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原油周观点:叙利亚局势推升油价创近3年新高

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 招商证券 王强,石亮,王亮,李舜 查看PDF原文

国际油价大涨至近三年新高。 本周中美贸易战局面趋于缓和, 中东局势再起波澜。 叙利亚化学武器袭击平民事件持续发酵,美英法认定化武问题为政府军所为,并扬言进行军事打击;周五晚间,美国总统特朗普就此事件发表讲话,宣布对叙实施精确打击。 周内,市场气氛始终被中东再起战火对石油供给的担忧所笼罩。 至周末, 布油收 72.62 美元/桶, 涨 8.21%; WTI 收 67.39美元/桶, 涨 8.59%。 上海原油期货价格收 427.0 元/桶, 涨 6.14%。

叙利亚问题再次扰动中东局势, 地缘政治短期正在且将持续主导油价表现。本次地缘政治风波缘起叙利亚化武问题。有报道称, 4 月 7 日叙利亚东古塔地区发生“化学武器袭击”,造成数十名平民死伤并有视频为证。 以美国为首的西方叙利亚问题当事国反应强烈,指出化武袭击事件有“极大可能”是叙利亚政府军所为,并于周末直接发动了对叙利亚境内多个目标的空袭。我们认为, 从目前情况看, 在叙利亚国内局势趋于平静,政府军即将取得压倒性胜利的背景下,西方有关国家及叙反对派上演“自导自演”戏码的可能性很大。当前有关当事方已经卷入,因此叙国内局势目前依然存在较大不确定性。从袭击性质来看,多国部队仅仅是以空袭方式对反对派给予支持,政府军在地面方面的优势暂时难以扭转。

从叙利亚局势对原油市场的影响来看, 叙国内原油产量极少, 基本对市场不构成任何影响。 但市场担忧以此为开端, 中东局势可能再次陷入复杂局面。伊核问题、沙特也门冲突等事件预计将持续对原油市场情绪,以至于基本面造成重大影响。

3 月 OPEC 产量再降, 沙特明确减产目标为 80 美元。 OPEC 公布的月报数据显示, 3 月该组织总产量跌至 3195.8 万桶/天,创 2017 年 3 月以来新低。其中沙特产量小幅下降 2.8 万桶/天,委内瑞拉国内“油荒”持续,产量再降 7.7万桶/天。此外, 月报将 18 年整体需求增量调高 3 万桶/天至 163 万桶/天,整体看, 减产协议执行力度仍然保持较高水平。 有消息称, 沙特希望推动油价涨至近 80 美元/桶,以帮助沙特阿美在 IPO 前提高其估值。 此外,据彭博社消息称沙特阿美 2017H1 净利润 338 亿美元。我们认为与其整体估值达到 2万亿美元的目标仍存在距离。从这一角度来看, 80 美元诉求具备相当合理性。

美国原油产量超 1500 万桶/天, 库存反弹, 钻机数继续大涨。 截至 4 月 6 日当周,美国原油产量环比再涨 6.5 万桶/天至 1052.5 万桶/天,其中本土 48 州产量超千万桶大关, 达 1002.7 万桶/天, 阿拉斯加产量小幅回落。 钻机数方面,截至 4 月 13 日当周,美国原油钻机数环比再涨 7 台至 815 台。 EIA 和 API公布的美国原油库存数据均有所反弹。基本面仍有压力。

18H1 总体维持 Brent 核心区间 55-65 美元“中油价”观点, 地缘政治溢价是最大的不确定。 近期关注油价上涨弹性品种。基于此, 应持续关注 4 条主线:一是有业绩、有弹性、有明确成长的民营大炼化标的; 二是享受类气头原料套利的细分行业龙头,推荐东华能源、 卫星石化;三是看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源;四是低估值的一体化油气公司。

风险提示:页岩油产量持续超预期;地缘政治风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002221 东华能源 研报 资金流 股吧 9.40 0.16 1.73%
002648 卫星石化 研报 资金流 股吧 10.53 -0.02 -0.19%
600856 中天能源 研报 资金流 股吧 6.19 0.19 3.17%
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皖天然气 4.13% 0 0 0 0 0 0
潜能恒信 3.48% 0 0 0 0 0 0
陕天然气 3.45% 4 0 4 0 0 0
沈阳化工 3.18% 1 0 0 1 0 0
中天能源 3.17% 4 3 1 0 0 0
胜利股份 2.81% 1 1 0 0 0 0
通源石油 2.60% 4 2 2 0 0 0
惠博普 2.40% 0 0 0 0 0 0
中国石化 2.24% 16 12 4 0 0 0
中曼石油 2.13% 4 2 2 0 0 0
东华能源 1.73% 6 4 2 0 0 0
国际实业 1.71% 0 0 0 0 0 0
中国石油 1.66% 3 1 1 1 0 0
*ST油服 1.61% 1 0 0 1 0 0
*ST华信 1.48% 0 0 0 0 0 0
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华锦股份详细 股吧1.2621.4001.595
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东华能源详细 股吧0.9411.1931.687
中天能源详细 股吧0.7441.1841.566
蓝焰控股详细 股吧0.7270.9001.067
贝肯能源详细 股吧0.6830.6470.799
海越股份详细 股吧0.6590.7530.820
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