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纺织服装:港股服装牛市到来,重视季报催化下服装配置机会

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 东吴证券 马莉,陈腾曦,林骥川 查看PDF原文

马莉看行业:

年报+一季度运营数据催化下港股服装股牛市到来: 安踏、特步披露一季度国内业务运营数据,延续 17Q4 喜人态势, 安踏品牌 18Q1 零售额同比增长 20%-25%,非安踏品牌(包括 Fila、 DESCENTE 等)零售额同比增长 80%-85%,特步品牌 18Q1 实现低双位数可比同店增长,创 2013 年行业调整以来最快增速水平,零售折扣保持 7.5-8 折的低水平,零售存货亦保持在 4 个月的健康水平。中国利郎 3 月举行 18秋季订货会增速创造新高。订货会新高侧面体现 17Q4 及 18Q1 景气增强经销商订货信心,公司亦对 18 年零售作出积极展望,预计在展店不少于 200 家的同时同店维持高单位数增长。一季度运营数据及订货会的亮眼表现,结合年报中 17H2 的优秀业绩表现,港股品牌服装龙头迎来大行情,年初至今安踏体育/中国利郎/江南布衣/李宁/特步股价分别涨 31%/63%/60%/55%/53%,反映资本市场对品牌服饰优秀业绩表现认可,业绩与估值皆走入上行区间。

A 股品牌服饰方面,龙头具备长期逻辑, 年报及一季报有望成为股价上涨重要催化: 供应链及渠道集中化背景下龙头长期致力自身提效,效率领跑行业。在此基础上,一季报有望成为股价上涨有力催化: 1)新模式方面,以开润股份、南极电商、跨境通为代表的高增长新模式企业一季度高增长预计得到持续; 2)大众龙头方面,核心推荐标的森马服饰在一季度预计表现优秀,收入/利润预计同增 20%/20%,太平鸟一季报受益减值包袱甩清业绩高增 80%,海澜之家表现稳健; 3)传统男装:九牧王、七匹狼预计表现平稳; 4)高端女装:歌力思一季报受益主品牌零售优秀表现及并表影响收入 /净利预计增长50%/25%; 5)家纺:龙头一季报表现皆优秀, 继续推荐富安娜、罗莱生活。

继续强调三条配置主线。 自 12 月以来我们已经多周重点推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头, 继续推荐三条主线配置:

1)品牌服装投资主线: 四重利好叠加腾讯入股海澜催化,未来有望迎来估值与业绩齐增长周期, 继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、 太平鸟、歌力思、 中国利郎、 九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。

2) 新模式龙头作为新经济代表增速依然较快,投资价值凸显: 推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另外以南极电商、跨境通目前价位对应 18 年估值具备配置价值。

3) 优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。 推荐(1) 子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚,江苏国泰、鲁泰 A 同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。

风险提示: 宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002042 华孚时尚 研报 资金流 股吧 6.92 0.23 3.44%
002091 江苏国泰 研报 资金流 股吧 6.27 0.07 1.13%
600987 航民股份 研报 资金流 股吧 8.87 -0.02 -0.22%
纺织服装热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
安奈儿 6.75% 3 0 3 0 0 0
旷达科技 5.31% 3 0 3 0 0 0
比音勒芬 4.51% 7 6 1 0 0 0
常山北明 3.39% 3 3 0 0 0 0
星期六 2.73% 0 0 0 0 0 0
美邦服饰 2.31% 1 0 0 1 0 0
柏堡龙 2.28% 2 1 1 0 0 0
万里马 2.23% 0 0 0 0 0 0
梦洁股份 2.16% 3 1 1 1 0 0
鹿港文化 1.85% 1 1 0 0 0 0
三房巷 1.82% 0 0 0 0 0 0
际华集团 1.76% 0 0 0 0 0 0
探路者 1.69% 3 0 1 2 0 0
浙江富润 1.65% 0 0 0 0 0 0
天创时尚 1.58% 5 3 2 0 0 0
纺织服装个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
维格娜丝详细 股吧1.5481.9192.252
地素时尚详细 股吧1.4881.6691.895
太平鸟详细 股吧1.3721.7842.184
比音勒芬详细 股吧1.3641.8312.398
水星家纺详细 股吧1.2281.5311.850
联发股份详细 股吧1.1281.1991.260
歌力思详细 股吧1.1191.3801.681
九牧王详细 股吧1.0111.1691.340
鲁泰A详细 股吧1.0051.1031.212
航民股份详细 股吧0.9771.0511.139
开润股份详细 股吧0.9031.2891.898
安正时尚详细 股吧0.8891.1311.346
商赢环球详细 股吧0.8501.1001.350
拉夏贝尔详细 股吧0.8370.9070.938
台华新材详细 股吧0.8291.0151.203
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