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2018年一季度业绩预告点评:业绩维持高增长,市占率有望持续提升

www.eastmoney.com 2018年04月10日 00:00 川财证券 宋红欣,周豫 查看PDF原文

爱尔眼科(300015)

事件

4月9日,公司发布2018年一季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润为20,231.60-21,787.88万元,较2017年同期增长30-40%。本报告期内非经常性损益对净利润的影响金额为400万元左右。

点评

业绩维持高增长,略超市场预期。公司2018年Q1实现归属于上市公司股东净利润同比增长30%-40%,相对2017年一季度同比31.17%的高基数,公司继续保持了较高的业绩增速。拆解来看,首先是公司各医院门诊量、手术量快速增加,业务规模不断扩大,国际化战略顺利落地实施;其次,由于公司品牌影响力持续增强,各项业务的市场占有率逐年上升,运营效率和经营效益得到进一步提高,确保了公司营业收入和净利润的持续增长。

眼科诊疗市场容量不断扩大,公司市占率或持续提升。受需求增长和消费升级的双重作用,我国眼科诊疗市场容量不断扩大。随着公司经营规模和诊疗量的不断增长,品牌优势将逐步显现,公司已初步具备了同优质公立专科医院竞争的实力。从市占率角度来看,公司从2012年的3.56%增长至2016年的4.84%,市占率实现持续提升,其中2015-2016年提升速度明显加快。相信随着民营眼科服务市场的快速发展,同时,公司未来不断通过新建或并购方式加快以地级、县级医院为重点的网点布局,预计营收CAGR有望维持在30%左右,2021年公司在我国眼科市场的市占率或达7.66%-9.32%。

盈利预测

预计公司2017-2019年分别实现归属母公司股东净利润7.40、9.52、12.25亿元,折合EPS(最新摊薄)0.47、0.60、0.78元/股,对应PE分别为87.19、68.30、52.54倍。维持“增持”评级。

风险提示:眼科诊疗行业医疗事故;并购基金旗下资产注入进度不及预期。

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爱尔眼科基本面数据
  • 总股本 23.84亿股
  • 流通股 18.36亿股
  • 每股收益 0.09元
  • 每股未分配利润 0.46元
  • 每股净资产 2.09元
  • 净资产收益率 4.07%
  • 净利润 21656.80万
  • 净利润增长率 39.16%
爱尔眼科投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内410005
三个月内151300028
半年内222000042
一年内404010081
爱尔眼科盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.31 0.44 0.58 0.77
净利润(亿元) 7.41 10.47 13.71 18.43
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天目药业 10.02% 0 0 0 0 0 0
赛隆药业 10.00% 0 0 0 0 0 0
哈三联 4.02% 0 0 0 0 0 0
红日药业 3.99% 3 1 2 0 0 0
陇神戎发 2.32% 0 0 0 0 0 0
健友股份 2.15% 8 6 2 0 0 0
白云山 1.90% 6 5 1 0 0 0
柳药股份 1.73% 12 9 3 0 0 0
富祥股份 1.47% 2 0 2 0 0 0
奥翔药业 1.31% 0 0 0 0 0 0
现代制药 1.31% 1 1 0 0 0 0
同和药业 1.24% 0 0 0 0 0 0
赛托生物 1.24% 0 0 0 0 0 0
新华制药 1.17% 3 2 1 0 0 0
山河药辅 0.94% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7635.8631.8831.80
银轮股份详细5612.998.469.33
完美世界详细5640.6028.6028.17
安科生物详细5334.4518.6219.08
智飞生物详细5050.1516.5648.43
乐普医疗详细5042.8821.2937.34
贵州茅台详细46901.50662.47740.95
宋城演艺详细4624.3618.7626.93
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
华兰生物详细4435.6726.6234.56
中航沈飞详细4438.5027.9037.27
隆基股份详细4353.7521.6814.67
中国国旅详细4379.3847.7372.63
锦江股份详细4340.2531.7534.71
光线传媒详细4313.729.829.60

数据来源:东方财富Choice数据