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交通运输产业行业研究周报:海南政策大超预期,航空票价迎来上行通道

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 国金证券 苏宝亮

市场回顾

上个交易周,上证综指上涨 0.89%,申万交运板块上涨 0.28%,创业板指数下跌 0.67%。交运子板块小幅上涨,物流领涨( 1.02%),其他子版块涨幅为航空运输( 0.72%)、航运( 0.54%)、港口( 0.22%),其他子版块跌幅分别为机 场 ( -0.14% )、 高 速 公 路 ( -0.47% )、 铁 路运 输 ( -0.57% )、 公 交 ( -1.62%)。 本周交运涨幅靠前的有:览海投资( 28.3%)、瑞茂通( 12.0%)、传化股份( 9.2%);跌幅靠前的有:普路通( -5.8%)、天顺股份( -5.8%)、华贸物流( -4.6%)。

投资要点

航空主要航线提价或在近日落地,持续推荐三大航: 4 月 13 日,民航局在官网发布《关于印发实行市场调节价的国内航线目录的通知》,将当前已经放开的共 1030 条航线汇总。按照此规定计算,国航、南航、东航分别每航季可上调 46/54/46 条航线,若一线航线提价 10%,折扣率不变,将增厚国航、南航、东航收入约 10.7 亿、 10.2 亿、 9.7 亿,对应 2017 年净利润分别为10.0%、 12.9%、 11.4%。我们认为,年初新增市场化优质航线全票价上涨将在 4 月中下旬落地,一线市场旺季航空供需缺口依然存在,供需缺口及全票价提价将推动票价更大幅度的上涨,票价的业绩敏感性将逐渐体现。

3 月份快递业务量同增 30%,服务质量全面提升: 本期一季度快递业务量同比增速达到 30.6%,自去年七月份以来再次回到 30%以上高增速;我们认为与春节期间消费者电商消费习惯逐步养成相关,并且观察过去 2 年快递市场业务量表现,相比较传统下半年旺季,上半年电商购物节逐步形成并且产能充裕,上半年业务量增速均比下半年快;我们维持对于全年快递市场业务量同比增速依旧维持在 25-30%的判断,依旧处于高增速通道。 3 月份快递单件收入达到 12.3 元,同比下降 2.5%;我们认为短期内外环境并不支持大规模价格战再次发生。对内,成本管控还未得到明显效果,盈利能力没有明显提升的状况下,大范围价格战可能性极低。对外,电商市场正经历消费升级,客单价逐步提升,所以消费者对快递价格敏感性在下降,更倾向于为更好的快递服务付出溢价。 3 月份快递服务质量指数为 138,同比提升 23.7%,其中服务满意度、准时率和有效申诉率均有明显改善。具有规模优势的第一梯队快递公司在满意度得分上均位居前列,体现由质与量的相互促进关系。

海南建设全岛自贸区自由港,主题投资机会或将升级: 4 月 13 日,习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区 30 周年大会上宣布,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设; 4 月 14 日,《关于支持海南全面深化改革开放指导意见》正式落地。此次海南推进全岛建设自贸区,建成后其贸易规模及效应将远远超过现有自贸区;另外此次《指导意见》 中提出探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票、全面落实完善博鳌乐城国际医疗旅游先行区政策、支持海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所等,先行探索新一轮深化改革各种举措。

投资建议

航空主要航线提价或在近期落地,关注三大航;快递 3 月份业务量同增30%,服务质量全面提升;持续关注 2018 铁路混改;海南全岛建立自贸区自由港,主题投资机会或升级。持续关注: 圆通速递、顺丰控股、申通快递、中国国航、南方航空。

风险提示

宏观经济下滑、民航局新政以及铁改等政策实施不达预期、极端事件发生。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002352 顺丰控股 研报 资金流 股吧 44.97 -0.04 -0.09%
600233 圆通速递 研报 资金流 股吧 13.53 1.23 10.00%
交运设备热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新元科技 -0.30% 2 1 1 0 0 0
鼎汉技术 -0.30% 1 0 1 0 0 0
中国中车 -0.55% 17 5 12 0 0 0
天雁B股 -0.67% 0 0 0 0 0 0
晋西车轴 -0.78% 0 0 0 0 0 0
祥和实业 -1.06% 0 0 0 0 0 0
华铭智能 -1.10% 2 1 1 0 0 0
春风动力 -1.79% 1 0 1 0 0 0
众合科技 -1.91% 4 0 3 1 0 0
宗申动力 -1.91% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 -1.94% 5 1 3 1 0 0
美力科技 -1.97% 0 0 0 0 0 0
康尼机电 -2.38% 16 13 2 1 0 0
钱江摩托 -2.42% 0 0 0 0 0 0
湖南天雁 -2.52% 0 0 0 0 0 0
交运设备个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
永安行详细 股吧1.4731.9270.000
华铭智能详细 股吧1.1961.6132.358
春风动力详细 股吧0.9661.2261.501
新元科技详细 股吧0.7050.9491.292
永贵电器详细 股吧0.6580.8361.020
康尼机电详细 股吧0.6110.7640.965
鼎汉技术详细 股吧0.4760.5100.000
中国中车详细 股吧0.4260.4860.533
万安科技详细 股吧0.3280.4170.547
众合科技详细 股吧0.2840.4890.745
神州高铁详细 股吧0.2800.3390.410
今创集团详细 股吧0.0000.0000.000
美力科技详细 股吧0.0000.0000.000
新日股份详细 股吧0.0000.0000.000
祥和实业详细 股吧0.0000.0000.000
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