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外销业务略显乏力,自主品牌成新亮点

www.eastmoney.com 2018年03月28日 00:00 揭力

哈尔斯(002615)

业绩简评

2017 年,公司分别实现营业收入、营业利润和净利润 14.39 亿元、 1.17 亿元和 1.10 亿元,同比分别增长 7.3%,降低 19.6%/7.8%,实现全面摊薄EPS0.27 元, 低于预期。

经营分析

积极推进国内自主品牌销售,外销业务略显乏力。 公司国际业务收入 9.48亿元,同比下降 0.5%;受益于自主品牌销售良好,公司内销业务收入 4.67亿元, 同比增长 26.39%。由于国际大客户 YETI 四季度采用进料加工出口模式,毛利率大幅下降,拖累了整个国际业务销售的利润水平。同时人民币升值影响下,汇兑损失对整体净利也有一定影响。预计 YETI 进料加工订单到 2018 年 1 季度末执行完毕, 届时业务模式和毛利率将恢复正常。国内业务方面, 2017 年及 2018 年一季度,公司加强促销并去化老旧库存,二季度开始,公司将投放新品并积极开拓销售渠道,预计全年内销业务端将在实现规模增长的同时提升盈利能力,业绩贡献比例进一步扩大。

加强多品牌规划建设, 产品竞争力进一步增强。 品牌建设方面,公司通过SIGG、 HAERS、 NONOO、 SINO 等各品牌已形成全面覆盖细分市场与客户群的品牌阵营。 2017 年, SIGG 品牌全球营收增长 55.76%, 公司自主品牌战略初显成效。随着公司继续加强 SIGG 品牌推广及渠道挖掘,对应业务端收入仍有较大提升空间,预计 2018 年 SIGG 品牌产品全球销售实现翻番增长。此外公司继续积极打造品牌价值,通过文创及 IP 植入及智能水杯投产, 产品进一步去同质化, 产品竞争力显著增强。 此前公司已调整业务模式, 并将原来的国内、国际业务重新划分为 OBM、 OEM、 ODM 业务系统,随着公司 OEM 业务端占比降低,同时加强 OBM 及 ODM 业务端品牌体系建设,提升产品附加值,公司或将迎来跨越式增长。

盈利预测与投资建议

公司多举措推进自主品牌销售,线上线下深挖细分渠道, 高端、智能产品线业务端规模有望持续大幅提升。 我们预测公司 20187-2020 年完全摊薄后EPS 预测为 0.36/0.49/0.63 元,对应 PE 分别为 20/15/11 倍,维持公司“增持”评级。

风险因素

原材料价格上涨风险;市场竞争风险; 国际贸易风险。

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  • 月K
哈尔斯基本面数据
  • 总股本 4.10亿股
  • 流通股 2.29亿股
  • 每股收益 0.03元
  • 每股未分配利润 0.67元
  • 每股净资产 1.96元
  • 净资产收益率 1.54%
  • 净利润 1283.26万
  • 净利润增长率 7.16%
哈尔斯投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内100001
一年内200002
哈尔斯盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.24 0.31 0.39 0.49
净利润(亿元) 0.99 1.27 1.60 2.02
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
露笑科技 8.94% 0 0 0 0 0 0
好太太 5.23% 9 3 6 0 0 0
中飞股份 4.31% 0 0 0 0 0 0
春兴精工 4.28% 0 0 0 0 0 0
星徽精密 2.76% 1 0 1 0 0 0
ST丰华 2.06% 0 0 0 0 0 0
新劲刚 1.84% 0 0 0 0 0 0
利通电子 1.80% 0 0 0 0 0 0
胜利精密 1.59% 0 0 0 0 0 0
世嘉科技 1.55% 6 4 2 0 0 0
奥瑞金 1.28% 7 5 2 0 0 0
科达利 1.18% 1 1 0 0 0 0
爱康科技 1.11% 0 0 0 0 0 0
中房股份 0.99% 0 0 0 0 0 0
巨力索具 0.86% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90968.00
宁德时代详细6099.4555.2872.82
长城汽车详细5810.866.428.59
通威股份详细5117.208.3213.36
伊利股份详细5036.0024.7232.69
绝味食品详细4748.6232.7636.14
深南电路详细44121.0375.70107.75
高新兴详细4410.456.407.15
中公教育详细4413.230.6913.14
尚品宅配详细4495.7071.7477.68
三一重工详细4313.528.8013.42
中顺洁柔详细4312.327.9312.36
杰瑞股份详细4231.5016.1226.98
比亚迪详细4056.7846.5054.78
当升科技详细4035.2023.4025.34

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