 0 0 0 0 0 0
兴瑞科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
同兴达 10.00% 0 0 0 0 0 0
智动力 9.99% 0 0 0 0 0 0
得润电子 9.98% 0 0 0 0 0 0
光莆股份 9.70% 0 0 0 0 0 0
英唐智控 9.30% 0 0 0 0 0 0
瑞丰光电 8.37% 3 1 1 1 0 0
风华高科 7.71% 3 2 1 0 0 0
兴森科技 7.16% 0 0 0 0 0 0
德赛电池 6.43% 4 2 2 0 0 0
苏州恒久 6.10% 0 0 0 0 0 0
飞荣达 5.32% 6 2 4 0 0 0
华锋股份 5.11% 0 0 0 0 0 0
深天马A 4.62% 9 8 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7035.8627.9227.00
银轮股份详细5312.997.006.70
三一重工详细5111.888.288.32
分众传媒详细4914.568.327.43
扬农化工详细4864.9840.0740.80
中炬高新详细4732.7316.2829.00
恒瑞医药详细4685.5963.6057.59
宁德时代详细4484.9925.1369.15
烽火通信详细4337.7222.8025.47
华鲁恒升详细4324.1815.8316.65
完美世界详细4240.6022.4020.65
锦江股份详细4240.2522.8622.66
中航沈飞详细3938.9433.9435.22
中国国旅详细3979.3851.5063.50
中顺洁柔详细3816.528.677.28

数据来源:东方财富Choice数据