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2018年一季度业绩预告点评:业绩维持高增长,市占率有望持续提升

www.eastmoney.com 2018年04月10日 00:00 川财证券 宋红欣,周豫 查看PDF原文

爱尔眼科(300015)

事件

4月9日,公司发布2018年一季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润为20,231.60-21,787.88万元,较2017年同期增长30-40%。本报告期内非经常性损益对净利润的影响金额为400万元左右。

点评

业绩维持高增长,略超市场预期。公司2018年Q1实现归属于上市公司股东净利润同比增长30%-40%,相对2017年一季度同比31.17%的高基数,公司继续保持了较高的业绩增速。拆解来看,首先是公司各医院门诊量、手术量快速增加,业务规模不断扩大,国际化战略顺利落地实施;其次,由于公司品牌影响力持续增强,各项业务的市场占有率逐年上升,运营效率和经营效益得到进一步提高,确保了公司营业收入和净利润的持续增长。

眼科诊疗市场容量不断扩大,公司市占率或持续提升。受需求增长和消费升级的双重作用,我国眼科诊疗市场容量不断扩大。随着公司经营规模和诊疗量的不断增长,品牌优势将逐步显现,公司已初步具备了同优质公立专科医院竞争的实力。从市占率角度来看,公司从2012年的3.56%增长至2016年的4.84%,市占率实现持续提升,其中2015-2016年提升速度明显加快。相信随着民营眼科服务市场的快速发展,同时,公司未来不断通过新建或并购方式加快以地级、县级医院为重点的网点布局,预计营收CAGR有望维持在30%左右,2021年公司在我国眼科市场的市占率或达7.66%-9.32%。

盈利预测

预计公司2017-2019年分别实现归属母公司股东净利润7.40、9.52、12.25亿元,折合EPS(最新摊薄)0.47、0.60、0.78元/股,对应PE分别为87.19、68.30、52.54倍。维持“增持”评级。

风险提示:眼科诊疗行业医疗事故;并购基金旗下资产注入进度不及预期。

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  • 周K
  • 月K
爱尔眼科基本面数据
  • 总股本 23.83亿股
  • 流通股 18.36亿股
  • 每股收益 0.38元
  • 每股未分配利润 0.74元
  • 每股净资产 2.34元
  • 净资产收益率 16.53%
  • 净利润 89483.37万
  • 净利润增长率 41.43%
爱尔眼科投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内9300012
三个月内14300017
半年内20500025
一年内431700060
爱尔眼科盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.31 0.43 0.58 0.76
净利润(亿元) 7.44 10.34 13.87 18.11
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
昂利康 10.01% 0 0 0 0 0 0
艾德生物 10.01% 10 4 6 0 0 0
中珠医疗 7.87% 0 0 0 0 0 0
兴齐眼药 7.16% 0 0 0 0 0 0
九强生物 6.80% 3 2 1 0 0 0
奥翔药业 6.56% 0 0 0 0 0 0
万孚生物 6.39% 3 3 0 0 0 0
辰欣药业 6.35% 1 1 0 0 0 0
辅仁药业 6.28% 3 1 2 0 0 0
博济医药 6.21% 0 0 0 0 0 0
恩华药业 6.17% 29 23 6 0 0 0
一心堂 6.03% 29 21 8 0 0 0
海王生物 5.83% 1 1 0 0 0 0
迪安诊断 5.80% 7 3 4 0 0 0
紫鑫药业 5.75% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6424.1813.8714.54
上汽集团详细5635.8625.7627.35
宁德时代详细41105.2135.6483.25
烽火通信详细4037.7225.5030.37
中国国旅详细4086.8849.4055.58
广联达详细3930.1522.8726.48
恒瑞医药详细3987.7555.1865.03
桐昆股份详细3720.6711.9012.68
乐普医疗详细3738.9727.3031.74
锦江股份详细3539.5521.2823.88
华兰生物详细3442.4233.2137.15
保利地产详细3414.4010.6012.35
万华化学详细3457.2430.8030.01
海天味业详细3469.9657.6065.06
中炬高新详细3332.7322.0426.91

数据来源:东方财富Choice数据