新零售系列报告之二：腾讯领投30亿美金，拼多多或将成为电商第三极

社交电商拼多多已于近日完成 30 亿美金的新一轮融资，估值接近 150 亿美金，投资方包括腾讯、红杉，其中腾讯为领投方。

拼多多的成功离不开腾讯的鼎力支持。 2018 年春节期间,微信全球月活跃用户突破 10 亿， 截止 2018 年 2 月，微信月度总有效时长 178.57 亿小时，月度独立设备数达 9.78 亿台，遥遥领先于其他 APP。 在微信的重点扶持下，拼多多仅用两年半的时间，就取得了 3 亿用户、 400 亿 GMV 的骄人战绩，成为当之无愧的电商黑马。 腾讯此番再次下注， 毋庸置疑将会给拼多多将带来更大想象空间。

追溯历史， 我们发现， 拼多多的成功主要源于三个方面：（ 1） 成功抢占中低端消费市场机遇： 由于年龄、收入、 所属阶层的不同， 消费者在消费习惯方面存在较大差异， 这是个普遍的社会规律。 近年来， 在阿里、 京东等电商巨头所倡导的消费升级革命中， 商品和服务均出现高端化的趋势， 中低端消费反而出现断层，这一特征在三四线城市表现更为明显。以拼多多为代表的社交电商正是抓住了消费分级这一机遇，在巨头高度垄断的电商市场中迅速崛起。（ 2） 微信小程序“社交+分享”加速流量裂变： 拼多多的迅速崛起离不开微信流量和小程序的双重扶持。 在 2016 年 7 月获得腾讯投资之后，拼多多正式开启爆发增长的序幕：一方面， 依托微信强大的流量资源和小程序超强的社交属性加速流量裂变，用户数、 GMV、订单量连创新高； 另外一方面， 凭借低价抢占低端电商市场，带动三线以下城市消费者的关联消费。 在短短两年之内， 拼多多的月度总有效时长、新装设备数、渗透率等多项核心指标已经媲美阿里京东，小程序也长期“霸屏”网络购物小程序榜首， 创造了电商发展的新记录。（ 3）拼购、低价打造平台核心优势： 不同于传统电商较为单一的价格营销，拼多多充分发挥微信平台的社交属性，主打社群的创意拼团玩法，在满足消费者利用社交分享获得优惠心理的同时， 充分挖掘消费者的潜在需求，最大程度上实现了订单规模化，进而可以缩减供应链环节、 获取更大的议价权、 更好的让利消费者，从而带动供应链进入正向循环。

展望未来， 如果拼多多能突破巨头拦截和商品服务升级两大瓶颈，则有望成就三足鼎立的电商新格局。 短期来看， 阿里等电商巨头的拦截成为拼多多面临的最大难题。“特价版”淘宝、 京东拼购的上线，都将矛头直指拼多多，无论是在主打低价的商品层面，还是针对三、四线城市人群以及老年人的营销层面，拼多多并不占优势， 这场大战已不可避免。 因此，腾讯的此次注资意义非凡。 长期来看，拼多多必须要完成从低价战略向品质战略的优化升级、 满足不同层次消费者的需求，才能实现持续良性发展。从这个层面来看，商品和服务的升级就成为拼多多必须要突破的第二大难题，而与同为腾讯系的盟友京东联手则成为最佳之选。在突破以上两大瓶颈之后，拼多多或将成功晋级行业前三， 开创三足鼎立的电商新格局。

投资建议

重点关注社交电商的受益者： 腾讯、京东。

风险提示

消费需求不及预期； 市场恶性竞争的风险