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石化周观点:关注油价上涨,涤丝库存将至偏低水平

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 招商证券 王强,石亮,王亮,李舜 查看PDF原文

长丝库存下降至合理偏低水平,看好Q2涤纶长丝产业链机会。本周末PX进口价格959美元/吨,上涨1.23%,PX与石脑油价差338美元/吨,同比下降3.52%,受中东局势紧张影响,布伦特原油价格本周大涨7.87%,石脑油价格本周上涨4.02%,PX-石脑油价差收窄。

PTA价格(华东地区)5468元/吨,本周上涨0.34%,PTA价差556元/吨,本周上涨3.41%,高位回落后有所反弹,PTA期货1805合约目前价格5436元/吨,贴水32元/吨。本周PTA期货1805合约微涨0.04%,与现货市场贴水略有扩大。截止4月13日,PTA流通环节库存118.8万吨,本周减少2.5万吨,主要是本周PTA开工负荷下降了1.6pct至78.6%,符合之前预计的二季度PTA装置检修较多,我们看好二季度PTA行情。

MEG价格(华东地区)8180元/吨,本周大涨8.06%,截止4月13日,MEG库存79万吨,本周上涨3.5万吨,主要是本周煤制MEG开工率提升至69%,本周上涨2.8pct。

本周涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别上涨0.11%、0.00%和0.64%,价差分别为1391、1891和2933元/吨,本周分别下降13.29%、10.56%和5.07%,本周长丝价差收窄,主要是MEG价格大涨。根据中线网的统计,截止4月13日,涤纶POY、FDY和DTY的库存天数分别为9.5、12.5和26.5天,本周分别下降2、2.5和3天。我们观测到盛泽地区织机开工率连续4周维持在90%的高水平,表明长丝下游需求非常旺盛。截止4月2日,盛泽地区坯布库存天数23天,相比3月初的38天,下降明显。我们预计随着下游刚需的持续释放,涤纶长丝的库存后续还会继续下降,从而带动长丝盈利的继续改善。

中东局势再起波澜,关注油价上涨受益标的。本周中美贸易战局面趋于缓和,中东局势再起波澜。叙利亚化学武器袭击平民事件持续发酵,美英法认定化武问题为政府军所为,并在本周六进行了炸弹袭击。本周市场气氛始终被中东再起战火对石油供给的担忧所笼罩,布油收72.62美元/桶,涨8.21%;WTI收67.39美元/桶,涨8.59%。上海原油期货价格收427.0元/桶,涨6.14%。目前中东局势不稳,中美贸易摩擦不断,原油价格易涨难跌,建议关注油价上涨弹性标的:(1)有业绩、有弹性、有明确成长性的民营大练化标的;(2)库存收益明显的炼化标的,如上海石化、华锦股份等;(3)具有油气资产,直接受益于油价上涨的标的,如中天能源、新潮能源、洲际油气等;(4)享受气头原料套利的细分行业龙头,如东华能源、卫星石化等;

丙烯酸产业链价差继续收窄。丙烯酸价格7450元/吨,本周下降1.32%(下降100元/吨),丙烯酸与0.7*丙烯的价差达到2920元/吨,本周下跌7.00%,行业吨净利约420元。本周丙烯酸丁酯价格9483元/吨,本周下跌2.93%,丙烯酸丁酯与丙烯酸的价差5013元/吨,本周下跌4.33%,本周丙烯酸产业链盈利收窄。本周丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处理剂开工率分别为62%、56%和51%,全部与上周持平。

化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为WTI原油、布伦特原油、碳四原料气:齐鲁石化、MEG(华东)和PO(华东),分别上涨8.82%、8.50%、8.14%、8.06%和7.66%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为顺丁-丁二烯、环氧丙烷-0.87*丙烯、顺丁-天胶、PA6-CPL和聚丙烯-丙烯,分别上涨30.32%、12.48%、8.33%、7.53%和6.39%。

本周模拟组合:本周模拟组合不变,为卫星石化、东华能源、新潮能源、恒逸石化和中天能源。上周我们模拟组合的收益率为-0.76%,累计收益率为17.19%,超额收益率为11.53%.

风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降,中美贸易摩擦升级。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002221 东华能源 研报 资金流 股吧 9.40 0.16 1.73%
002648 卫星石化 研报 资金流 股吧 10.53 -0.02 -0.19%
600777 新潮能源 研报 资金流 股吧 2.01 0.01 0.50%
石油行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
皖天然气 4.13% 0 0 0 0 0 0
潜能恒信 3.48% 0 0 0 0 0 0
陕天然气 3.45% 4 0 4 0 0 0
沈阳化工 3.18% 1 0 0 1 0 0
中天能源 3.17% 4 3 1 0 0 0
胜利股份 2.81% 1 1 0 0 0 0
通源石油 2.60% 4 2 2 0 0 0
惠博普 2.40% 0 0 0 0 0 0
中国石化 2.24% 16 12 4 0 0 0
中曼石油 2.13% 4 2 2 0 0 0
东华能源 1.73% 6 4 2 0 0 0
国际实业 1.71% 0 0 0 0 0 0
中国石油 1.66% 3 1 1 1 0 0
*ST油服 1.61% 1 0 0 1 0 0
*ST华信 1.48% 0 0 0 0 0 0
石油行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
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预测收益
华锦股份详细 股吧1.2621.4001.595
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东华能源详细 股吧0.9411.1931.687
中天能源详细 股吧0.7441.1841.566
蓝焰控股详细 股吧0.7270.9001.067
贝肯能源详细 股吧0.6830.6470.799
海越股份详细 股吧0.6590.7530.820
中国石化详细 股吧0.6160.6820.739
上海石化详细 股吧0.5870.5810.573
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大庆华科详细 股吧0.4000.4770.546
延长化建详细 股吧0.3290.4170.466
中国石油详细 股吧0.3000.3720.442
通源石油详细 股吧0.2750.3900.510
新潮能源详细 股吧0.2670.4180.000
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